投资连续保险纳入中短期存续范围，宏康光大永明保费比例偏高等待调整

导读： 最近，监管部门不断加强对中短期保险产品的监管，打击了流行的万能保险产品。近日，保监会再次出手，将投连险纳入中短期产品范围统一监管。最近，中国保监会再次将投资连续保险纳入中短期产品范围的统一监管。那么，与以往的监管政策相比，新的人身保险规定有什么区别，对相关保险公司会有什么影响呢？在更严格的监管下，依赖这类产品的保险公司将如何应对？

9月6日，中国保监会发布了《关于进一步完善的》人身保险通知精算系统相关事项(以下简称通知)，将投连险、变额年金险，纳入中短期产品范围，要求保险公司根据实际情况进行评估。这彻底切断了一些保险公司万能险受中短期产品新政的影响，试图借助投连险冲击市场规模。

据了解，今年7月前，宏康人寿、光大永明投连险保费超过200亿元，两家投连险业务占行业这一项保费收入与其他保险公司相比，近80%受此影响显著。宏康人寿、光大永明投资连锁保险保费占规模保费的91.37%和84.04%，产品战略亟待调整。

华宝证券保险行业研究员罗翔表示，将投资连续保险纳入中短期存续产品的范围，旨在减少部分保险公司中短期存续产品的比例，避免过度投机。这对宏康人寿、光大永明等投资连续保险保费占很大比例的保险公司有很大的影响，但预计不会急剧下降。毕竟，新规定也给了保险公司一个过渡时间。

弘康人寿:产品保费200多亿

2015年，宏康人寿以投资保险产品实现保费收入213亿元，占前五大产品的88%。同期，73家人身保险公司中，只有23家总保费超过200亿元。这意味着宏康人寿产品的保费收入超过了近70%的银行间总保费收入。

根据其年度报告，该产品是宏康在线金融计划两全保险(投资连结型)。华宝证券在2015年投资连结险报告中指出，宏康人寿在京东金融销售的宏康在线理财计划两全其美保险产品，50%投资于稳定增利账户，50%投资增利180个投资账户，均为固定收益账户。

所谓固定收益账户，即账户投资范围包括债权计划、房地产计划、固定收益信托计划等非标准化资产，不包括股票、股票基金、期货等高风险产品。与其他金融产品（如银行金融管理等）相比，收入高，流动性也很高（锁定期通常小于365天），这些互联网投资连锁保险产品一旦推出就被抢购一空。得益于此，宏康人寿投连险市场份额迅速上升-从2014年的1%增加到2015年的29%。

2016年，弘康人寿加码投连险+产品销售在互联网模式下，市场份额进一步扩大到45%(2016年前7月)。截至今年8月，宏康人寿还在官网和多个第三方平台上销售与宏康在线理财计划两全保险相对应的天天英，锁定期显示灵活领取，无手续费。此外，年收益、9月收益、半年收益、锁定期分别为9个月、6个月、1年，相应的投资保险均为宏康易理财年金保险，产品投资账户仍为固定收益账户。

上述互联网投连险无疑在中短期产品范围内。业内人士指出，由于互联网投连险产品的封闭期很短，很容易导致流动性风险。宏康人寿在2015年年度报告中还表示，公司根据自身业务特点，定期监控资产负债率和流动性比，结合资产流动性管理，确保债务流动性在可接受范围内。

然而，目前尚不清楚宏康人寿等中短期产品的具体销售数据。今年7月，宏康人寿实现投资保险保费273亿元，占规模保费的91.37%。

光大永明:投连险业务同比增长50%

与宏康人寿相比，光大永明的投资连锁保险业务增长较早。2013年，光大永明实现投资连锁保险保费772.26万元，2014年，投资连锁保险业务迅速增长至216亿元。华宝证券表示，光大永明的投资连锁保险规模（2014年）主要来自固定收入账户。

2014年第一季度，光大永明新设立了5个投连险账户，均为固定收益账户，5个账户在当年投连险规模中占绝对比例。其中，优化账户的设立日期为2014年1月1日，智能选择账户的设立日期为2014年3月3日，2014年3月7日。2015年，精选账户、汇选账户、优选账户、稳定账户规模(单位数)*单位净资产)占其所有投连险账户的98.6%。

但在弘康人寿2015年推出投连险业务时，光大永明投连险业务扩张一度放缓。光大永明2015年实现投连险保费240亿元，同比仅增长11%。投连险占行业保费收入的比例从2014年的75%下降到2015年的35%。今年1月至7月，光大永明实现投连险保费收入207亿元，同比增长51%。随着宏康人寿市场份额的快速增长，光大永明去年年底基本保持了市场份额，略有下降至34%。

值得注意的是，本通知延续了中短期产品与投资资本和净资产挂钩的规定，限制在规模保费的一定比例内，并将投资连续保险纳入中短期产品，更加严格。

罗翔表示:预计短期内投连险保费收入不会大幅下降。但从趋势上看，投连险增速已开始下降。2016年7月，投连险同比增速为84.16%，远低于1月份的155.93%。

事实上，根据3月份新规定对万能保险费增长的影响，虽然行业保费增长开始回落，但仍处于较高水平。主要保险公司也通过增加资本来应对监管的影响。

根据《通知》，自2019年1月1日、2020年1月1日、2021年1月1日起，保险公司中短期产品年规模保费占总保费的比例不得超过50%、40%、30%。

罗乡说:就投连险本身而言，比万能险和分红险更强的投资属性。这一次，将投资连续保险纳入中短期存续产品范围，旨在减少部分保险公司中短期存续产品的比例，避免过度投机。对于这类产品所占比例过高的公司，动压缩比例，注重长期人身保险产品的开发和销售。与此同时，正如中国保监会副主席黄洪所说，保险公司应符合财富管理的发展趋势，否则将被边缘化。因此，总体而言，保险公司应坚持保障，回归价值；同时，适度发展万能保险和投资连锁保险，以满足日益增长的财富管理需求。”

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