保险公司加快另类投资布局，主动转型，拥抱变革

导读： 就在上周，滴滴出行高调宣布，新一轮股权融资总额为45亿美元，新投资者包括Apple、中国人寿和蚂蚁金服。其中，中国人寿出口了超过6亿美元的战略投资，包括3亿美元的股权投资和20亿元的长期债权投资。同时，双方未来也将关注互联网+金融全方位合作。其中，中国人寿出口了超过6亿美元的战略投资，包括3亿美元的股权投资和20亿元的长期债权投资。同时，双方未来也将关注互联网+金融开展了全面的合作。分析人士指出，作为一家大型保险公司，滴滴的中国人寿布局不仅是由于后者巨大的市场潜力，而且反映了保险公司必须通过替代投资来缓解投资压力的现状。

加快另类投资布局

事实上，这并非如此中国人寿第一个移动旅游领域。2015年，中国人寿还投资了滴滴旅游的主要竞争对手Uber。为什么中国人寿会选择这个领域的布局？

从投资布局来看，滴滴和UBER都是近年来出现的出租车出行软件中的佼佼者，吸金能力强。据统计，Uber在过去的两年里，滴滴的总融资分别为79亿美元和57亿美元。巨大的旅游市场使资本不断聚集，这实际上导致了滴滴和Uber出租车大战。

作为一家大公司保险中国人寿与滴滴携手，不仅看中了后者巨大的市场潜力，也帮助其互联网化。广发证券分析师曹恒乾说。数据显示，截至2015年，滴滴出租车收到14.9亿订单，累计行驶时间4.9亿小时，累计行驶时间128亿公里，注册乘客3亿以上，司机1000多万，注册用户月均增长率近13%，显示出滴滴出行强大的市场潜力。

滴滴主要是手机移动端APP应用程序是互联网应用程序中成功的典范。在滴滴更好的用户覆盖的帮助下，中国人寿将与滴滴携手进一步探索其互联网深度。同时，滴滴投资也将享受其未来的增长回报。这是一个双赢的举补的优势。 曹恒乾进一步分析说。

此外，滴滴旅游的中国人寿布局也反映了保险公司必须通过另类投资缓解投资压力的现状。在资产短缺的背景下，保险公司由于其灵活性和广泛性，另类投资已成为保险公司克服传统投资压力的新方向。

根据中国保监会2014年2月发布的《关于加强和改善保险资金使用比例监管的通知》，保险资金可投资的金融资产分为五类资产：流动性资产、固定收益资产、股权资产、房地产资产等金融资产。

根据一般定义，保险替代投资范围为通知中的房地产资产和其他金融资产。其中，房地产资产包括基础设施债权计划、房地产债权计划和房地产（国内外）；其他金融资产包括集合信托计划、银行金融管理、项目资产支持计划和其他保险资产管理产品。

近两年来，中国人寿资本经营频繁，战略投资布局意图明显，特别是对替代投资的兴趣逐渐增加。2014年，公司与全资子公司国寿投资签订了另类投资协议，后者负责集团相关的另类投资管理。滴滴6亿美元的投资也由国寿投资完成。

不仅如此，中国人寿去年还收购了中国邮政储蓄银行和广发银行的股权，收购后持有的股份不超过5%和43.686%。曹恒乾分析，除了加强银保合作、拓展渠道等战略布局外，中国人寿还积极拓展海外投资，如Uber全球和TPG股权投资，均显示出其加码另类投资的战略重点。

值得一提的是，去年上演的保险资本举牌潮本质上是一种寻求替代投资的本能反应，因为该行业感受到了投资压力。事实上，保险并购业务近年来越来越流行，新兴市场超越了欧美市场。

保险企业另类投资应主动转型，拥抱变革

虽然替代投资将是未来保险基金应用的重要方向，特别是在与实体经济相连的领域，但保险基金的替代投资也存在一些挑战。

自2012年保险投资渠道扩大以来，保险基金在另类投资方面的进展主要体现在：一是投资领域从重大基础设施建设项目扩大到地方基础设施、能源、原材料、房地产等行业或领域；二是增加投资工具，增加投资便利性，新政策后增加房地产投资计划、信托和保险资产管理产品；第三，投资规模显著增加，一些保险公司的另类投资比例已接近保监会的监测比例。

另类投资比传统的股权和固定资产投资更广泛，但风险可能会相应增加。一位保险公司资产管理人员表示，一方面，随着当地债务置换和货币政策的不断宽松，利率急剧下降，与保险资金成本匹配的压力越来越大；另一方面，大量聚集的可投资产面临着无源投资的困境，特别是利率下降和股市低迷，导致投资收入大大降低。

然而，在宏观经济L趋势的背景下，资产配置短缺是不可避免的。除了积极降低收入预期和防范风险外，保险基金仍需要采取多元化的配置策略，特别是替代投资、海外投资、股权投资等。因此，继续增加另类投资的比例也成为保险公司的战略选择之一。许多业内人士表示，考虑到2016年甚至2017年的宏观环境，许多保险公司将继续增加另类投资的比例。

对此，泰康资产副总经理李振鹏表示，另类投资应主动转型，拥抱变革。未来，另类投资将从债权投资模式转变为股权投资模式，从主体信用转变为基于专业资产管理能力的资产信用，从规模转变为质量效益，从而提高业务可持续性和盈利能力。

而且，努力实现再平衡的中国经济，将为另类投资业务的转型提供机遇。李振鹏认为，在利率下行周期中，可以通过另类投资获得流动性溢价，也可以通过专业管理提高组合投资收益水平。在结构性改革中，各种资产的价格波动必然会增加，价格波动为逆向投资提供了可能性。从未来的投资机会来看，李振鹏建议以稳定现金流、长期为主线，研究挖掘细分市场，积极投资非上市股权，分散风险，全球配置，稳步推进海外投资，提供更好的现金收入和总收入。