3650亿举牌保险基金白忙活，炒股一年颗粒无收

导读： 7月28日，保监会公布的数据让上半年保险资金业绩公布。正如外界所料，虽然1.88万亿元的增量保费使保险业的增速保持在37.29%以上，但投资收益却大幅下降，其中上半年保险公司预计利润总额为105.86亿元，同比下降54.05%，实现资金使用收益294.82亿元，同比下降2160.30亿元，下降42.32%。

事实上，随着万宝之争成为今年上半年资本市场上最引人注目的戏剧，去年下半年激进a股公司的保险资本也成为市场关注的焦点。

数据显示，去年年底共有10家保险公司共有36家上市公司上市，投资余额3650亿元，占全部保险资本经营余额的3.3%，平均持股比例为10.1%，涉及的36家公司中有21家是蓝筹股，投资余额占全部上市股票的93%。

通过对31家上市上市公司股价的统计，发现去年8家保险基金的上市成本没有获得可观的回报，相当一部分股价仍在下跌，这也使得这些上市基金面临长期被困的风险。

险资下的注

业内人士认为，与2015年以前相比，保险基金在a股市场的投资风格变得激进，特别是安邦、前海、富德生命、华夏等被业界视为资本大玩家的新保险新秀，宝能前海人寿面临的风险也是最值得关注的。

无可争议的事实是，一年前宝能控股的前海人寿在万科管理层与宝能部资本处于僵局状态时使用万能险与传统保费相比，两大保险资金仍处于安全边际，但随着万科复牌继续大幅下跌，大部分浮动利润已被抹去。除交易成本和佣金外，前海人寿投资万科在过去一年中几乎没有给投保人带来收益，万科作为房地产股风向标的下一步很难判断是涨是跌。一些业内人士分析指出。

据了解，当宝能部门持有万科超过25%的股份时，宝能部门共使用了400多亿元资金。排除9个资产管理计划面临仓位爆炸风险后，去年此时，宝能部门以前海人寿保险资金为先锋，共投资104.22亿元，其中万能保险账户保费79.6亿元，传统保费24.62亿元。据公开披露，截至去年7月11日，前海人寿万科持股比例达到5%，成本价在15元左右，一年后万科股价跌破17元。

就100多亿保险基金的安全边际而言，投资浮亏的风险尚未触发。但由于万能账户和传统账户的基本保底收入为2.5%，预计前海人寿将于去年大规模销售保险产品当投保人的预期收入相对较高时，宝能部门忙了一年后，今年可以给投保人的收入不应该很高。这仍然给宝能部门的资本运营带来了巨大的压力。上海一家私募股权机构的合作伙伴高杰在接受采访时指出。

截至今年6月，保险基金对二级市场股票的热情已大大降低。根据中国保监会的数据，截至6月底，保险基金和证券投资基金的余额总额为16959.44亿元，占资金使用余额的13.50%，较第一季度末下降0.53个百分点，较年初下降1.68个百分点，实现收入241.44亿元，同比下降2612.10亿元。

值得一提的是，今年2月，中融人寿，曾经是大型投资者之一，因偿付能力不达标被中国保监会责令暂停投资业务，成为第一家因资产状况不佳而尝到苦果的保险公司。继中国保监会之后人身保险产品进一步限制后，业内预计之前的保险资本上市潮将难以复制。

举牌亦有因

显然，高现金分红的公司最受保险公司青睐。

国泰君安分析师刘欣琪指出：投资方的标志对权益法的重大影响可以在账面上提高保险公司的投资回报率，但为了覆盖负债方的成本，仍需要股息等现金流入。

刘欣琪认为，保险公司投资房地产公司不仅可以获得相对稳定的回报，而且具有前瞻性：通过参与房地产经营或加强与房地产公司的合作，寻找良好的房地产项目，扩大投资房地产的比例。

目前，我国保险资金无法开展贷款业务，可选投资品种不足。实际上，约四分之一的保险资金存入银行。在我国保险资金使用渠道不断自由化的监管背景下，抵押贷款的自由化是一个前瞻性的方向。随着我国资产证券化进程的推进，保险公司有望在投资资产证券化产品方面取得突破，如抵押贷款支持证券。刘欣琦指出。

上海财经大学保险系教授徐金良表示，保险基金存在长期债务经营风险，因此中国保险基金的投资原则必须遵循安全、流动性和盈利能力。监管部门的态度也很明确。我们应该客观地看待保险公司上市公司的股票：一方面，增加股权投资是国家大力发展直接融资、支持资本市场发展、降低宏观经济杠杆的总体方向；另一方面，我们少数公司可能造成的风险，防止激进投资带来的流动性和期限不匹配。保监会主席项俊波在今年两会期间举行的一行三会新闻发布会上说。

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