保险资产管理产品注册规模环比下降100亿 爱恨交织另类投资

导读： 6月13日，据中国保险资产管理协会介绍，2016年5月，5家保险资产管理公司注册了6种资产管理产品，总注册规模71亿元。其中，基础设施债权投资计划2项，注册规模36亿元；房地产债权投资计划3项，注册规模25亿元；股权投资计划1项，注册规模10亿元。其中，基础设施债权投资计划2项，注册规模36亿元；房地产债权投资计划3项，注册规模25亿元；股权投资计划1项，注册规模10亿元。

与前三个月相比，这个数字明显下降。4月份，9家公司保险资产管理公司注册11种资产管理产品，总注册规模173亿元；3月，7家保险资产管理公司注册10种资产管理产品，总注册规模140亿元；2月，9家保险资产管理公司注册16种资产管理产品，总注册规模298.9亿元。

对此，不少业内人士坦言，这一现象主要是资产配置短缺造成的。

上述资产管理产品属于另类投资述资产管理产品属于另类投资类别。虽然替代投资将是未来保险资金应用的重要方向，特别是基础设施项目、棚户区改造、城市化建设等民生项目和国家重大项目。然而，保险基金的另类投资也存在一些挑战：一方面，随着当地债务置换和货币政策的不断宽松，利率急剧下降，与保险基金成本匹配的压力越来越大；另一方面，固定资产投资增长下降，大型项目越来越少，项目规模难以扩大，难以满足不断增长的投资需求。”

事实上，在宏观经济L趋势的背景下，资产配置短缺是不可避免的。首先，保险基金应主动降低收入预期，其次，应特别注意防范风险，采取多元化的配置策略，包括替代投资、海外投资、股权投资等。该人士继续说。

继续增加另类投资的比例

根据梳理，自2012年保险投资渠道扩大以来，另类投资保险基金的进展主要体现在：一是投资领域，原另类投资领域主要限于重大基础设施建设项目，新政策广泛参与当地基础设施、能源、原材料、房地产行业或领域；二是增加投资工具，提高投资便利性，原投资工具主要是基础设施债权计划，供应有限，新政后，增加了房地产投资计划、信托和保险资产管理产品；第三，投资规模显著增加，部分保险公司另类投资的比例已接近保监会的监测比例。

许多业内人士表示：考虑到2016年甚至2017年的宏观环境，许多保险公司将继续增加另类投资的比例。

具体来说，交通银行康联投资总监兼资产管理中心总经理王朝汉表示：原则上，房地产计划是具体产品选择的首选投资目标，主要原因是该项目收入确定性高，第二代资本相对较少。

增加债权计划、股权计划等金融产品等非标准资产的配置，严格控制信用风险。特别是在第二代补偿下，非标准品种的相对配置价值较高，保险资产管理公司发行的债权计划和股权计划可以优先配置，在风险可控的前提下投资外部机构发行的金融产品。另一家保险资产管理公司说。

对接另类投资的保险资金难度越来越大。一家保险公司的高级管理人员用巨大的压力来描述这种情况。一是信用风险上升，特别是一些地方基础设施、煤炭、钢铁等传统产业项目的信用风险大幅上升，对风险控制能力要求较高；二是收益率大幅下降，一年多前收入在7%左右的项目现在只有5%左右；三是优质项目资源稀缺，项目竞争压力大。”

降低收益预期

面对替代投资难度的上升，一些业内人士建议，在委托资金来源多样化的趋势下，保险资产管理产品应逐步突破保险资金应用范围，进一步梳理和完善保险资产管理产品体系。

在这方面，首先要做的是降低收益预期。2015年，该行业普遍设定了较高的收益目标。由于股票和债券的良好趋势，它们基本上完成了目标，并取得了良好的业绩。然而，2016年这种情况将难以再现，降低收益预期已成为一个共同的无助选择。安盛天平投资部首席投资官、董事会秘书张军承认。

此外，防范风险也是当前的首要任务。

6月12日，中国保监会副主席陈文辉在陆家嘴金融论坛上表示，保险业需要防范资产负债不匹配风险、短钱长用、长钱短用四种风险；从中长期来看，供给侧结构性改革有利于优化资源配置，释放金融体系风险，但从短期来看，产能过剩企业的清算将导致部分债券的实质性违约，虽然保险机构持有的债券、信托计划等信用水平较高，但不排除个人投资违约风险；跨境并购和新形式增加了保险公司的战略风险和经营风险；保险公司的风险管理能力不能满足业务发展的需要。

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