6000亿万能险退出a股不真实，有关文件有待商榷

导读： 8月25日，针对市场上关于6000亿万能保险将陆续退出a股的传言，中国保监会有关部门负责人指出，这一传不真实的。

经多方证实，中国保监会确实于8月23日组织有关部门召开座谈会，讨论加强工作人身保险通知(征求意见稿)和《关于进一步加强人身的通知》保险产品监督有关事项的通知（草案），但草案处于初步讨论阶段，未正式发布相关机构，具体内容进一步讨论。

不仅如此，上述两份草案不仅针对万能险，相反，如何进一步完善人身保险征求部分产品监管制度保险公司意见。事实上，万能保险只属于保险公司保费来源的一部分，总体比例不高。如果投资行为合法合规，就不存在所谓的资本大迁移。

文件内容仍有变数

8月23日，中国保险监督管理委员会组织有关部门草案，进一步加强个人保险产品的保障功能，引导行业发展风险保障和长期养老储蓄产品，聚集长期保险资金，实施姓保险的发展理念。

如果实际利率低于最低利率，则涉及万能保险的内容，如加强万能账户结算利率管理低保证券利率需要通过通用特殊储备账户平稳。如果不足，需要通过自有资金补足，但同时需要将结算利率降保证利率。

再比如，加强万能账户管理，加强资金转移及时性和账户独立性，引入外部审计；明确附加万能产品需要总精算师判断中短期存续期。

一家中小型保险公司的精算师解释说：目前，一些保险产品的主要保险是传统的寿险产品，附加险是万能理财产品，实际销售后者是卖点，本质上接近中短期产品。

此外，会议还讨论了进一步规范中短期存续期产品配额管理、取消两倍净资产、调整两倍投资资本的可行性、2016年90%、2017年70%、2018年50%、2019年及以后30%的规定。

然而，上述两份草案仍处于初步讨论阶段，具体内容需要进一步澄清。目前，上述两份草案只是一个大纲，具体的声明和内容需要进一步讨论，不能作为最终的参考。一家大型保险公司的精算师承认。

文件中还存在一系列变量，如对个人保险产品最低保证利率和预定利率的要求；政策贷款金额的限制太早了。不仅如此，影响还远不如个别媒体所说的那么大。例如，对于5年或5年以上的保险个人保险产品，前三个保单年度的退保费用不得为0，可以通过提高结算利率来避免。一家外国保险公司的精算师说。

资金移动现象难以出现

上述两份草案对A股万能保险账户资金的影响已成为市场关注的焦点。

普华永道精算合伙人金鹏分析说：通用保险政策形成的资产，进入保险公司的资产负债表，属于表内资产。保险公司作为间接融资的金融机构，通过保单获得保费，用于各种投资形成保险公司的资产，用于支持保险公司的保单负债。

同时，从投资风险的角度来看，监管机构分别限制了保险基金投资股票和万能保险投资股票的投资比例。如果保险公司的万能保险基金投资符合监管要求，就不存在所谓的6000亿万能保险基金将陆续退出a股的说法。一家保险公司的首席投资官说。

他进一步表示，收紧金融保险产品监管是一种趋势，以防止资产负债不匹配压力增加，导致利差损失。万能保险对流动性要求较高。在绝对收益目标较高的压力下，配置流动性较好的蓝筹股是一个不错的选择。值得一提的是，以保险基金为代表的机构基金是稳定资本市场的重要力量。

此外，北京保险研究所研究员孙天印强调：首先，万能保险确实存在期限不匹配的风险，但这并不意味着它相当于短期高现价产品。绝大多数万能保险产品的资产配置在短期、中期和长期内都是合理的。其次，从偿付能力的角度来看，万能保险需要计提保险风险最低资本，受偿付能力的限制，保险公司将避免资产错配。最后，在监管层面和公司层面对风险控制都有严格的要求。”

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