保险业监管压力加大，宝能牌不能复制

导读： 在宝万之争中，万能保险，原本在国内外都很常见的保险业务，风口浪尖。虽然万能保险基金具有明确的投票权法，并逐渐成为主流观点，但由此产生的现象值得深思。虽然万能保险基金具有明确的投票权法，并逐渐成为主流观点，但由此产生的现象值得深思。

从今年年初第二代的坚定实施到3月底万能险中短期产品新规的实施，再到保险公司实施股权信息披露措施，保险行业正在收紧围栏，为一些业务戴上魔咒，促使保险公司的业务重点回归保险业务，防止保险公司成为大股东的融资平台和自动取款机。

近日，中国保监会即将启动新一轮两两专项检查（两加强、两遏制），今年将重点关注违法、频繁的薄弱环节，新形式、新产品容易产生监管差距和监管套利可能缺乏环节，完善制度机制，将风险防范水平提高到更高水平。此前，中国银行业监督管理委员会和中国证监会也发布了文件，以全面升级监管框架。

业内人士表示，监管部门几乎一致的行动表明，宝万之争的模式无法复制。

保险业监管压力加大

7月底，保险业第二季度末偿付能力披露基本完成。结果表明，第二代保险公司的综合偿付能力呈下降趋势，已披露54家寿险39家公司环比一季度末下降。

超过一半的保险公司综合偿付能力下降，这意味着偿付能力公式的分子项目——实际资本消耗过快。造成这种现象的主要原因是保险公司业务结构差，万能保险等资本消耗高的业务仍占比过高，上半年投资收益严重下降，加剧了综合偿付能力的下降。

另一方面，上半年保险业保费收入增长37%，大多数保险公司的业务增长仍然很快，导致偿付能力公式的分母项——最低资本要求也在快速增长。

偿付能力是保险公司的核心监管指标。不符合标准的保险公司将停止相关业务资格。在当前投资收入下降的趋势下，只有两条路要走，要么增资，要么收缩业务，主动调整业务结构。一家中小型保险公司的高管表示，第二代人似乎只需要50%的核心偿付能力充足率，但具体的监管指标更严格，整体监管压力更大。

不仅是中小企业，大公司也未能摆脱偿付能力的下降。今年6月，PICC集团总裁王银成在陆家嘴论坛上表示，在第二代偿还条件下，PICC集团寿险健康保险公司的偿付能力明显下降，但这是正常现象，要求公司调整业务结构。

偿还第二代的约束将从根本上改变保险业以规模为王的粗放增长模式。这种效果已经初步显现。

万能险戴紧箍咒

在宝万之争中，原本在国内外非常常见的保险业务万能保险被抛在风口浪尖。虽然万能保险基金具有明确的投票权法律，并逐渐成为主流观点，但由此产生的现象值得深思。

事实上，在去年12月万能保险纠纷高潮到来之前，中国保监会就万能保险发布了征求意见稿，希望下重手中短期产品。草案主要要求保险公司合理确定中短期产品的负债期限，防止资产负债错配的风险，防止短期资金长期投资的大面积风险。

今年3月，中国保监会规定了中短期存续期人身保险产品相关事项通知正式发布，明确规定了保险公司销售中短期产品限额的过渡期安排，给予万能保险争议险种戴上紧箍咒。

7月底，中国保监会主席项俊波在十三五监管会议上表示，要防止产品结构畸形的风险。高度重视产品风险，不断提高精算技术、产品设计和定价能力，优化业务结构，从源头上控制和化解风险。

除了业务风险，宝万之争也引起了各种资本对保险公司股权的高度关注，许多上市公司宣布推进保险业。

据了解，下一步，监管机构将加强保险公司治理建设和监管，清理保险机构股权结构，明确相关企业关系，不留空白和盲点。

最近，中国保监会发布了《关于进一步加强保险公司股权信息披露的通知》，对保险机构股权变更、重大投资及相关交易等信息披露作出强制性规定，充分发挥公众监督和市场机制的约束作用。

项俊波明确表示，将严格控制股东资格考试标准。要让那些真正想做保险的人做保险，我们决不能让公司成为大股东的融资平台和自动取款机，特别是在产业和金融的结合中建立一个坚实的风险隔离墙。

类似的标志不能复制

苏宁金融研究所高级研究员薛洪燕表示，让各方警惕的不是宝藏之争本身，而是宝藏杠杆并购的示范意义和可能的连锁反应。有些人甚至认为，这种连锁反应可能会在中国市场掀起一波杠杆并购浪潮，最终将中国金融市场和实体经济带入新的危机。

事实上，宝能式标志是大资产管理混业时代初期各种制度不完善的产物。目前，这种模式在保险业和业外都无法复制。

让我们从保险业开始。今年3月，中国保监会对万能保险中短期产品的新监管规定，使保险业通过万能保险推动规模快速增长，通过激进投资回馈保险主营业务的高风险业务模式不再具有土壤。万能保险中短期产品将在5年过渡期内降至各公司基准额的50%以内。

几乎在中国保监会行动的同时，中国银监会也对一些城市商业银行进行了窗口指导，要求其停止新的分级金融产品，分级产品的主要特点是劣质后代具有杠杆作用。

近日，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行金融业务监督管理办法草案）》，对银行金融业务进行限制性投资安排。

今年5月，中国证监会发布了《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指南》和《证券投资基金管理公司子公司管理条例》两份文件，全面升级了监管框架。

一位投资者表示，监管部门几乎一致的行动表明，宝万之争的模式无法复制。

据了解，中国保监会将在不久的将来启动新一轮的两两专项检查（两加强，两遏制）。今年，我们将重点关注高发生率和频繁违法行为的薄弱环节，以及容易产生监管空白和监管套利的新形式和新产品，完善制度机制，将风险防范水平提高到更高水平。

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