道歉年放丰年藏，揭开上市保险公司财技面纱

导读： 2015年是国内保险业保费和利润辉煌的一年。四家上市保险公司占据半壁江山，应鹤立鸡群，一骑绝尘。但实际情况是，除了中国太平洋保险的净利润增长与行业基本同步外，其他三家公司的数据均低于行业平均水平。但实际情况是，除了中国太平洋保险的净利润增长与行业基本同步外，其他三家公司的数据均低于行业平均水平。

在感叹意外的同时，背后的原因值得深入研究和推敲。四家上市公司保险公司一方面，意想不到的净利润增长与前几年的基和调整转型无关，但另一方面，也有隐藏在数百页财务报告中的财务技术，这不是外人道的——在年景好的时候大幅提取保险合同准备金支出可以为未来道歉留出足够的空间，避免利润增长的大起大落。

事实上，保险合同准备金只是上市保险公司调整利润的工具之一。《上海证券报》调查了解到，投资资产划分的巨大灵活性和特殊的再保险是保险公司青睐的平稳利润策略。

当然，这一切都是在合规的前提下进行的。与其他金融企业相比，保险公司的业绩具有如此灵活的调整空间，主要与其复杂的利润结构和相关的会计处理规定密切相关。它越复杂，它可能就越灵活。一位保险金融家说。

严格提取保险合同准备金

2015年被认为是保险业史上最赚钱的，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现净利润3466.99 亿元、542.03亿元、177.28亿元、86.同比增长分别为7.7%、38%、60.4%、34.3%。

根据之前的公开数据，2015年整个保险业净利润同比增长70%以上。那么，作为四大上市保险公司，为什么会失去行业平均水平呢？

在许多接受采访的保险公司财务人员看来，除了同比基数、转型调整等客观因素外，与提取保险合同准备金的规模有相当微妙的关系。保险合同准备金的提取量取决于保险公司对精算假设数据的变更和调整，如未来发病率、退保率是否增加或减少、现金流支出预测等。

正是这种对利润有关键影响的调整，往往隐藏在上市保险公司数百页的财务报告中，被大多数投资者忽视。

通过梳理四家上市保险公司的年度报告，发现2015年中国人寿、中国平安、中国太平洋保险、新华社保险分别根据当前信息重新确定了相关精算假设，重新确定后形成的相关保险合同准备金变更计入2015年利润表。

本次调整纳入后，对四家上市保险公司产生了一致的利润损失影响。中国人寿、中国平安、中国太平洋保险、新华社保险的税前利润分别减少了94.97亿元和231.75亿元、48.44亿元、44.89亿元。

也就是说，如果消除这种精算假设调整的影响，中国人寿、中国平安、中国太平洋保险、新华社保险的利润水平和利润同比增长将达到更高的水平。更值得一提的是，与多年的年度报告相比，调整的严格程度远远高于往年。

严格的原因可能是上市保险公司考虑到去年的良好投资和相对丰富的利润，今年的投资压力很大。通过精算假设调整，提取更多的保险合同储备，可以发挥平稳的利润作用，保留2016年利润释放的空间。一位投资银行家表示，从他们的内部判断来看，个别上市保险公司至少提供了两倍的储备，实际利润增长可能是年度报告数据的近两倍。

事实上，通过调整精算假设，保险合同准备金对利润的影响可能是负的或正的。例如，在市场低迷的一些年份，保险公司通过提取较少的保险合同准备金来实现一定的利润。在以往的上市保险企业年报中，确实存在精算假设变更后对利润增厚的影响。俗话说，丰年藏，道歉年放。

投资资产划分具有巨大的弹性

除了保险合同准备金的关键利润调整工具外，投资资产划分也具有巨大的灵活性。据了解，目前上市保险公司一般将90%以上的股票基金股权资产计入可供出售金融资产，而不是交易性金融资产。

一位保险公司财务人士表示，与会计科目公允价值变动损益直接影响利润的交易性金融资产不同，出售金融资产公允价值变动对利润的影响是间接的，在计提减值准备时会产生一定的利润调整灵活性。

可以表现为两种情况：一方面，当不符合资产减值损失的条件时，金融资产的公允价值变化不包括在保险公司的当期损益表中，只包括在当期权益表中，从而形成当期利润的水库作用。更直接的理解是，如果它被归类为可供出售的金融资产，即使有投资浮动损失，它的影响也不会反映在当前的利润表现上。

另一方面，在满足资产减值损失的条件下，保险公司可以完全摆脱负担，减轻下一摆脱负担，减轻下一财年投资业绩压力，轻装上阵。

从过去保险公司的财务报告来看，由于中国保险公司计提资产减值损失的标准相对宽松，可供出售金融资产的分类更有利于进一步加强保险公司利润的稳定性。上述财务分析师表示。

金融再保险重返江湖

在往年上市保险公司的财务报告中，也出现了通过特殊的再保险获利的经典案例。在当时国内保险人不熟悉的情况下，这种堤防损失堤防补充的盈利策略并没有得到广泛认可，甚至一度受到质疑。

然而，随着国外保险理念的不断植入，国际上被称为金融再保险的利润调整工具逐渐被国内保险业所熟知，并开始被越来越多的国内保险公司所采用。

事实上，与传统的再保险一样，金融再保险也是保险公司转移风险的工具，但更注重分担财务风险。其优点是可以实现一般再保险无法实现的目的，具有风险转移和财务安排的功能。

据熟悉该工具的国内保险业人士介绍，财务再保险的具体经营模式是：或者保险公司通过再保险业务从再保险公司获得收入，然后增加实际资本；或者保险公司将风险转移给再保险公司，提取应收保险储备，然后减少最低资本；或者保险公司将风险转移给再保险公司，通过减少长期保险业务风险保险金额或减少短期保险业务保险费和综合赔偿金额，然后减少最低资本；或者保险公司将部分有效保单的所有死亡风险保险金额分开，锁定死亡差额和分散风险，从而贡献一定规模的税前利润。

通过上述一种或多种金融再保险组合，可以提高保险公司的税前利润和偿付能力，这也是一种融资工具。一位业内人士表示，在资本市场低迷的几年里，许多偿付能力紧迫、融资渠道相对有限的未上市中小型保险公司都使用了这种工具。

但一个实际问题是，保险公司在使用该工具时也必须掌握规模和自律，以防止被滥用。这主要是因为再保险公司只是提前向保险公司支付利润，承担较少的风险，甚至不承担任何风险。如果是这样，这个工具就像一份贷款合同，保险公司只是为了粉饰财务报表，这也是对保险公司本身的一种伤害。

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