关注保险实验田:按照传统保险企业的标准测量公众安全吗？

导读： 一直以来，众安保险被视为互联网领域保险业的试验田和冲锋军。如果有产出和利润，就会带来光环。看到亏损和下滑，很快就引起了各方的质疑。

在主动披露偿付能力季报后，众安最近一次受到质疑。截至今年第一季度末，众安的偿付能力和充足率为976%，几乎秒杀一切保险公司，但舆论关注的焦点是:这家公司手持第一张互联网保险今年一季度，许可证公司承保利润和投资利润环比下降。

恐怕连众安本人都没想到，单个季度的数据变化竟然引爆了整个过程保险一些人甚至开始担心整个国内互联网保险业的发展。

事实上，在资本市场整体环境恶劣、国内保险业快速发展时期的背景下，分析中安第一季度利润下滑的原因并不难。

首先，几乎所有保险巨头的投资收入在第一季度都被无情地吞噬了。如果他们是新的，并将投资外包给第三方保险资产管理公司，他们怎么能独处呢。从一些中小型保险公司的资本外包历史记录来看，其中大部分可以保持在行业平均水平甚至以上。

其次，由于国内保险业仍处于快速发展时期，大多数保险公司经营寿命短，需要抓住市场份额，继续进行消费者教育。因此，在这样一个快速扩张的时期，任何保险公司都会遇到成本和利润水平的起伏。

57.获得75亿元A轮巨资后，众安必将有动力开拓新业务，覆盖新场景，占领新市场。同时，从长远发展的角度来看，中安将努力去股东化业务。自去年6月融资完成以来，众安新增产品189款，同比增长183.5%；今年第一季度保费收入6.04亿元，同比股东的依存度从90%下降到75%。

这些试图突破的行动背后，意味着中安在人力、渠道、工作场所、系统和资源方面的资本成本将显著增加，导致投入产出比在短时间内显著下降。但这些都是中安未来的无形资产，这些领域的成本投资也是互联网产业扩张过程中必须经历的资本扩张。

事实上，包括保险、互联网在内的任何行业，以亏换市场的做法并不少见。但问题的关键是，我们是否应该用评估传统保险公司的指标来衡量众安？从众安的成分来看，是保险公司还是互联网科技公司？这是一个需要深思的问题。

事实上，中安更像是一家为互联网生态服务的金融科技公司。与传统保险公司的内部结构有本质区别。在中安，最多的不是设计产品的精算师，而是近一半IT同时，大数据技术应用于产品设计、自动索赔、市场定位、风险管理等全过程。

所以问题是，如果果众安定位为互联网科技公司，就不能也不应该用评价传统保险公司的指标来衡量。业内人士所熟知的是，传统金融机构会更多地评估一些传统的财务指标，如ROE、增加值、当期利润等指标。但对于互联网技术公司来说，常用的估值指标是客户数量、用户活动、服务生态能力、增长等，而不是单独衡量其短期利润。

事实上，即使是像亚马逊这样成立了近20年的行业巨头，近年来也开始看到盈利的曙光。我相信，在许多对众安持乐观态度的投资者眼中，他们想看到的不是你能在短期内带来多少利润，而是你是否能找到与互联网生态双赢共存的有效途径，最终找到持续盈利的突破点。

可以说，目前中安已经逐渐形成了自己的核心竞争力，可以快速与互联网生态中的所有场景建立联系，成为整个生态的有机组成部分。众安未来需要努力的是，必须坚持和加强其早期建设的行业壁垒。面对新资本涌入市场的新形势，众安需要在垂直领域尽最大努力捍卫市场份额。在未来几年充满机遇和风险的情况下，抢跑者能否逐步向领跑者转型，将在一定程度上关系到众安发展活力的延续。

至于那些担心互联网保险业发展前景的人，恐怕是庸人自扰。一方面，互联网保险不同于传统认知的保险，产品期限更短，可能只有一天。因此，互联网保险公司有更大的灵活空间。另一方面，经过长期的市场培育，互联网保险必将进入行业增长期，市场规模将逐步增长，市场实体将增加。特别是随着一些纲领性文件的发布，互联网保险领域的主体将有更大的展示空间，发展前景毋庸置疑。

当行业迅速爆发，然后进入稳定期时，市场必然会淘汰一些参与者。恐怕只有那些真正定位为服务互联网生态的幸运儿才能留下来。因此，在互联网保险战争开始之前，参与者必须找到自己的定位，而不是在传统和互联网之间摇摆和模棱两可。

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