险资一季度逢低吸筹，中小保险企业屡擒牛股

导读： 近期保险基金投资战术微变的传闻再次传来，市场正在猜测保险资本行动背后的具体交易方向。事实上，早在今年第一季度，保险机构在仓库调整和战术方面就已经出现了线索。事实上，早在今年第一季度，保险机构的仓库调整和战术路径就已经出现。随着最近上市公司2016年第一季度报告的披露，保险基金的选股路径一目了然。

作为保险资本一直是最受欢迎的，周期性股票，防御性股票今年哪个更好？在牛市股票最多的保险机构中，是熟悉的面孔还是新一代的反击？为什么同一家保险机构连续几个季度在同一家上市公司进出？资本巨头背后的投资故事值得一探。

防御爱周期

今年第一季度，保险机构显著增加了房地产、建筑材料、电气设备、化工、机械设备、汽车、采矿、有色金属等周期性股票的配置。

与去年同期的高基数相比，今年第一季度保险业的投资业绩并不理想，持股市值一路萎缩。然而，保险基金在第一季度对逢低买入表现出了坚定的态度。

数据显示，从保险资金持股数量变化排名来看，除运输、纺织服装、食品饮料等个别行业被保险资金减持外，今年第一季度其余20多个行业被保险资金纳入增持范畴。

银行在保险基金心目中的老大哥地位依然难以动摇，是第一季度保险基金持股最多的行业。然而，在增加持股规模方面，非银行金融业的反击排名第一。今年第一季度，保险基金新购金龙股份和国海证券，增持中航资本、太平洋股份中国平安、长江证券、中国太保、华铁科技等。但保险机构对券商股的态度并不一致，国泰君安、东北证券、中信证券等在第一季度被保险资金减持。

虽然银行担保的地位引人注目，但总体而言，周期性股票在第一季度的保险基金配置中集体反击。与前一季度不同，保险机构在今年第一季度显著增加了房地产、建筑材料、电气设备、化工、机械设备、汽车、采矿、有色金属等周期性股票的配置。与此同时，媒体和休闲服务也挤进了被保险机构的前沿。

相反，食品饮料、纺织服装等大型消费行业一直受到保险机构的青睐，整体保险资金减少。事实上，从第一季度曝光的保险机构调查图中，我们可以看到风险投资策略和风险偏好变化的信号。

数据显示，尽管股市在第一季度大幅波动，但保险机构在股市中的配置并没有减少。从放弃防御和周期偏好的变化来看，保险机构目前关注供给侧改革带来的投资机会，特别是在周期性行业，上市公司有实质性的产能削减和国有企业改革计划。

中小保险企业屡擒牛股

大型保险公司更多的是基于价值的趋势投资，这些股票可能不会在短时间内爆发；一些中小型保险公司相对重视相对回报，押注股票，获得短期回报。

自去年年底以来，保险监督管理委员会发布了一份文件，规范保险机构披露息的文件，保险基金的牌照势头已经减弱，但仍有一些牛市股票被保险机构抓获，行业好奇这些保险公司在哪里是神圣的。

数据显示，在今年第一季度保险基金持有的重仓股中，中银绒业、广博股份、博瑞传播、易事特、雅克科技分别上涨了77.16%、74.2%、48.8%、38.35%和27.64%。

如果将参考标的股票的范围延长到涨幅前30的股票，持有这些牛股的保险机构包括新华人寿和中国联合财险、太平人寿、中国人寿、天安财产保险、工行安盛人寿、永成财产保险、泰康人寿、百年人寿、天平车险等。

除几家上市保险公司外，中小保险公司屡擒牛股现象突出。业内人士表示，这与不同规模保险机构的投资需求有关，大型保险企业通常更基于价值趋势投资，擅长宏观选择和行业选择，重视低估值、高股息股票，这些股票可能不会在短时间内爆发；一些中小型保险企业，特别是激进保险企业，相对重视相对回报，押注股票，获得短期回报。

保险资本也喜欢波段操作

大多数主流保险机构的内部观点认为，就年度市场趋势预测而言，与前两年的趋势投资不同，2016年是股票博弈下的结构性市场，更适合采取波段操作策略。

虽然保险基金作为长期投资，买入持有是其主要经营模式，但从目前的市场环境来看，这种做法正逐渐被打破，波段经营已成为当前保险基金的主要投资策略。

一方面，考虑到上市公司的收入和利润能否继续，还需要进一步观察。因此，许多保险机构在战术上选择打一枪，换个地方：积极挖掘滞涨幅较大的股票，积极挖掘滞的股票。

采一战术背后的原因是主流保险机构对当前市场环境的研究和判断。大多数主流保险机构的内部观点认为，虽然近期全球宏观环境有稳定改善的迹象，但从年度市场趋势预测来看，与前两年的趋势投资不同，2016年是股票博弈下的结构性市场，更适合采取波段操作策略。

从最近的角度来看，今年保险基金的重要任务是保持绝对利润，即投资收入应该能够覆盖债务方面的资本成本。因此，预计抓住一些大的波段操作机会将成为大多数保险机构投资经理的战术。

另一方面，从统计数据中发现，许多保险机构经常进出同一上市公司，波段操作迹象明显。这主要与保险机构投资战术在新一代补偿监管体系下的应用和调整有关。

在偿还第二代规则中，股票有反周期调整机制，股票浮动利润需要提取更多的最低资本。如果保险机构在购买前出售浮动利润股票，股票就没有浮动利润，也不需要提取更多的最低资本。因此，保险机构可以积极管理浮动利润股票，以节省最低资本。

不难预测，今年实施偿二代后，在未来上市股票投资案例中，保险机构可能会在上市公司多次卖出再买入。

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