寿险业增速分化，投资收益喧宾夺主

导读： 保险业年报季的主题是利润水平大幅上升，投资收益抢眼。另一方面，对于保险业的主营业务来说，去年一些上市保险公司的人寿保费收入只实现了个位数的增长，转型已经成为几家主要人寿保险公司发展的关键词，从过去的规模、市场抢占到当前的价值发展。另一方面，对于保险业的主营业务，去年一些上市保险公司的人寿保费收入只实现了个位数的增长，转型已成为几家主要人寿保险公司发展的关键词，从过去的规模，抢占市场到当前的价值发展。不仅如此，大型保险公司开始越来越依赖个人营销团队，越来越多的高素质人才愿意加入保险业。

数据显示，4家上市保险公司实现净利润115231亿元，同比增长29.6%保费收入1.065万亿元同比增长11.1%。业内人士指出，去年的整过程保险行业业绩完美，今年可能负重前进。

从保费对比中发现，寿险就业务发展增长率而言，平安表现最好。寿险业务规模保费2998.14亿元，同比增长18.6%，太保寿险排名第二，增长率达到10%，中国人寿尽管规模保费的绝对值仍然排名第一，但保费增速仅为7.9%，新华保险寿险保费增长率仅为1.8%。

新业务价值：同比增长率超过30%

值得注意的是，去年上市保险公司新业务价值同比增长30%以上，其中个人保险渠道价值贡献突出。人寿、平安、太保、新华个险新单分别增长39.2%、46.4%、61.2%和36.8%，对应人寿、平安、太保、新华个险新单的比例分别增加到34.3%、76.2%、76.0%和23.9%。业内人士指出，新业务的高增长主要是由于监管机构保险代理人准入限制的自由化和市场上金融产品收益率快速下降的影响将继续影响消费者今年的投资偏好，从而继续推动今年新业务价值保持30%的高增长率。

友邦广东总经理冯伟昌说：保险代理人越来越受到社会的认可，甚至被认为是一个体面的职业。事实上，越来越多的高学历和高素质人才加入了保险代理人团队。

主力军增多：保险营销员工资猛涨

事实上，个人保险渠道增长的背后是大量的个人保险营销人员渠道增员。数据显示，去年，中国人寿保险营销人员共97.9万人，比2014年底增长31.7%。中国太保年度报告指出，个人业务已成为寿险价值持续增长的核心驱动力。去年月均人力达到48.2万人，同比增长40.1%，营销人员留存率持续提高。新华保险指出，截至2015年底，保险营销人员渠道总人力达到25.9万人，去年增长47.6%；活动率48%，同比增长4.6个百分点；月均有效人力9.4万，同比增长26.2%；月均绩效优异的人力4.6万，同比增长38.9%。如今，保险代理人的社会地位和收入也得到了有效提高。根据友邦广东提供的数据，2015年财年，友邦广东活动营销人员月均收入达到9339元，比2014年增长16%，年收入超过200万元的营销人员比2014年增长50%，比2013年增长200%。

退保压力大:去年退保金同比增加9%

去年，四家人寿保险公司实现了2028亿元的退保金，同比增长9%。其中，平安人寿保险退保金同比增长62.7%至165.78亿元，主要是由于市场环境和公司业务规模一些高现金价值产品和股息保险产品退保金增加。中国人寿退保金额最大，达1066.72亿元，同比增长9.2%，主要受投资渠道多元化影响。

分析

个人保险新单保费和新业务价值 增速仍然很快，但面临资产配置压力

海通证券分析师孙婷表示，今年利差收窄的可能性更大，但市场对利差收窄和利差风险做出了充分反应，悲观预期可能会改善，在低利率环境下，保险产品吸引力显著增强，政策销售继续改善，个人保险新保费和新业务价值增长仍将更快。去年，投资收入的增长率远远大于保费的增长率，并已成为对业绩做出巨大贡献的主力军。预计今年保险公司资产配置压力将继续增加非标准和海外投资，但新投资回报率将大幅下降。

国内市场利率进入下行阶段，这将对保险公司的投资产生不利影响。《东北证券研究日报》指出，保险公司长期以来一直在险种随着比例的快速上升，利率下降将导致公司经营利率风险的显著增加。利率下降进一步加剧了保险公司资产负债收益率的不匹配，保险公司可能会受到利率的影响而产生流动性风险。然而，低利率环境也将进一步刺激行业创新的驱动力。

年报擂台

净利润增长：中国太保最快

中国太保增长60%，领先其他保险公司，集团总投资收益率创5年新高。值得一提的是，太保财产保险综合业务成本率为99.8%，同比下降4.0个百分点，重回承保利润区间。车险综合成本率为98.0%，同比下降4个百分点，促进整体财产保险业务承保利润；非车险综合成本率同比下降3.7个百分点。

最激进的投资:中国人寿投资占17.99%

股票和基金配置占中国人寿股权投资的12.28%。在股权投资方面，中国平安股票、股权基金、债券基金的总配置比例为11.2%；债券投资占47.9%，定期存款占11.1%。

市场份额缩水:中国人寿最严重

到目前为止，中国人寿的市场份额已经连续五年下降，从2011年的33%缩水到2015年的23%。平安人寿去年的市场份额占13.1%，同比略有下降0.6个百分点，去年新华保险的市场份额占7.1%，同比下降1.56个百分点，而太平洋人寿保险则下降1个百分点。

中国人寿董事长杨明生表示，市场份额下降的主要原因是市场实体的增加，中小型人寿保险企业的快速发展分享了部分保费。此外，还有自身的转型、产品结构的调整、从单一支付到期付款等原因。

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