调整和优化保险资金配置结构，突出了多领域的投资机会

导读： 中国人寿、中国平安近日公布了最新的战略投资进展，同时，内外环境因素不仅给保险资金的使用带来了压力，也给后者调整和优化投资组合带来了动力。

保险机构和证券公司分析师认为，市场利率水平的下降给增量资金配置固定收益资产带来了巨大压力，股票市场中长期投资价值的目标开始出现，保险资金应找到合理的投资估值水平。具有固定收益特征的高股息蓝筹股在股票资产配置或结构性调整方面具有优势。优化债券配置和增加非标配置是传统策略，改善股权投资+海外资产配置将是主要策略。另外，保险公司投资机会也值得关注。

产业合作成为战略投资目的

近日，保险业两大巨头中国人寿和中国平安所有这些都宣布了新的战略投资进展。中国人寿与滴滴旅游签署协议，投资滴滴旅游超过6亿美元，包括3亿美元的股权投资和20亿元的长期债权投资。未来，双方将关注互联网+金融全面合作。此前，腾讯、阿里巴巴等企业已参与滴滴融资。

中国人寿相关负责人表示，除资本层面外，滴滴旅游还将与中国人寿开展保险、综合金融服务、市场开发、企业汽车等业务模式创新，共同探索国内外移动旅游及相关领域的投资机会。国寿投资公司总裁王俊辉表示，金融保险业务与互联网生态的有机融合是中国人寿创新发展战略的重要组成部分。双方的合作将有助于互联网+金融为产业发展开辟了新的空间。

6月25日，中国平安和澳大利亚电信成功完成了汽车之家的股份交付。中国平安相关负责人表示，平安信托管理的科技创新投资基金投资汽车之家，以16亿美元收购汽车之家47.4%的股权。其中，平安集团的长期基金是最大的单一投资者，平安将把汽车之家作为长期战略投资。

业内人士认为，大型保险公司在战略投资方面具有资源和经验积累等优势，产业协调已成为其战略投资的目的之一。在当前的资本市场环境下，战略投资是规避风险、优化财务报表的重要手段。

外部环境施压险资配置

事实上，在宏观经济、产业发展等多种因素的影响下，保险资金正承受着一定的配置压力。恒安标准人寿投资部总经理陈韶峰表示，中国经济正处于快速增长向中高速增长的转变期，2016年第一季度各项经济数据全面恢复。对于保险资金的使用，这样的市场有机遇和挑战。一方面，市场利率水平下降，股票债券受益，但给增量资本配置固定收益资产带来巨大压力；另一方面，年初股市大幅下跌，经济变暖环境逐渐稳定，中长期投资价值开始出现，但中期仍面临美国加息、资本外流等不利因素。

阳光资产管理有限公司投资总监马翔表示，股指所谓的低或高是相对的，股市本身也存在结构性问题。去年股市的异常波动和今年第一季度的下跌在一定程度上纠正了成长型股票的估值，股市经历了从更高估值股票到相对合理估值调整的过程。此外，一些蓝筹股在过去的估值压力更大，总体上保持在合理的估值水平。投资保险基金应当找到合理的估值水平。

长江证券分析师蒲东军认为，在债务扩张的背景下，资产驱动债务模式逆转为债务驱动资产模式，可能成为中小企业股权投资的重要途径。保险公司在承保方面的策略有所不同，但投资方面的主要资产选择将是一致的，但资源禀赋的差异将导致投资策略和路径的巨大差异。此外，债务表的扩张将使保险业的资本规模越来越大，保险业的杠杆率可能有进一步改善的空间。

投资组合需要调整优化

外部市场状况的变化不仅考验了保险资本的应用水平，也打磨了保险机构调整和优化组合配置的能力。一些证券公司分析师认为，在分配各种资产的过程中，将会有盈利的机会。

国信证券分析师陈福表示，从中长期来看，随着债券市场的广度和深度，未来保险资金的配置结构将得到更好的优化：提高债券配置比例，通过期限溢价和信用溢价获得更合理的收益率；非标准资产将呈现下降趋势，保险资本收益率水平具有更高的稳定性。但在短期内，由于供应减少，非标准资产配置将面临更大的压力。

蒲东军认为，优化债券配置择的角度来看，优化债券配置和增加非标准配置是传统战略+海外资产配置将是主要策略。大型保险公司仍有空间优化债券和非标准配置，直接进行一级市场投资或海外投资将是主要方式。对于中小型保险公司来说，债券配置和非标准配置可能达到上限，股权和海外投资能力不足，标志或成为股权投资的重要策略和方法。

陈福认为，具有固定收益特征的高股息蓝筹股在股票资产配置或结构性调整需求方面具有优势。国内股票资产配置比例不低，但在股票结构上，具有固定收益特征的高股息蓝筹股可能会发挥更重要的作用。此外，当持股比例高于20%时，战略投资股票可以按照股权法记录，以减少股价波动对财务的影响，但对财务的影响寿险公司与上市公司之间的业务协调要求较高。

蒲东军认为，股权资产具有收益率优势。目前，保险企业长期股权投资比例不足2%，这将是2016年保险资金扩张的重点方向。此外，保险公司的外延发展也值得关注。蒲东军表示，在混业背景下，金融牌照之间的业务协调性明显增强，保险公司与银行、证券公司、信托公司的合作不断深化。保险资金的外延发展也是股权投资的重要布局。从延伸方向来看，一方面是具有投资协同性的金融和金融许可证，另一方面是与保险高度相关的医疗、金融技术和养老产业链。

想了解更多新闻资讯或有保险规划需求的朋友，点击下方图片，免费报名咨询，会有专业理财师为您耐心讲解，协助规范投保并提供周全的后续理赔服务。