传统保险现金流较小 许多保险公司的流动性测试为负

导读： 为应对现金流缺口，一些公司准备现金或现金等价物，以防止流动性风险，一些公司从资产负债匹配的角度加强资产负债管理。

偿二代对于保险行业的影响力逐渐显现。根据中国保险业协会公布的数据，截至今年第二季度末，已披露偿付能力数据的62家公司寿险公司，有44家寿险与第一季度末相比，公司的综合偿付能力有所下降。

随着第二代补偿和中短期存续期新政的实施，一些销售万能险为主的保险公司，由于保费结构调整后，万能保险保费下降，但传统保险现金流较小，导致公司资金链青黄不接

为了应对现金流缺口，一些公司准备了现金或现金等价物，以防止流动性风险。一些公司还从资产负债匹配的角度加强了资产负债管理，以弥补未来的现金流缺口。

多家公司的流动性测试为负

流动性风险是指保险公司无法及时获得足够的资金或以合理的成本支付到期债务或履行其他支付义务的风险。流动性风险监管指标是第二代偿还的核心监管指标之一寿险公司风险控制的重要内容。

发布第二季度偿付能力报告的人寿保险公司发现，许多人寿保险公司的流动性压力测试为负。拖累流动性的因素包括大量高现价产品到期退保、保费增长疲软、资产长期、购买大量资产、固定收益资产损失等。

其中，由于第二代偿还、中短期存续期新政等原因，多家公司提到了寿险公司保费结构调整、新增保费不足、退保未相应减少的现象。

例如，某以销售投连险人寿保险公司提到，公司的历史业务结构主要是投资连接和通用投资产品，具有新单一保费现金流占公司整体现金流比例大、续期保费现金流规模比例小的特点。目前，公司正处于业务结构调整期，在有效控制万能产品销售的同时，增加了传统安全产品的销售。然而，传统保险产品保单的现金流相对较小。此外，预计万能产品未来退保率较高，预计未来一季度现金流差距较大。

同样，一家合资寿险公司提到，第二季度净现金流为4259万元，主要是因为本季度险种结构调整导致保费增长放缓，退保金额仍然较大。从综合流动性比率和流动性覆盖率的计算结果来看，由于交易现金流和投资资产性较好，没有流动性风险。

一家具有私人背景的人寿保险公司还提到，在基本情况和必测压力情况下，公司预测净现金流持续为正，必测压力情况1。在自测压力情况下，预测公司第三季度、报告日后第二年、第三年净现金流为负。这是因为在必测压力情况1和自测压力情况假设下，公司新的业务保费和退保规模发生了很大的不利变化。

另一家人寿保险公司还表示，在基本假设下，公司整体现金流小于0，其他时间净现金流大于0，主要是因为公司在未来两个季度有大量的传统保险，通用保险退保，公司第二季度开始停止销售短期产品，保费收入较低。

当然，也有一些公司，虽然保费增长变化不大，但保险退保显著增加，导致流动性压力测试也为负值。

例如，一家中型人寿保险公司提到，由于未来一季度有大量高现金产品到期退保，我们的现金流预计将在下一季度净流出，其余季度和年度预计将为净流入。总体而言，现金流充裕。然而，在压力场景中存在一定的差距，主要是因为压力测试场景非常严格。在压力场景中，新业务签约保费急剧下降，仅为去年的20%，大大增加了现金流压力，公司不允许出售相应资产。因此，未来三年净现金流为负。”

在压力测试下，上述寿险公司不止未来三年净现金流为负。

上述寿险公司之一提到，在压力情况下，假设保费收入下降，退保支出上升，明年和明年净现金流为正，明年第三年净现金流为负。自测压力1，假设保费收入下降，退保支出上升，固定收益资产损失，未来三年净现金流为负，第一年和第二年现金流差距较小，第三年资金差距较大。

另一家寿险公司还表示，上季度新增保费单交万能产品占比较高，预计第三季度退保压力较大。

应对保费、资产和费用

为应对未来现金流风险，寿险公司从债务、资产、成本控制等方面加强了资产流动性管理。

总体而言，人寿保险公司提到了以下策略：在债务方面，加强评估，定期完成保费任务，扩大新兴渠道，扩大保费收入；在资产方面，增强资产流动性，振兴股票资产，配合长期投资；管理，降低成本率，加强效率管理。

具体来说，瑞泰人寿在债务方面提到，公司将顺应行业发展趋势，积极拓展网络销售，依靠意外险金融产品销售迅速扩大保费规模，积累客户资源，提高公司在市场上的知名度。

吉祥人寿表示，针对可能出现净现金流风险，加强业务团队评估，实施公司业务规划，确保公司新业务目标的实现。同时，公司将加强对被保险客户的安慰和说服，并积极回访一些异常保单，以尽可能减少保险。公司拥有足够的优质资产，可以通过实现弥补现金流缺口，一般没有流动性风险。

全球同方人寿提到，公司将严格遵守《同方全球》人寿保险《流动性风险管理办法》从控制业务发展频率、调整产品结构等方面及时调整市场策略，满足流动性管理要求，防范流动性风险。

在资产方面，一家人寿公司表示，为了维持现金流，控制流动性风险，公司将继续优化资产，振兴股票资产；在现金流严重缺口等特殊情况下，可以提前退出非战略持有项目，以满足现金流需求，确保流动性。

瑞泰人寿表示，为了应对未来可能面临的资本缺口，公司将通过资产赎回或回购来解决资本缺口，一般原则是：当资本缺口小于1亿元时，优先回购或出售股权资产；当资本缺口超过1亿元时，债券将到高的原则出售。第二季度末，回购金融资产的账面余额为11亿元。由于它们都是短期融资，未来的现金流出日期已经确定，因此相应的现金流出将在各种情况下得到预测，由此产生的现金流缺口将通过未来相应的卖出回购来弥补。

吉祥人寿还提到，公司将密切关注相关指标，及时调整投资资产组合，加强资产负债匹配管理，有效控制高风险股权资产投资比例，减少股权资产价格下跌可能产生的不利影响，增强可变资产配额，确保充足的现金流。同时，在非常必要的情况下，仔细研究公司相应账户投资组合中可出售的投资品种，遵循及时出售、对公司投资收益影响最小的原则，提前计划出售相关资产，缓解和消除净现金流为负的风险。

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