保险公司登陆新三板加速，进一步拓宽融资渠道

导读： 由于过去的政策不明确，在新三板上市的8667家公司中，保险公司所占比例很小，只有永成保险和中成保险，交易相当尴尬。随着中国保监会近日发布《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统上市的通知》(以下简称《通知》)，这一切都可能发生变化。随着中国保监会近日发布《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统上市的通知》(以下简称《通知》)，这一切都可能发生变化。

通知明确指出，支持合格的保险公司在新三板上市，鼓励上市保险公司通过做市或竞价转让上市股份。业内普遍认为，监管政策的自由化将有利于更多保险公司加快新三板登陆，使保险业成为新三板金融板块的重要组成部分，提高上市保险公司的交易活动。

宽松的门槛导致了风险企业的热情

据媒体报道，永成保险自去年7月30日上市以来，没有固定增值记录和交易记录，但新三板保险中介企业的表现远比保险公司活跃得多。据统计，新三板已有13家企业被归类为保险业。其中，除两家保险公司外，其余均为保险中介企业，融资金额已超过2亿元。保险相关企业只有5家，交易活动不高。

总的来说，a股排队的保险公司很多，但顺利上市的保险公司只有中国人寿、太平洋保险、中国平安及新华保险四家公司。与a股市场连续三年盈利等硬门槛相比，新三板上市要求的拟上市公司连续两年和没有具体财务指标的入门条件相对宽松，这也成为保险公司对新三板热情不减的原因。

在优惠政策的推动下，许多中小型保险机构已经开始尝试登陆新三板。据了解，总部位于成都财险目前，公司申请新三板上市的审查进度为待反馈。10多家保险公司也在积极申请或计划上市。

一位不愿透露姓名的保险公司负责人说：中国保监会的支持声明无疑是想在新第三董事会上市的保险公司的好消息。保险公司可以依靠新第三董事会资本市场的力量来促进公司的发展，提高流动性。利用新第三董事会的国家平台，可以吸引更强大的投资者，为企业的发展注入活力。

融资压力迫使保险企业补血

毫无疑问，今年正式实施的第二代偿还监管制度对保险公司的偿付能力提出了更高的要求，特别是对于业务结构、风险控制、资产和负债分配过于广泛的中小型保险公司，融资压力将会增加。可以看出，新第三董事会的上市自然成为中小型保险机构青睐的血液补充渠道。

在偿还第二代的背景下，自2015年下半年以来，保险业掀起了一股增资浪潮。特别是今年上半年，中国保监会批准了近20家中小企业增加注册资本的申请，总增资超过250亿元。

不仅如此，除股东增资外，发行资本补充债券也成为保险公司补充血液的新渠道。今年4月，平安人寿发行了100亿元的资本补充债券。自去年6月底平安财产保险50亿元资本补充债券成为首次订单以来，10多家保险公司批发资本补充债券近900亿元。到目前为止，保险公司已经发行了近700亿元的资本补充债券。

尽管保险公司的增资浪潮仍在继续，但截至今年第二季度末，已披露偿付能力数据的62家公司寿险有44家公司寿险与第一季度末相比，公司的综合偿付能力有所下降。一些保险企业的偿付能力充足率继续为负值或接近100%偿付能力充足率的监管红线。可见保险企业融资压力的增加。

险企登陆新三板正式开门

近年来，新三板市场发展迅速、健康，上市公司数量、融资规模和融资能力显著提高。新三板已成为中小保险公司登陆资本市场、完善市场化资本补充机制、完善公司治理的重要途径。为支持中小保险公司与全国中小企业股份转让制度对接，《通知》不仅阐明了中国保监会支持保险公司在新三板上市的总体态度，还建立了鼓励做市或招标等更加公开透明转让的政策导向。同时，《通知》还规范了保险公司申请上市的相关工作程序，明确了保险公司上市后的股权监管要求，允许自然人投资保险公司的形式投资保险公司的股份，并与上市保险公司进行股权监管。

值得注意的是，通知放宽了新三板保险公司股东的资格，不再禁止自然人成为非上市保险机构自然人成为非上市保险机构股东，这不仅突破了自然人不能成为非上市保险公司股东的限制

允许自然人投资保险公司竞价形式上市的保险公司股份，并与上市保险公司进行股权监管。一方面，公司可以利用市场进行公平估值；另一方面，企业也应接受监管机构的监督，这将促使保险公司不断提高管理水平和标准化。保险专家监管机构表示，保险企业上市新三板的政策自由化不仅拓宽了保险企业的融资渠道，而且有望吸引一批保险企业进入新三板，这对保险企业和股权转让制度来说是一个双赢的局面。

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