保监会将严格推动万能险姓保

导读： 近期以来，保险资金一个接一个地飙升，甚至成为资本市场的焦点。其中，中小保险企业的主要资金来源——万能保险背后的风险越来越受到关注。其中，中小保险企业的主要资金来源——万能保险背后的风险越来越受到关注。

鉴于此，今年3月中短期存续期人身保险产品新规定后，保监会近日组织座谈会，就如何进一步完善人身保险产品监管制度征求了一部分保险公司意见。据悉，保监会在会议上发布了《关于加强人身的意见》保险产品精算管理相关事项的通知（草案）和《关于进一步加强人身保险产品监草案）》。虽然文件名不是针对的万能险，但是，如果中短期存续产品的规定正式实施，将成为历史上最严格的新规定，进一步推动保险姓保险。

消息一出，市场就传出6000亿万能保险将陆续退出a股，中国保监会澄清。中国保监会相关负责人表示，进一步完善人身保险产品监管，是为了进一步强化人身保险产品的保障功能，引导行业发展风险保障和长期养老储蓄产品，为实体经济和资本市场的发展提供长期稳定的资金。

万能险新规箭在弦上

一位参加上述研讨会的保险公司高管表示，最近，中国保监会召集了各种研讨会寿险公司会议主要是为了进一步规范个人保险产品的预定利率、期限、退保费和配额管理，但目标是指市场上热门讨论的中短期通用保险，以防止保险产品转变金融产品。

“”保险姓保”这是征求意见稿的主题，也是监管机构最近反复强调的重点。此前，中国保监会刚刚召开保险公司资金使用研讨会，还提到下一步将对激进保险公司采取一系列监管措施，预计中国保监会将有一系列监管措施”组合拳”一名寿险公司管理层表示。

许多保险公司的经理认为，草案对中短期产品的影响最大的是以下四点。

首先，草案规定，单独支付人身保险前三年的扣除费不得为零，风险保障部分要求收取风险保障费。3月份《关于规范短期人身保险产品的通知》（以下简称《通知》）没有明确的相关规定。

与3月份的规定相比，本版征求意见稿对新产品作出了更严格的规定，否定了三年内所有的产品，极大地限制了增量。寿险中金公司发布研究报告称，公司必须销售3年后退保的产品（难以销售），万能保险保费增速可能大幅下降。

其次，草案将人身保险备案产品的预定利率从费率改革时最高的4.025%降低到3%，而年金产品则限制在3.45%以内。超过上限的，应当报中国保监会审批，相当于扩大产品审批范围。

此外，草案进一步规范了中短期存续期产品配额的管理，将3月份通知中的最近季度末投资资本和净资产的两倍以内调整为投资资本的两倍以内。草案还将细化中短期存续期1年以上3年以下的产品规模过渡，分别为90%(2016年)、70%(2017年)、50%(2018年)、30%(2019年及以后)。

同时，规定定期寿险、终身、两全、护理保险的死亡保险金额不得低于整个保险期间累计保费或账户价值的200%。根据中金公司的研究报告分析，之前规定的比例为120%，增加了产品中死差的比例。

事实上，自今年3月中短期产品新规发布以来，虽然同比增长仍然很高，但万能保险呈现出整体环比下降趋势。根据中国保监会的数据，大多数反映万能保险费的保险家庭投资资金的新支付费用自今年4月以来逐月大幅下降，4月至6月新支付费用分别为47%、37%和19%，7月份单月数据逐月反弹12%。

但从3月份《通知》发布后的市场情况来看，也有个别险企在打政策擦边球。3月，《通知》规定，中短期存续期产品不得开发和销售预期超过60%的保单，存续时间不足一年（不含一年）。为了达到表面合规和吸引投资者的目的，上个月市场上出现了万能保险产品，增加了100%的政策质押贷款，自称是保险业的余额宝。从表面上看，这是一种五年期产品。前五年有退保费，但在短短十天的犹豫期后，可以申请保单现金价值100%的贷款，账户收入自动抵消贷款利息，本质上相当于活期产品。

对此，征求意见稿约束了保单贷款额度上限至现价或账户价值的80%，期限为6个月，部分领取比例不得超过保费的80%。

同时，草案还提到，中短期存续期产品只能是两全产品。对此，上述寿险公司管理层人员表示玄机。万能产品分为年金型和两全型。一些保险公司将年金产品包装成市场上常见的万能保险，期限为2~10年。但在监管部门，这些产品不报告为中短期存续产品或高现价产品，成为监管统计”漏网之鱼”。”

A股长期资金定位

限制措施有利于降低负债成本，延长负债期限，从而解决利率下降带来的利差风险”短钱长投”海通证券分析师孙婷说。

众所周知，这些以万能保险为主要产品的中小保险公司往往面临更高的负债成本（加上8%~10%的佣金和管理成本）。为了覆盖这些高成本，大量的万能保险保费被视为投资股市，甚至多次参与上市。据统计，自去年以来，至少有12家保险公司通过二级市场上市了近40家上市公司，其中最常见的宝能、恒大、安邦、生命出现在今年前7个月保费收入在十大保险公司中。因此，草案对资本市场的影响已成为市场关注的焦点。

昨日，沪深300指数盘中下跌1.5%。一些市场参与者分析说，这与上述草案有关。中金公司的研究报告预计，目前a股约有5000亿~6000亿股存量资金来自高现价万能保险。随后，市场上有传言称6000亿万能保险将陆续退出a股。对此，中国保监会有关部门负责人指出，谣言真实。

这一判断不准确，过于片面。首先，调整不是一刀切的。根据调整规定，保险公司中短期保险产品的年保费收入控制在公司投资资本的两倍以内，并给予缓冲期。调整后的中短期保险产品将由新的合规保险产品承担。强调产品设计而不是万能保险，而是保险的保障属性。目前，我国万能险占31%，美国占40%。调整期限结构是关键。保险基金仍将是资本市场的重要参与者。华泰证券金融业分析师罗毅说。

保险监督管理委员会相关负责人强调，为了满足消费者日益增长的保险安全需求，保险监督管理委员会将进一步加强个人保险产品的安全功能，引导行业发展风险安全和长期养老储蓄产品，聚集长期保险资金，实施保险姓保险的发展理念。保险基金是支持资本市场发展、促进实体经济转型、促进产业结构调整的重要力量，将进一步发挥长期投资优势，为实体经济和资本市场的发展提供长期稳定的基金。

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