欧洲养老金关注中国 荷兰APG对准中国股债投资

导读： 《全国社会保障基金条例》自5月1日起执行，养老金入市最高6000亿元指日可待。事实上，不仅中国的养老金，国外的养老金也对中国市场非常感兴趣，其中荷兰是欧洲最大的养老金资产管理公司APG资产明确表示，中国的固定收益和股市都很有吸引力，考虑投资中国市场。事实上，不仅中国的养老金，国外的养老金也对中国市场非常感兴趣，其中荷兰是欧洲最大的养老金资产管理公司APG资产明确表示，中国的固定收益和股市都很有吸引力，考虑投资中国市场。

荷兰APG首席资产执行官Eduardvan Gelderen据说中国市场越来越大，越来越重要。虽然目前还没有明确的投资哪种资产的想法，但中国的固定收益市场和股票更为重要。未来，我们可能会先投资债券，然后再投资a股。

在中国投资有三个考虑因素

中国市场对外国养老金有什么吸引力？荷兰是什么原因？APG资产选择中国市场

我们注意到，中国正在改革养老金制度。随着中国市场的逐步开放，我们相信会有更多的投资机会和许多有吸引力的目标。我们有兴趣参与中国的发展。”Gelderen荷兰养老金制度历史悠久，愿意与中国养老金分享管理经验。中国市场越来越大，越来越重要。选择中国进行投资主要有三个考虑：

首先，欧洲的低利率使中国市场更具吸引力。目前，中国债券市场的基本回报率已基本满足荷兰养老金回报率的要求。其次，中国市场足够大，中国债券市场和股市已成为全球投资机构不可忽视的大市场，全球资产配置需要投资中国。第三，目前中国市场股票市场和债券市场的投资与荷兰养老金主要投资组合的相关性很低，中国市场的配置可以发挥更好的组合投资和风险分散效果。

据了解，荷兰是欧洲最大的养老资产管理公司APG资产为环卫、教育、公务、建筑、医疗、能源、房地产等不同行业提供养老服务，占荷兰市场份额的40%。截至目前，APG荷兰公民的养老0万荷兰公民的养老金资产约4240亿欧元（约3万亿元），荷兰平均每五个家庭中就有一个接受APG的服务。

投资中国或先债后股

若投资中国市场，APG哪种资产对资产特别感兴趣？投资过程中会面临哪些风险？防范和控制风险的措施是什么？

目前，我们还没有明确的投资哪种资产的想法。中国的固定收益市场和股票更为重要。然而，随着股市的进一步开放，我们将在早期投资固定收益产品，如债券。中国股市的投资也会带来长期更高的风险溢价，比如以前APGB股市场已投资80亿欧元。由于APG资产本身很大，我们不会投资某种公开发行基金。此外，我们对另类投资、房地产、交通设备等基础设施投资持乐观态度。中国经济发展迅速，基础设施有一定的长期投资机会。”Gelderen表示。

在风险控制方面，Gelderen据说，债券市场的投资回报率目前非常理想，但需要控制汇率风险，对冲投资过程来控制汇率风险；养老金投资保留本金很重要，投资关注长期投资的回报预期和风险，而不是短期表现，不会控制一天的波动。”Gelderen当然，我们也非常关注向下损失和信用违约的风险。”

APG年化收益率不低于7.5%

当被问及投资中国的预期收入时，Gelderen从过去几十年的管理经验来看，资产收益率要达到7%才能平衡收支，考虑养老金资产负债表的平衡管理和通胀率水平。APG年化收益率为7.5%至7.6%，能满足这一要求。从欧洲目前的情况来看，养老金资产负债的平衡需要年化收益率的5%。”

Gelderen荷兰养老金和APG优势明显。首先，荷兰养老金存在时间长，有几十年的历史经验，属于欧洲相对完善的养老金制度；其次，荷兰养老金的支出计算非常复杂，需要涉及很多因素，APG资产有几十年的管理经验；第三，APG资产在养老金规划、个人风险评估体系、投资产品选择等方面都有丰富的经验，为客户提供更好的建议。

然而，荷兰目前正面临着老龄化的挑战.5:1供养水平(即2.5名工人供养1名退休人员，4:1供养水平理想)，预计未来供养比例将继续下降，达到1:1，使全国养老成本过高。

显然，欧洲低利率、低通胀的经济环境（甚至债券负利率）很难满足养老金的投资回报需求，这促使APG必须走出资产，增加对新兴市场股市和债券市场的投资，特别是进入中国寻找更高收益的资产目标。

面试即将结束时，Gelderen表达了外国机构进入中国的期望：首先，希望信息更加透明，特别是公司的主要信息披露必须透明；其次，交易渠道可以更广泛地扩大，如尽量减少交易限制，尽量放宽限制；第三，希望市场能进一步开放，提高市场流动性；第四，希望中国资本市场的价格能反映其背后资产的真实价值，提高价格可信度；第五，希望投资者的权益能够得到很好的法律隔离或保护，法律能够进一步完善。

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