超过50家寿险公司的偿付能力下降，个别万能险现金流压力为负

导读： 为应对现金流风险，保险企业计划采取措施，提高资产流动性和可变性，优化资产配置，促进新业务发展，防止退保。

在偿二代监管体系下最新寿险公司的偿付能力充足率已经公布。据媒体统计，有62家公司寿险公司在中国保险根据行业协会官方网站披露的偿付能力报告，51家公司的偿付能力下降，占已披露公司的80%，其中2家为负，只有17.7%的保险公司的偿付能力充足率上升或持平。

数据显示，综合偿付能力充足率超过300%寿险有16家公司；200%-300%有25家；100%-200%有19家，100%以下有2家。其中，许多偿付能力充足率为100%-200%的公司都是以前的万能险销售激进的保险企业。

首季度

偿付能力上升的险企不到20%

2012年初，中国保监会发布了《中国第二代偿付能力监管体系建设规划（以下简称第二代偿付能力）》，2015年2月正式发布并进入实施过渡期。自2016年第一季度以来，第二代偿付监管体系已正式实施。

第二代偿还以风险为导向，显著改变了不同风险业务对资本的要求。在第二代偿还下，市场风险和信用风险在人寿保险公司的风险中占有很大比例，特别是股权投资的风险因素较以大幅增加。

偿二代也暴露了隐藏在偿一代体系下的风险因素。事实上，许多保险公司在第二代试运行阶段表示，第二代的实施将提高公司的偿付能力充足率。实际情况是，在第二代实施后的第一季度，只有不到20%的人寿保险公司的偿付能力上升或持平。上升的公司包括利安人寿、中美联泰大都会、泰康人寿、君康人寿、信泰人寿、珠江人寿、中国人寿、中国人寿等，持平的公司包括合众人寿、太平洋人寿、平安人寿等。

值得注意的是，在偿还第二代的相关情况压力测试下，由于中短期存续期新政、到期支付和退保费用较大，部分保险企业的万能保险账户在未来一两个季度的现金流出现负值。

一家人寿保险公司表示，在基本情况和压力情况下，公司整体净现金流大于0，无流动性风险，但未来1、2季度公司通用保险业务净现金流小于0，主要原因是未来两季度公司有大量通用保险退保，但公司停止销售短期通用保险保险产品，导致新契约保费收入较少。如有现金流问题，公司拥有大量的优质流动资产，支持到期、退保等支付。

渤海人寿还表示，预计未来基本情况和压力下净现金流为负，主要是因为公司目前的销售险种它是一种中短期产品。由于中短期产品的新政策，公司不能再销售中短期产品，预计公司未来几个季度的退保压力将增加，导致公司新业务的现金流无法弥补未来几个季度的退保支出。为了进一步增强公司实力，抵御流动性风险，公司在第一季度增加了资本，资本已进入公司账户。

英大泰和人寿提到，传统账户和保监会必测压力场景1时，传统账户和通用账户出现负净现金流；当使用中国保监会必测压力场景2时，传统账户和通用账户出现负净现金流；当使用自测压力场景1时，传统账户和通用账户出现负净现金流；当使用自测压力场景2时，传统账户和通用账户出现负净现金流。此外，其他情况下账户对应的净现金流状况良好。

一家人寿保险公司还表示，公司在基准情况下有充足的现金流，未来三年现金流入较多，但压力情况1存在一定差距，主要是由于压力测试非常严格，新业务压力情况从去年的50%降至20%，大大增加了现金流压力，不允许公司资产出售相应资产，因此净现金流为负。

应对之策：

增加流动性，促进新业务，防止退保

中短期产品新政策、第二代补偿等因素增加了个别保险企业现金流断裂的可能性。据媒体报道，业内数据显示，从趋势来看，预计2016年人身保险到期支付和退保金额可达1.1万亿元。其中，到期支付可达3000多亿元，退保可达7000多亿元。如何应对突发现金流风险已成为保险企业风险控制的关键。

梳理各公司控制现金流风险的措施，发现保险企业应对短期内增强资产流动性和可变现性、优化资产配置、促进新业务发展、防止退保等措施。

吉祥人寿表示，针对可能出现的净现金流风险，公司提前做好流动性安排：一是加强业务团队评估，确保新业务目标的实现，加强成本预算管理；二是加强资产负债匹配管理，有限控制高风险股权资产投资比例，减少股权资产价格下跌产生的不利影响，增强可变现资产金额；第三，在非常必要的情况下，仔细研究公司相应账户投资组合中可出售的投资品种，遵循及时出售、对公司投资收益影响小的原则，提前计划出售相关资产，缓解和消除净现金流为负的风险；第四，密切关注退保时间，加强退保率监测。

同样，英大泰和人寿表示，当在一定时期内出现负净现金流时，公司计划采用以下三种方法来弥补现金流缺口：一是利用流动性管理工具；二是出售现有资产，包括股权资产、固定收益资产等，根据流动性优先出售股权资产；三是利用出售回购金融资产的短期融资来解决当前的现金流缺口。

提前退出非战略性项目也已成为保险公司缓解现金流紧张局势的一种方式。富德生命人寿应对流动性风险的措施是：在现金流缺口中，为了维持公司现金流，控制现金流风险，公司将继续优化资产，振兴股票资产，在特殊情况下，可以提前退出非战略持有项目，以满足公司现金流，确保公司的流动性。

长效机制：

风控建设+股东沟通

短期对策可以帮助保险公司克服困难，但建立长期有效的风险控制体系更为关键。人寿保险公司试图通过加强债务匹配管理，加强与股东的沟通，建立长期的风险控制机制。

太保人寿表示，该公司从多个维度应对现金流风险。一是加强日常现金流管理，对现金进行预算管理，确保有足够的流动性履行各项支付义务；二是在制定业务发展计划、销售新产品、开展各项保险业务活动前，考虑公司流动性，评估公司流动性的影响；四是加强融资管理，及时以合理的成本获取资金，满足流动性需求；第五，密切关注可能导致流动性风险的重大事件，包括异常集中退保、预期大规模到期或生存基金支付。

制定风险绩效考核计划也是保险企业的一种对策。华夏人寿表示，总公司风险管理部制定了计划。在产品销售、产品管理等业务部门的评估指标中，风险管理体系健全、遵循有效性的权重不得低于20%；在会计、投资、精算等职能部门的评估指标中，风险管理体系健全、遵循有效性的权重不得低于30%；在风险管理部门的评估指标中，风险管理体系健全和遵循有效性相关指标的权重不得低于60%；风险管理体系健全和遵循有效性相关指标的权重不得低于15%。

与股东建立长期良好的沟通机制也很重要。天安人寿表示，公司将考虑将未来到期资产的现金流投资于短期和流动性较好的资产，以支付未来的现金流支出。同时，公司还与股东建立了自己的沟通机制，使股东在必要时注入新的资本，确保公司有足够的现金流和资本，确保公司业务的顺利发展。此外，公司还制定了流动性应急预案。如有集中退保或挤兑等极端不利情况，公司将根据资产流动性实现并解决。

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