万能险井喷，寿险行业的信用质量或受影响

导读： 随着宝万之争的愈演愈烈，市场广泛关注万能保险的井喷式增长。数据显示，2015年寿险行业保户投资新增缴费(指万能分红保险投保人未通过风险测试的部分，主要为万能保险)达到7646.56亿元，同比增长95.23%，较去年同期增长73.30个百分点。2016年1月，在良好开端节奏下，当月寿险行业保户投资新增交费达到2041.40亿元，同比增长182.77%。2016年1月，在良好开端节奏下，当月寿险行业保户投资新增交费达到2041.40亿元，同比增长182.77%。

对于万能险井喷式增长的主要原因是中诚国际在最近发布的报告中指出：一方面，与其他产品相比，产品本身险种它具有利率最低保证、条款相对简单、成本清晰、支付方式自由、保单账户价值方便等优点，因此销售难度较低，一直很多保险公司银代、网络销售等非自控渠道的主要产品；另一方面，万能保险费率市场化改革的自由化也在一定程度上提高了被保险客户的权益。

2015年2月，中国保监会发布了《中国保监会万能型》人身保险《关于费率政策改革的通知》规定，自2015年2月16日起，万能保险最多低保障利率(根据相关规定，万能保险应提供最低保证利率，保险公司应根据万能单独账户资产的实际投资情况确定结算利率。结算利率不得低于最低保证利率。此前，这一最低标准已确定为2.5%不再执行2.5%的标准，而是由保险公司自行决定，万能人身保险评估利率上限为年复利3.5%。同时，调整了万能保险基本保险费的初始费用和退保费用的上限比例。其中，初始费用分别从10%和5%降低到5%和3%，退保费用率从0-10%降低到0-5%，第一年和第二年的退保扣除率大幅降低。定价利率的自由化提高了万能保险结算收入的确定性。寿险公司将万能保险产品的保底利率提高到3.0%、3.5%，预计结算利率达到6%-7%。此外，随着保单初始费用和退保费用的降低，万能保险客户的权益也有所提高。

此外，自2014年以来，资本市场更加活跃，呈现股票债务的特点，保险公司投资环境比银行等机构更加宽松，投资品种多样化，投资回报良好，通用保险账户实际结算利率高，特别是在当前利率下降、银行金融产品收入下降的环境下，通用保险产品的吸引力。

中诚信国际认为，一些中小企业寿险为了抢占市场份额，公司主要依靠销售高预定利率的通用保险产品，这可能会增加公司的业务风险，并应考虑公司的信用评级。还需要高度关注退保激增造成的流动性管理压力和偿付能力下降造成的资本补充压力。

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