保险部门的共同基金技术：资产和资本优势机构业务成为突破口

导读： 经过几年前的井喷式发展，大量的创业互联网金融平台，或退场或暗淡，留者少。与此同时，一些大型企业和传统金融机构依靠其股东在品牌、资源和客户方面的优势，缓慢进入市场。与此同时，一些大型企业和传统金融机构依靠其股东在品牌、资源和客户方面的优势，缓慢进入市场。

其中，互联网巨头除了在流量和用户方面具有先天优势外，还早早参与互助黄金业务BATJ外部；苏宁、国美、万达等传统企业的共同基金平台利用母公司现有的业务和场景来势汹汹。在传统金融机构方面，一些银行保险公司都有尝试，但目前后者更活跃。安邦除了拥有陆金所、一钱包、一账通等互联网金融平台和产品外保险、阳光保险也随后押注互金业务。

在股东的帮助下，保险共同基金平台在资源、许可证和品牌方面具有一定的优势。然而，当行业竞争日益激烈，监管环境逐渐收紧时，它们能占据一席之地吗？它们的发展路径与其他平台有什么不同？

保险机构建立互联网金融平台的案例并不多，其中最广为人知的是研究所，新的阳光保险和安邦保险很少在媒体上曝光。

保险互金平台有很多优势

以整个互联网金融业为例平安保险以陆金所、阳光保险惠金所、安邦保险邦融合为代表的三个保险共同基金平台具有一些相似的特点和优势，可能成为后两个平台后来居上的重要筹码。

首先，在业务层面上，共同基金平台与保险公司股东之间的互补关系。这可以与银行共同基金平台进行比较。由于当前共同基金平台的客户和业务与银行本身相当重叠，银行共同基金平台往往面临外部市场竞争和内部资源竞争的困境。

相比之下，虽然保险和银行属于传统的金融机构，但保险在资本市场中经常扮演买方的角色。从保险公司股东的角度来看，投资资源开发共同基金平台是原业务的补充，有机会更好地满足现有用户的各种金融需求，内部竞争障碍相对较少。

其次，与创业平台相比，来自保险、银行等传统金融机构的共同基金平台在资质和资源方面具有一定的优势。特别是目前，互联网金融业的监管正在接近传统金融监管的理念，涉及金融业务的能力和资格已成为核心竞争力。

此外，互联网金融平台的发展离不开对资产端和资本端的思考。

在资产方面，首先，由于保险资本具有财务实力，在一些成熟的资产生成领域可以通过投资和控快速实现规模，稀释获取资产的成本，可以大规模对接这些资产，从安全布局可以看到一些方向。

第二，由于保险资本的保险许可证优势，如果风险控制良好，在某种程度上，保险公司可以通过许可证优势在传统机构间市场形成新的资产定价，这是其他共同基金平台所没有的。

在资本方面，由于保险业许可证促使其有机会获得不同成本的资本，从而提高了保险共同基金平台的资产获取范围，随着资产短缺的蔓延，如何匹配最合理的资本成本来确定平台的发展能力，资产和资本匹配能力将影响共同基金平台的发展空间。

简单地说，如果你只能得到8%的成本，你必须错过很多高质量的资产。就像爬山一样，8%的成本可能在山底，4%的成本在山顶。当你不能从山顶看到整个资产位置时，你已经输在了起跑线上。

从陆金所和惠金所在机构间市场的不断行动可以看出，其资本与资产的匹配能力不同于一般的共同基金平台。

此外，对于保险共同基金平台来说，目前非常重要的优势可能是保险公司股东带来的品牌认可。目前，共同基金行业因频繁的逃跑事件而享有良好的声誉，但保险公司给客户的品牌印象相对安全可靠，保险集团越大，就越如此。

虽然安邦保险成立邦融汇的消息最近才发布，但其工商数据显示，北京邦融汇金融信息服务有限公司成立于2014年12月5日，注册资本5000万元。目前，邦融汇已推出在线贷款业务，未来将逐步推出互联网金融管理、众筹、工业金融、财富管理等新的金融业态。安邦集团董事长兼CEO吴晓晖在为数不多的公开演讲中反复提到，互联网金融是安邦战略的重中之重。但目前安邦在互联网金融方面的推广力度仍然非常有限。

相比之下，2015年4月注册的惠金要活跃得多。截至今年7月，惠金所注册用户近30万，线上投资和线下机构业务总交易规模超过78亿元。根据公开信息，惠金所总经理杨冀川曾是陆金所副总经理，其核心团队中有多人曾在陆金所工作。或者因为这种巧合的关系，惠金和陆金在很多地方都有相似之处。

关注机构业务 半年欲超百亿

保险机构有大量的股票客户，但要将流量转化为自己的共同基金平台并不容易。因此，除了参与C(个人)业务，以陆金所、惠金所为代表的保险平台，利用其专业能力和机构资源优势，大力拓展B(机构)终端业务。

以陆金为例，目前其平台上的理财产品主要分为标准产品(基金、保险等)P2P(底层是个人消费贷款)、现金管理和二级市场(期限短，二级市场允许投资者互相交易)以及计划上线的海外资产。

尽管陆金所是最早的P2P业务起步，但目前非标资产已成为该平台所占比例最大、最具特色的资产。目前，在陆金所平台的产品交易量中，P2P交易量约8%，标准产品约4%，非标准产品和现金管理约44%。

惠金所还包括线上投资业务和线下机构业务，目前约占50%。其中，网上投资产品主要包括汽车、房地产抵押固定收益产品、当地交易所发行的固定收益金融计划、指数挂钩产品等。线下机构业务包括：ABS(资产证券化)，FOF(母基金)、中介业务和机构投资两大类，其资金端与银行、保险、基金、信托、券商等机构对接。

具体来看，ABS部分资产主要包括消费贷款、中小企业贷款等。FOF据了解，惠金所低调搭建了一套FOHF量化投资体系，建立投资策略，计划近期上线。

据惠金研究所内部人士透露，惠金研究所预计年底总交易量将达到200亿元。这意味着惠金研究所将在今年剩下的五个月内完成超过100亿元的交易，而巨大的增长将主要来自机构业务。

事实上，从美国市场的角度来看，在线贷款行业一直有大量的机构资金参与，超过70%。一方面，这部分资金稳定，数量大，成本低。另一方面，机构的风险识别和承受能力强于个人投资者。同时，机构对资产的判断成本稀释后，经济效益远高于个人投资者。

自去年以来，京东金融、分期音乐、趣味分期等平台相继发布ABS产品，开始连接机构资金。从互联网金融的发展趋势来看，大量专业机构资金的干预是《纽约时报》的趋势，其中许多机构需要提供资产包装、定价、承销等专业服务。

目前，即使是知名的互联网金融平台，投资者的收益率也在年化5%-7%左右，综合资本成本超过10%。然而，对接机构资金的成本远低于这一水平，以惠金为财务顾问ABS以产品为例，年化利率不到4%。

好的资产可以获得非常低成本的资金，好的资产不需要个人投资者的资金，这是由金融市场决定的。然而，良好的资产生成需要一个过程，匹配资金也需要一个过程。如果共同基金平台没有这种分层匹配的能力，它可能会错过许多高质量的资产。

放弃竞争激烈、流量为王的C端市场，进入B端市场已成为许多中型平台，特别是进入市场较晚的互联网金融平台的选择。最近，市场报道称，几个共同基金平台放弃了在线获取资金的渠道，并专注于细分领域的资产成就证实了这一趋势。

但服务B端对金融、技术等专业要求较高，对接机构资金也是对平台资源整合能力的考验。总的来说，资产获取能力和资本方面的成本控制能力对共同基金平台专业综合金融团队的建设提出了相当大的挑战。

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