宝能系再出手增持，或者32%的天花板

导读： 投资15亿后，宝能再次增持，持股比例已达25%。根据相关规定，在接下来的两个交易日内，宝能部门将无法再次运。万科股价将如何演变？根据相关规定，在接下来的两个交易日内，宝能部门将无法再次运营。万科的股价将如何演变？对于宝能来说，盘内盘外的行动似乎是有计划的，在现有的监管规则和市场环境下，何时触及天花板？

仅从交易规则来看，宝能部门最多可增持万科股份至32%，即可增持7%。大致按6日收盘价19.8元/股计算，7%万科a股相应金额约152亿元。

7月5日收盘前买入万科A后，宝能系7月6日再次出手。

7月6日晚，万科A宣布，7月5日至7月6日，聚盛华通过资产管理计划在二级市场增持a股 78、392、300股，占公司总股份的0.710%。股权变更完成后，巨盛华及其一致行动人前海人寿保险A股2.759、788、024股，占总股份的25.00%。

按7月5日宝能系买入的7529.3万股计算，7月6日宝能系买入仅为309.93万股，按7月6日万科A收盘价19.8元/股计算。

根据《上市公司收购管理办法》的规定，宝能在接下来的两个交易日增持万科A。

7月6日，万科A经过一场激烈的盘中战斗，连续两次跌停出现红盘，略有上涨0.05%，全天营业额高达201亿元，创历史最高。

同日，万科A收盘价19.8元/股，正好符合宝能部两个分级资产管理计划的上限，即泰信1号和西部利得宝禄1号。

根据万科A去年12月16日发布的详细股权变动书，2015年12月4日，西部利得宝禄1号增持万科1840万股，价格区间为19.34-19.8元/股；去年12月3日至4日，泰信1号以18日增持.56-19.8元/股增持万科8270万股，占0.748%。

7月6日，万科A股价涨跌19日.1-20.48元/股。这也意味着西部利得1号曾经亏损，泰信1号也徘徊在亏损边缘。

在业内人士看来，万科6日的小幅上涨是宝能系增持的效果之一。如果宝能系不出手，让万科自由落体，的损失就会增加。

如果仅从交易规则来看，宝能最多可以增持万科股份至32%，也就是说可以增持7%。大致按6日收盘价19.8元/股计算，万科A股7%对应金额约152亿元。

大战成本区

万科在这个位置震荡是正常的，可以和港股比较，当时下跌了20%左右。6日出现如此大的振幅和换手率，主要是多头和空头力量的激烈游戏。有的人想抄底，有的人急着跑出去。7月6日盘后，联讯证券分析师陈勇表示。

陈勇指出：增持巨盛华有两个意图。一是保持股价稳定，缓解投资者恐慌蔓延；二是增持资金由自有资金和杠杆资金组成，需要保证部分杠杆资金的安全。

事实上，宝能部分级资产管理计划已于6日短期亏损。例如，去年12月4日，西部利得宝禄1增持万科1840万股，价格范围为19.34-19.8元/股，万科A6日最低价为19.1元，低于其增持价的下限。

然而，上海一位大型券商指出，6日聚盛华增持后，宝能持股已达25%，公告后两个交易日内无法继续购买。

其说法依据是《上市公司收购管理办法》(以下简称《收购办法》)第13条。投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其权益的股份占上市公司已发行股份的比例每增减5%，应当按照前款的规定进行报告和公告。在报告期内和报告后 上市公司的股司的股票不得再买卖。”

陈勇指出，宝能未来两个交易日不能增持，但影响不大。由于万科a股已经稳定，很可能不会大幅下跌。

天花板增持32%

市场普遍认为，如果宝能系继续增持万科A，它将面临30%的要约收购红线，但在上述券商看来，很容易避免。

经查询，《收购办法》第六十三条规定，上市公司股份达到或者超过公司已发行股份的30%的，自上述事实发生之日起一年内每12份 在一个月内增持不超过公司发行的2%的股份，可以直接向证券交易所和证券登记结算机构申请股份转让和转让登记手续，无需提交豁免申请。

此外，根据深圳证券交易所去年7月8日发布的《关于增持深圳上市公司股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员股份的通知》，如果上市公司股份达到或超过公司已发行股份的30%，每12个月增持不超过公司已发行股份的2%，不受《主板上市公司标准化经营指南》、《中小企业板上市公司标准化经营指南》、《创业板上市公司标准化经营指南》第四章第四节自上述事实发生之日起一年内的限制

这也意味着宝能持股25%后，还有7%的增持空间。上述券商指出，其持股最多可在12月份达到32%。

粗略计算，如果万科7%的股权(对应7.7亿股)以19.8元/股的平均成本价增加，大概需要152亿元。

但香颂资本执行董事沈萌认为，宝能部目前没有必要增持。

在陈勇看来，宝能持有25%的股份相对较大，一旦增加到30%，就会有很多麻烦。目前，宝能大的股东，可以通过股东大会行使权利。

陈勇说：万科的主战场不再是二级市场，而是股东大会。宝能将行使大股东的权利，或提出符合其战略意图的建议。

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