上市保险公司中考前瞻:保费增长、利润下滑

导读： 2016年上市保险公司半年报披露大幕将于下月拉开。近日，新华保险50%左右的净利润同比预减，似乎表明上市保险公司的好日子可能转瞬即逝。近日，新华保险50%左右的净利润同比下调公告，似乎表明上市保险公司的好日子可能转瞬即逝。但事实上，保险业的繁荣趋势不能仅仅依靠净利润的下降来得出结论，因为与净利润指标相比，价值更能衡量保险公司的长期利润空间。

根据主流投资银行的前瞻性分析，今年上半年利润结构相对单一的上市保险企业净利润同比下降，这将是一个高概率事件；但核心保费指标和新业务价值增长依然强劲，政策销售环境不断改善，行业繁荣在一定程度上保持在较高水平。

利润继续承压

眼下，保险行业处于复杂的环境中，资本市场波动、利率下降、利率改革逐步推进等多种因素叠加在一起。保险公司很难避免利差收窄的趋势，上市保险公司也很难独处。去年同期，他们在股市赚了很多钱，今年上半年投资回报率几乎不可避免地会下降。

此外，以寿险上市保险市保险公司也面临着更大的准备金提取压力。因为根据新的会计准则，在基准利率下降的过程中，寿险公司必须降低传统保险准备金折现率的假设。这一指标的下调将推动准备金成本的上升。

在投资收益率下降和准备金折现率下降的双重作用下，上市保险公司的税前利润将直接相应减少。事实上，利润压力已反映在今年第一季度上市保险公司的利润表上。根据申万宏源等主流投资银行的预测，今年第二季度上市保险公司的净利润将继续承受压力。总的来说，除了大量的非保险业务支持外中国平安此外，今年上半年其他三家上市保险公司净利润同比下降30%以上。

核心保费高

与净利润相比，今年上半年上市保险公司的概率同比下降。保费收入、特别是核心保费指标依然强劲，指标完成率超出市场预期。

根据行业内部数据进行衡量寿险今年1月至6月，公司利润水平和发展能力的重要指标是个人保险新单保费同比增长，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险累计数据约为200%、40%、80%和30%，仍保持快速增长。个人保险新订单的快速增长意味着今年上半年新业务价值的增长也相对较高。

上半年保费业绩的提前完成意味着下半年规模压力的减轻。为此，上市保险公司将有更多的空间积极转型和优化结构，更加关注个人保险渠道业务和期付业务的发展，从以往的规模转向价值增长。

事实上，结构转型在一定程度上也可以在避免未来利润波动方面发挥关键作用。投资和保险是推动保险业的车轮，特别是在保险投资环境没有显著改善的情况下，需要在产品和利润结构上进行转型，即开发更多具有较强保障功能的车轮保险产品，降低投保人对投资回报率的敏感性，从而摆脱保险公司过度依赖资本市场的困境，使其利润水平更加稳定。

高景气度依然存在

净利润同比下降的预期让市场参与者担心保险业的繁荣是否会继续好转。然而，在保险专家看来，利润压力并不妨碍行业的持续繁荣，因为与净利润和净资产指标相比，价值可以衡量保险公司的长期利润空间。

目前，上市保险公司积极调整业务结构，发展个人保险渠道、期货支付等高价值业务，预计下半年新业务价值增长仍将快速增长。事实上，一些投资者关心的储备折现率下降并不影响保险公司的实际盈利能力，但会计现象与内容价值无关。一家保险公司的财务人士分析说。

结合许多主流投资银行的最新研究报告，今年下半年甚至未来两三年，政策销售环境将继续改善，保险业仍处于高繁荣状态。特别是在政策方面，它对保险业非常有利，改革红利继续释放。

尤其是依托商业保险为政府分担养老医疗压力，弥补社会保险短板信号明确，近期个人税优健康险、职业年金、长期护理险等制度陆续出台，以撬动保险需求的税优杠杆次发布，商业养老险健康保险进入增长快车道的预期越来越强烈。

而一旦商业养老险、健康保险能成功接管棒理财险，挑起未来保险业高增长的大梁，也非常有利于行业的健康可持续发展。在这两个主要领域险种在保险公司的推动下，优化销售渠道和产品期限结构，直接提高新业务价值率和新业务利润率。

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