保险投资4.3万亿超债券，资产配置成为第一类

导读： 研究报告分析，自2016年以来，保险机构对企业债券的持有一直处于下行状态，主要是由于中国债券市场的信用风险；2016年，企业面临巨大的还款压力，产能过剩行业盈利能力大幅下降，是债务违约的高发地区。

一个在下行，一个在上行，起步晚的后者终于赶上了。

下行是保险资本对债券的持有比例，上行是保险资本的另类投资比例。

截至今年6月底，最新数据，截至今年6月底，12.56万亿元的保险在资金使用余额中，另类投资规模为4.30万亿元，占34.22%，债券规模(4).21万亿元)和比例(33.49%)成为保险资本配置的第一类资产。此外，银行存款中保险资本配置的比例为18.79%，投资股票和证券投资基金的比例为13.50%。

自2013年4月底首次相关数据发布以来，三年多来，保险资金的使用规模从6.98万亿元增加到12.56万亿元，增加到80.0%。其中，另类投资规模从不到万亿元增加了4.47倍，而持有债券规模只增加了32.16%。

随着2012年下半年保险投资领域的逐步自由化，另类资产逐渐在保险资产管理中占据重要地位，因为它更适合风格稳定、规模大、期限长的保险资产。近年来，由于收益率下降和部分违约，保险机构持有的债券处于下行状态。

债券退还第二类资产

2013年4月底，中国保监会发布的第一个保险资本配置资产数据每月更新。

2013年4月底时，6.规模98万亿元的保险资金配置各类资产为：债券占比近一半，占比45.63%，其次是银行存款，占比31.64%，占比77%；股票和基金占比11.48%，其他投资占比11.25%，占比最小。

从2013年4月底到2016年6月底，三年多来，保险资金使用规模从6.98万亿元增加到12.56万亿元，5.58万亿元增加到80.0%。在配置资产中，另类投资规模从7852亿元增长3.51万亿元，达到4.30万亿元，增长4.47倍；债券规模从3.18万亿元增长到4.21万亿元，增长1.02万亿元，增长仅为32.16%。

到2016年6月底，12.56万亿元的保险资金在大类资产中的应用发生了变化。另类投资占34.33%，增加23个百分点，成为保险资本配置的第一大类资产；债券比例下降12个百分点，占33.49%，退还为第二大类资产；银行存款23605.23亿元，18.79%；股票和证券投资基金16959.45亿元，占13.50%。

债券违约风险被提及

华宝证券分析师李震在7月22日发布的研究报告中指出，目前，保险机构主要持有国债、国债、公司债券、中期票据和商业银行次级债券。

从6月份最新比例来看，保险机构持有国开债的比例最高(32.59%)，其次是商业银行次级债(26.63%)，其次是国债(18.54%)、企业债(13.27%)、中期票据(6.47%)等(2.14%)。

根据李震的分析，保险机构对企业债券的持有自2016年以来一直处于下行状态，主要是由于中国债券市场的信用风险。

7月中旬又发生了件发生在7月中旬。15东特钢PPN2016年7月17日，由于假期延长至2016年7月18日，东北特种钢铁集团有限公司仍未筹集足够的资金，不能按时足额支付，构成实质性违约。7月25日，平安证券分析师魏伟在研究报告中被引用Wind自3月28日特钢自3月28日15日起CP自001年违约以来，东北特种钢铁集团有限公司共违约7只债券，资金47.7亿元。

联讯证券分析师王婉婷发布研究报告称，东北特钢的连续违约并非偶然。今年以来，中国信用债券违约加速。今年上半年，债券违约案件近30起，超过2014年和2015年违约总数，特别是2月和3月。从违约规模来看，今年上半年是220亿元，几乎是2014年和2015年违约规模的两倍。研究报告分析，由于2016年是企业非金融信用债券到期高峰，企业面临巨大的还款压力，经济增长持续下降，产能过剩行业盈利能力大幅下降，是债务违约的高发地区。

事实上，债券违约最近被保险监管机构提及，表明整个行业应密切关注并做好应对工作。中国保监会主席项俊波在7月21日举办的十三五保险业发展监管专项培训班上指出，保险业应保持不发生区域系统性风险的底线。除了资本市场波动和海外投资外，项俊波还提到了企业债券违约。

此外，一位保险资产管理人士表示，由于债券收益率低，保险资产配置债券的比例下降。在债务方资本成本的压力下，其公司将更多的精力投资于非标准资产的研究。

与此同时，华宝证券研究报告称，保险机构从4月份开始增持利率债券。目前的基本面、价格、资本和政策都有利于未来债券市场的趋势。因此，保险机构现在可以避免后续再配置时可能造成的机会成本。

想了解更多新闻资讯或有保险规划需求的朋友，点击下方图片，免费报名咨询，会有专业理财师为您耐心讲解，协助规范投保并提供周全的后续理赔服务。