新型非标资产的兴起，快速成为保险公司的新宠

导读： 非标资产一词在保险资产管理行业的应用越来越频繁。在保险公司的资产配置中，非标产品的投资比例不断扩大，以股权投资为基础资产的新型非标资产正在迅速上升。在保险公司的资产配置中，非标产品的投资比例不断扩大，以股权投资为基础资产的新型非标资产正在迅速上升。

非标资产占10%

截至2015年底，保险今年3月底，资金使用规模达到近12万亿元，非标产品投资比例不断扩大。

目前，保险企业资产负债表中有基础设施债权计划、信托、银行金融产品、项目资产支持计划和资产支持证券五种非标准资产保险公司总资产的10 .7%。

今年年初，中国保监会发布新规定，明确保险资本可投资产证券化和风险投资私募股权基金产品，拓宽投资边界，为保险资本配置开辟空间。

中金公司分析师周光表示，股权投资等新型非标准资产正在流入市场，未来可能会大量进入保险企业资产负债表。

他还表示，此类非标准资产是私募股权投资，但已包装成现金流稳定的固定收益产品。与工业基金相关的名股实债产品更为常见。

机构投资者直接或通过其他渠道从工业基金购买名股实债产品。平安集团已开始参与PPP对于项目，这类产业基金的直接投资将在资产负债表计入非标资产或私募股权投资类别。

吸引力：相对高回报和长期

保险基金很难保持高回报率。周光表示，由于利率下降，债务成本仍然很高，国内保险公司迫切需要获得高回报资产。非标准资产提供的收益率高于投资债券和协议存款，是缓解当前投资压力的完美替代品。

对于对非标准资产持乐观态度，北京一位资产管理人员解释说：与标准化的传统金融资产相比，非标准资产具有流动性溢价带来的超额回报。保险基金大力投资非标准资产，可以发挥保险基金长期稳定、资产流动性要求低的优势。在不降低资产信用质量的情况下，通过债权计划、股权计划、信托等流动性较低的资产获得稳定的超额投资回报。

在许多国家的保险资产配置过程中，这类非标资产的比例也很高，甚至超过40%。根据中国保险协会2014年和2015年的产品注册情况，2014年非标产品注册最多。

合众资产代表债权事业部总经理石宝东表示，从投资策略来看，非标产品的投资受到资本的限制越来越明显。在第二代的监管下，充分考虑风险回报和资本消耗是非标产品投资过程中不可避免的选择。

例如，在第二代偿还的监管体系下，基础设施债券投资计划和房地产投资计划中，第二代偿还的风险明显低于第一代偿还的风险。因此，在第二代偿还实施后，上述类别逐渐增加，取代了其他非标准产品，如收集信托、房地产股权投资等相应的风险资本。

主要问题：信息不对称：

虽然非标准资产受到重视，但风险并不小。石宝东表示，风险回报难以判断，信用风险难以识别和控制，法律风险和经营风险的可能性高于其他风险，后期管理的重要性非常重要，管理强度也相对较大。

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