郑永刚的资本版图：为什么要丢掉君康人寿的热点？

导读： 君康人寿被杉杉系控股仅两年，或面临控制权再次易手的局面。近日，有消息称，君康人寿董事长、杉杉系负责人郑永刚、总裁兼首席执行官何志光近日将离职。近日，有消息称，君康人寿董事长、杉杉系负责人郑永刚、总裁兼首席执行官何志光近日将离职。

君康人寿成立于2006年，可谓命运多舛。在筹备期间，保险公司原定名为昭德人寿。但由于股东不和，几乎胎死腹中。经过几轮股东换血，最终更名为正德人寿，顺利开业。经营期间，股东不和的消息时有传出，郑永刚也在股东斗争中躺枪，两次被免职。郑永刚掌权后，正德人寿正式更名为君康人寿。

君康人寿一直是一种激进的商业风格。自两年前郑永刚掌权以来，虽然公司保费增长迅速，但由于热衷于股市，股票投资收入差，加上高现价产品费用大幅增加，去年利润下降悬崖，今年第一季度也出现亏损。

问题重的君安人寿为什么因为经营状况被杉杉资本抛弃？具体原因尚不清楚，但需要指出的是，郑永刚和何志光的离职只是君康人寿新一轮动荡的开始，相关人员、股权和商业模式将发生一系列变化。

为什么要扔掉手中的香饼？

数据显示，2014年9月，郑永刚正式担任君康人寿董事长，集团正在经历一场偿付能力风暴。2014年6月初，中国保监会发出监管函，称正德人寿存在通过政府补贴资金和其他应收款项目虚增实际资本的行为。因此，正德人寿2014年第一季度末的偿付能力充足率由182.7%变为-87.08%，属于严重的偿付能力不足范围。因此，中国保监会暂停了君康人寿的新业务发展。并暂停增加分支机构和新股、房地产和金融产品的投资。

当时，君康人寿拥有宁波鄞州宏发实业有限公司、浙江波威控股有限公司、美丽控股集团有限公司、福建伟杰投资有限公司、福州天策实业有限公司5名股东，各持股20%。

郑永刚正式掌权后，正德人寿于2014年10月、11月、2015年1月三次增资，总增资18亿元，解决了严重缺乏偿付能力的问题。中国保监会也解除了对公司的禁令，但仍限制其增加分支机构。

据了解，三次增资行动完成后，郑永刚代表的浙江股东和美丽控股份额从原来的20%上升到26.3158%。此后，郑永刚正式更名为君康人寿，并在上海杉杉控股所在的办公楼上设立了君康人寿二总部，公司重要高管均在此工作。

后来，君康人寿的股权比例也发生了变化，如美丽控股将19.74%的股权转让给上海华服投资有限公司，但郑永刚两年来一直控制着君康人寿。

股权的变化也引发了高管的变化。郑永刚的老朋友何志光于2015年2月担任首席执行官，并于3月担任公司总裁。此外，何志光在新华保险老部下武军、陆万春担任君康人寿副总裁。

烫手短期高现价业务

郑永刚和何志光在任期间，君康人寿保费保持较高增长率。根据中国保监会的数据，2015年公司规模保费达到247亿元，同比增长216%，其中投资性保费收入高达200亿元。今年1月至5月，君康人寿的规模保费收入为245亿元，几乎相当于去年的年度保费收入。具体来说，这主要是由于保险投资基金的新支付同比增长了3倍。显然，即使是已经成立10年的君康人寿也不能在短时间内改变以高价产品吸引保费投资的商业模式，然后从投资方面获利。

然而，这种模式目前正面临着中国保监会中短期产品新规的打击。虽然今年前五个月君康人寿保险投资新增缴费大幅上涨，但自3月份新规实施以来，这部分保费收入大幅下降。据统计，今年4月，君康人寿保险投资新增缴费环比下降37%。到5月，上述指标环比下降近97%。如何调整业务结构？也是君康人寿面临的一大难题。

新规定的实施也带来了退保金的增长。根据君康人寿公布的第一季度偿付能力报告，预计今年第三季度和明年第一季度将分别有97.26亿和96亿.85 1亿股票业务退保，将给公司现金流带来更大压力。

然而，今年4月，君康人寿再次启动增资计划，总资本将达到62.5亿元。增资后，宁波鄞州鸿发实业有限公司持股比例达到50.88%。

谁是下一个接手人？

虽然2015年规模保费增加，但净利润大幅下降。根据年报，2014年君康人寿净利润高达10亿元，而2015年该指标仅为0.61亿元。君康人寿没有解释净利润的下降，但根据分析，净利润的下降应与手续费大幅增加、退保金额增加、赔偿支出增加、部分投资损失等指标的变化有关。例如，手续费支出从2014年的0.54亿元增加到2015年的1.25亿元，这可能是高价产品大销售的结果。

此外，今年第一季度，君康人寿保险营业收入为20.5亿元，净亏损为20.1亿元，因此郑何合作伙伴期间仍无法扭转公司盈利能力不佳。

在郑永刚掌权期间，君康人寿的投资风格激进。2015年，君康人寿在中视传媒、东华科技、三特索道等三家上市公司上市。据Wind据统计，截至今年第一季度，君康人寿持有26家上市公司的股份，其中7家持有超过5%的股份。按6月22日收盘价计算，君康人寿目前持股市值约81亿元，较第一季度末浮亏约4亿元。

现在，郑和离开的消息传出，谁将接管该订单已成为市场关注的另一个主要焦点。据媒体报道，恒丰银行很可能成为君康人寿的下一个控股人。数据显示，截至2015年底，恒丰银行分行已达到256家，总资产超过万亿元。

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