社保基金入市高限未改变 养老金入市等待细则

导读： 5月份将启动一批新的法律法规，根据李克强总理签署的国务院令，国家社会保障基金条例（以下简称本条例）将于5月1日正式实施。

官方数据显示，目前全国社会保障基金规模约为1.6万亿元。根据以往暂行规定，证券投资基金和股票投资在社会保障基金货币资产投资中的比例不得高于40%。预计未来将有约6400亿元的社会保障基金进入市场。

根据市场参与者的预期，从过去200年的投资经验来看，股票投资收益比固定收益高3-5个百分点。在风险和收益平衡的基础上，投资股市是一个可选的方向。

股市投资不超过40%

目前公众关心的是，在股市动荡的时刻，社会保障基金能进入市场。

根据上述规定，比例问题的表述为国务院批准的比例。本条例规定，国家社会保障基金理事会应当按照国务院批准的比例在国内外市场投资经营基金，合理配置经国务院批准的固定收益、股票未上市股权资产；制定风险管理和内部控制措施。

对此，我参与了多次决策层调查社保中国社会科学院金融战略研究所研究员王德华认为，将于5月1日实施的《条例》比以往的临时管理条例提高了行政职能的权威性，但保留了一定的灵活性。因为修改规定比临时措施要困难得多，所以需要很多程序，而且现在的表达更灵活。

那么国务院批准的比例是多少呢？

据悉，2001年财政部与劳动和社会保障部联合发布的《国家社会保障基金投资管理暂行办法》规定，按成本计算，银行存款和国债投资的比例不得低于50%。企业债券和金融债券的投资比例不得高于10%。证券投资基金和股票投资的比例不得高于40%。

在本暂行办法中，社会保障基金投资股市和证券的比例明确规定不得高于40%。然而，公开信息显示，在随后的改革中，对比例的表达并没有太多的参与。

2012年8月，根据《社会保险根据法律的有关规定，起草的《国家社会保障基金条例》（草案）报国务院审议。

2016年，国务院总理李克强签署了第667号国务院令，公布了《国家社会保障基金条例》，将于今年5月1日生效。这是国家社会保障基金自2000年成立以来，首次明确其性质、定位、投资经营、监督、法律责任等。

一位从事社会保障基金多年的人士表示，目前，从公共渠道来看，社会保障基金的投资模式基本上保持在刚刚成立的项目中，投资股市的比例限制在40%，因为与其他投资模式不同，社会保障基金应该首先考虑安全性、投资和收入匹配程度。

粗略计算，在其他投资不变的情况下，预计未来社保基金将投资约6400亿元进入市场，市场普遍认为这将提振股市。

补充养老金细则待出

高股市投资收益已成为吸引社会保障基金的因素。

数据显示，2015年，全国社保基金投资总额为2287.04亿元，收益率高达15.14%，超过银行，保险等待金融业的收益率。

不仅如此，截至去年年底，全国社会保障基金已从成立之初的200亿元发展到近1.6万亿元，累计投资收益713.34亿元，年均收益率8.82%，超过同期年均通货膨胀率6.47个百分点。

在经济低迷周期中，社会保障基金投资的保值增值功能非常重要，作为国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰期养老保险本条例还阐述了社会保障支出的补充和调整。

社会科学院世界社会保障研究中心副秘书长齐传军在接受采访时指出，如何量化人口老龄化高峰期，当养老保险基金面临什么情况时，国家社会保障基金和国家社会保障基金的使用可以作为补充、调整规模、频率等内容没有具体规定。

在他看来，这些内容在《条例》中没有详细规定。未来这些指标还需要进一步讨论，包括调整依据、范围、来源等细节。只有这样，社会保障基金才能真正发挥作用。

据了解，与1.6万亿元的社会保障基金相比，养老金余额已达到3.6万亿元。长期以来，由于养老金不能进入股市的限制，养老金投资经营计划尚未形成。

去年6月，人力资源和社会保障部、财政部会同有关部门起草《基本养老保险基金投资管理办法。根据办法，养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票养老产品的比例不得高于基金资产净值的30%。

对此，王德华表示，目前我国养老保险基金主要集中在县级，难以全部收集。今后，我们需要考虑养老投资计划和社会保障基金的补充规则。

根据民生证券的一份报告，短期内，养老基金进入市场对市场的提振作用大于本质，养老基金进入市场是一个长期的推广过程，短期内仍难以兑现；从长远来看，增量基金对股市有利，养老险黄金作为长期资金，配置周期长，有利于减少股市波动。

两会期间，国务院总理李克强在回答记者提问时坦言，从全面长远来看，中国政府对中国公民保障养老金发放没有问题。去年养老保险收支节约3400多亿元，累计节约3.4万多亿元，社会保障基金储备1.6万亿元，国有资产分配丰富养老基金。未来养老绝不是空话。

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