保险兜底期货的风险能力待考虑：短期内难以大规模推广

导读： 目前，保险业正在创新模式，保障农业风险。继指数保险和农村小额信贷保险问世后，近日，7家保险公司参与了保险+胎动模式将保险与期货挂钩，转移农产品价格波动的风险。继指数保险和农村小额信贷保险问世后，近日，7家保险公司参与了保险+期货胎动模式将保险与期货联系起来，转移农产品价格波动的风险。然而，由于期货市场与现货市场的相关性、农产品期货交易的市场容量和系统性风险，保险联系期货的模式并没有看起来那么漂亮。

“保险+期货模式胎动保险+今年年初，期货模式获得政策批准，并获准稳步扩大试点项目。大连商品交易所最近发布消息称，有12家期货公司保险+期货试点项目获批，人保财险、安华农业保险、阳光农业保险、国元保险、等7家保险公司参与。

具体来说，吉林省6个地区永安期货玉米保险+黑龙江省嫩江县大豆保险试点期货/期权+辽宁省锦州义县新湖期货试点玉米保险+黑龙江赵光农场南华期货试点大豆保险+期货试点等。

首都经贸大学保险系教授佗国柱分析说：保险公司可能会面临巨大的赔偿风险，因为传统的农产品价格保险在一定时期内农产品价格波动。+期货模式是保险公司接受投保人对某些作物或畜禽产品的保险。为了转移风险，保险公司转手在期货市场购买看跌期权合同，如果交割期内现货价格低于期货价格，将补偿期货差价，然后向被保险农民索赔。

一家期货公司的人士还说：保险+期货模式建立了以市场为导向的市场利益补偿机制，可以利用市场手段补偿农民损失，避免价格托管等行政干预扭曲农业产业链上的价格信号。

兜底能力待考

尽管“保险+期货可以解决价格波动带来的风险问题，但在实践中，许多不确定的风险仍然存在。

早在去年8月，PICC财产保险就率先推出玉米和鸡蛋期货价格保险，承保辽宁省锦州市义县51名农民的1000吨玉米和大连普兰店、黄冈习水300吨鸡蛋，并与新湖期货签订协议，利用期货市场转移农产品价格下跌的风险。但截至去年年底，玉米期货价格保险总赔偿24.11万元，赔偿率208.2%；鸡蛋期货价格保险首期赔偿6.53万元，赔偿率51.04%。

人保集团风险管理部李华直言:保险+期货模式存在合理的定价问题，即基于纯损失率的保险定价与基于标的合同价格实时变化的场外期权定价不同，导致前端保险价格和后端期权价格倒挂。

在拓国柱看来，保险+期货也面临着一些风险。例如，期货市场不可能有这么大的板块来接受看跌期权合约的购买。如果很难找到足够的看涨期权合约买家，期货公司本身的运营将面临挑战；由于期货交付结算与保险索赔的运营存在时差，期货交付结算与保险索赔的运营也存在操作问题。

短期内难以大规模推广

参加试点的保险企业负责人坦言：保险+很多保险公司都不愿意参与期货模式，目前只是一些期货公司的热点。

对此，拓国柱还表示，由于期货市场与现货市场的相关性、农产品期货交易的市场容量等因素，试点的范围和规模只能根据套期保值的实际可行性来确定，短期内难以大规模推进。

李华认为，实践不应局限于期货价格保险，而应注重为保险公司提供向资本市场转移风险的渠道，避免灾难等系统性风险，通过多元化风险消除非系统性风险形成有力补充。+未来，期货将发展为巨灾期货、期权等保险风险证券化，以及天气期货、交换等天气衍生品。

大型商业研究所相关负责人表示，下一步将充分利用政府、银行等资源，在增加支持的基础上进一步优化和完善，深化保证期和银期的合作。

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