4月份保险资另类投资创新高，仅次于债券

导读： 随着经济趋势的下降，低利率时代的到来和股市的低迷，保险基金的投资方式也发生了变化。

根据中国保监会的数据，今年前四个月，保险资金余额为119714.49亿元，较年初增长7.08%。其中，其他投资39516.63亿元，占33.01%，仅次于34.22%，创历史新高。

对此，业内人士表示，随着保险资产债权投资计划、名股实债股权投资计划等业务的成熟，以及传统债权融资产品生存空间的缩小，保险资产配置中替代投资的比例不断增加。同时，未来保险资本的替代投资可能会从债权投资模式转变为股权投资模式。

另类投资占33%以上

根据中国保监会近日披露的2016年1-4月保险统计报告，今年前四个月，保险资金使用余额为119714.49亿元，较年初增长7.08%。其中，银行存款22263.66亿元，占18.60%；债券40969.61亿元，占34.22%；股票和证券投资基金1694.59亿元，占14.17%；其他投资39516.63亿元，占33.01%。

在上述数据中，最引人注目的是其他投资，即业内常说的替代投资首次占33.01%，比去年年底的28.65%增加4.36个百分点，比上月增加2.82个百分点，创历史新高。2013年4月底，中国保监会首次公布细分数据时，其他投资规模仅为7851.71亿元，占保险资金使用余额的11.25%。

所谓的替代投资，是指除银行存款、债券、股票、基金等传统投资外，主要包括基础设施投资计划、房地产、长期股权和信托金融产品。根据中国保险资产管理协会最近发布的统计数据，截至4月底，保险资产管理机构已启动543项债权、股权和项目资产支持计划，总备案（注册）14039.04亿元。

另类投资作为一种投资渠道，不仅可以帮助保险资本在中短期内获得优于传统资产类别的投资收益，还可以缓解资产负债长期不匹配的问题保险公司能更好地管理其偿付能力。寿险行业，由于资本市场长期固定收益产品供应不足，资本和债券期限的不匹配尤为突出。长期的私募股权、房地产和基础设施投资可以很好地满足保险公司的投资需求。

近日，中国保险资产管理协会执行副会长兼秘书长曹德云在泰康资产峰会论坛上表示，近年来，保险资产配置的变化之一是另类投资比例的增加。目前，另类投资已成为仅次于债券投资的第二大投资品种，另类投资对投资收益的贡献率高于股票投资。

增加另类投资已成为共识

在经济结构调整的背景下，随着固定收益资产收益率的持续下降和资本市场波动的增加，另类投资配置的增加已成为保险资产管理机构的共识。

自2006年以来，该行业制定了保险资产债权投资计划”名股实债”股权投资计划是一项高信用等级的私募股权债券业务。在当时杠杆周期中，这些业务适应了投资者、融资实体和经济发展的需要，并迅速发展壮大，在保险资产配置中也奠定了重要地位。泰康资产副总经理、基础设施及房地产投资中心董事总经理李振鹏表示，另类投资的增加与业务的成熟有关。

需要指出的是，供给侧结构性改革也为替代投资创造了机遇。复星保德信副总裁兼资产管理总监赵英指出，在去杠杆化、去产能、去库存、降低成本、加强薄弱环节的过程中，企业将需要大量的资产证券化，大量的资产将有更多的机会进行替代投资。

即使有机会，替代投资也面临着许多挑战。例如，信用风险的上升，特别是一些地方基础设施和煤炭、钢铁等传统产业项目的信用风险显著上升，对风险控制能力提出了较高的要求。其次，收益率的下降、优质项目的稀缺和专业投资者的缺乏都是保险资本在另类投资中面临的问题。

“险企应以”现金流稳定，长期限”作为主线，研究和挖掘细分市场，增加非上市股权投资，重点关注与国家重大战略相关的繁荣产业、高资质政府融资平台、基础设施项目和机遇。李振鹏认为，未来保险资本的替代投资可能会从债权投资模式转变为股权投资模式，从主体信用转变为基于专业资产管理能力的资产信用，从规模转变为质量效益，从而提高业务可持续性和盈利能力。

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