低利率环境，保险企业多招做好资产负债管理

导读： 低利率环境考验保险业资产负债管理能力。在《证券时报》和中国保险资产管理协会联合主办的2016年中国保险资产负债管理年会上，交通银行康联人寿总裁张宏良、富德生命控股副总经理关玲、平安人寿总经理助理孟森、太平人寿投资总监朱爽从不同角度，就如何在当前低利率环境下分享资产负债管理经验提出了良好的建议。

交银康联人寿张宏良:做好主动资产负债管理

全球低利率寿险公司经营带来巨大挑战，寿险公司必须高度重视对利率周期的研究，并在负债端和投资端做好应对准备。张宏良现在是寿险判断行业面临的情况非常明确。

他说，在现行监管规则下，是的保险公司传统保险负债的评估主要以750天国债收益率平均值为贴现率。贴现率的明显下降将导致保险与此同时，新资产可能面临难以覆盖新负债成本的问题。

拥有20多年保险经验的张宏良对寿险公司的经营有着深刻的了解。他认为，寿险公司应重点研究生命周期和利率周期。对于寿险业务来说，利率风险是最基本的风险。主动资产负债管理是保证客户资产长期保值增值的必然要求，也是穿越经济周期的必要保障。

张宏良还表示，由于经济周期和利率周期的存在，保险资产的收入比负债成本波动更大，因此资产负债管理应更加积极和动态匹配。既不能忽视资产端风险限额简单大规模强迫资产端，也不仅根据资本市场和资产项目，要求债务端在短时间内积累大量现金流，而且根据业务发展指导资产运营，也使资产配置提前参与产品定价和开发，虽然动态管理困难，但帮助保险资金获得长期稳定的回报，然后形成自己的核心竞争力。”他说。

据了解，在债务方面，交通银行康联一方面坚持扩大对利率不敏感的长期担保严重疾病和事故业务，另一方面尽可能降低长期债务成本；在资产方面，公司在有效控制风险的前提下，提前增加长期债券配置，采取多元化战略，实施分散投资，加强成本控制，降低成本，取得良好成效。

富德生命控股关玲:金三角平衡术是在第二代补偿下建造的

在谈到当前保险公司面临的投资压力时，富德生命控股拟任副总经理关玲的愿景更加全球化。他说，在当前的经济环境下，虽然保险投资面临挑战，但保险公司的核心竞争力是资产负债管理，而不仅仅是投资回报的维度。在新的经济形势和第二代的监管环境下，良好的资产负债管理可以为保险公司提供更好的发展机会。

关玲表示，第二代偿还的本质是全面的风险管理，应在第二代偿还制度中反映保险公司资产负债表中的所有风险。在第二代偿还制度下，保险公司的商业模式不再是资产驱动负债或负债驱动资产，而是需要共同考虑，使资产负债两端都能实现现金流的可持续性。第二代偿还对保险公司的资产负债管理提出了更高的要求。

目前，富德生命保险正在内部实践金三角管理模式，即根据三个维度的定量分析，综合衡量公司的业务水平。

在新的发展阶段，公司正在适应新的环境并进行调整，并提出了第二个九年的发展计划，其中最重要的内容是形成由风险、收入和流动性组成的三角形管理模型。关玲表示，此举旨在通过调整三个方面的关系，形成有效的资本约束机制，实现资产和负债之间的良性互动。

平安人寿孟森：追求价值是公司的战略取向

平安人寿总经理助理孟森表示，低利率环境对保险公司的影响是全面的。以简单的经济价值指标来衡量，取决于各保险公司自身的资产负债匹配结构。资产负债匹配较好，公司整体风险较小。另一方面，如果公司资产的期限比负债的期限短，在低利率环境下会受到一定的负面影响。保险公司处于不同的发展阶段，负债结构不同，资产负债管理重点不同。总的来说，目前的低利率环境给大多数保险公司带来了压力。

在保险公司内部，如何平衡资产端和负债端的需求，既考验技术又考验管理。平安人寿作为一家大型人寿保险公司，因其良好的业务结构和管理水平而受到同行的好评。孟森说，如何做好这一点实际上取决于公司的战略取向。公司的战略取向是规模还是价值？平安是一家受到投资者和众多分析师关注的上市公司，分析师关注的是保险业务的内涵价值和新业务价值。因此，平安更倾向于价值。”

在公司战略的实施层面，过程设计也非常重要。平安人寿需要征求投资方的意见，然后以合理的预期收益率计算产品的价值，必须达到既定水平才能推出。孟森说。

最后，孟森总结说，保险公司最重要的是要高度了解资产负债管理对长期稳定经营的价值，建立相应的制度结构流程。

太平人寿朱爽辩证地看待低利率环境

太平人寿投资总监朱爽在论坛上介绍了他在实践中遇到的问题和思考。从债务方面看，低利率环境增强了保险产品吸引力；从投资方面看，行业资本配置压力增加。

朱爽介绍，成熟保险地区资产负债管理的成功经验值得借鉴。低利率环境引发了中国保险业对资产负债管理的重新认识。国内保险业开始将资产负债管理置于前所未有的高度，这对行业的健康发展非常有利。

朱爽说：谁能做好资产负债管理，谁就能释放管理红利，就能抓住下一轮复苏和成长的机遇，实现更好的发展。

至于如何促进人寿保险公司在实际操作中的资产负债管理，朱爽表示，有必要在两个市场之间找到平衡，一个是负债端的保险市场，另一个是投资市场。保险资金的使用涉及委托责任和委托责任，涉及两个团队的市场行为，一个是投资团队，另一个是负债团队。如何在两个团队之间找到市场行为的平衡是一个非常困难但必须解决的问题。”

目前，太平人寿已初步建立了债务端与资产端的对话机制。在债务方面，保证是大力发展长期保证产品，压力是那些高利率金融产品；在投资方面实现投资压力，即根据供给侧结构性改革的三减一补要求，投资需要弥补短板和驱动周期复苏的行业和领域，压力产能过剩的行业和行业。

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