阳光保险a股版图，标志背后的资本布局

导读： 根据这三家公司后来的公告，去年11月30日，阳光人寿保险通过集中交易系统同时购买了三家公司的少量股份，触及了上市线。以中青旅为例，阳光人寿于11月30日增持39.99万股，仅占中青旅总股本的0.06%。但增持完成后，阳光人寿共持有中青旅3620.12万股，占公司总股本的5%。以中青旅为例，阳光人寿于11月30日增持39.99万股，仅占中青旅总股本的0.06%。但增持完成后，阳光人寿共持有中青旅3620.12万股，占公司总股本的5%。

行业第七家寿险兼营的保险公司，阳光保险从2015年开始加速狩猎A股票保险资本部队。左手潜伏目标公司突击举牌，右手参与固定增长，搅动一级半市场。a股始终坚持成熟低调的风格，这可能与其保监系统创始人张维功及其背后的国有资产背景密切相关。

潜伏举牌 扫货定增

与安邦、生命人寿等行业领袖相比，阳光保险a股攻击之路作为后起之秀，在伊利上市之前并不熟悉。然而，从两家子公司来看，阳光人寿保险公司(以下简称阳光人寿)和阳光财产保险有限公司(以下简称阳光财险)财务数据不难看出，阳光保险并没有错过围猎a股的列车。

事实上，自2015年以来，阳光保险已经加速了进入市场。根据阳光人寿2015年的财务报告，当年可供出售的金融资产为845亿元，其中股权工具股为203.01亿元，占近四分之一。2014年，该公司只有84.08亿元。

在a股扫货中，阳光保险也赚了不少钱。同样，从阳光人寿的角度来看，其股票在2015年的投资收益中损益为34.68亿元，同比增长近10倍。

但与宝能、安邦、恒大相比，阳光保险的风格更低调、更成熟。左手潜伏目标公司，然后突击标志；右手高调参与上市公司固定增长，搅动一级半市场。

阳光保险已经进入伊利近一年，直到伊利股份上市。2015年第四季度，阳光人寿-分红保险产品购买伊利1.80%的股权后，阳光保险进入潜伏。从表面上看，他们一动不动，最初购买伊利的产品账户没有明显公开增持。但出乎意料的是，在近一年的潜水战中，阳光保险已经购买了伊利3%以上的股权，最终以微不足道的小额增持触及了标志线。

类似的举牌方式也发生在中青旅、承德露露等公司。2015年第四季度，阳光保险曾突发中青旅、承德露露、京投发展三家公司。

根据这三家公司后来的公告，去年11月30日，阳光人寿保险通过集中交易系统同时购买了三家公司的少量股份，触及了牌照线。以中青旅为例，阳光人寿在11月30日增持39.99万股，仅占中青旅总股本的0.06%。但增持完成后，阳光人寿共持有中青旅3620.12万股，占公司总股本的5%。

除这四家公司外，阳光保险持有5%以上的公司还包括凤竹纺织和胜利股份。值得一提的是，在持有5%以上股份的6家公司中，4家最大股东持有20%以下股份。其中，伊利股份最为分散，大股东只持有8.79%。

根据《不完全统计》，截至目前，阳光保险两家子公司持有16家100万股。其中，7家来自消费者上市公司。对消费类股的偏好也成为近期市场关注阳光保险的焦点之一，引发了阳光保险对伊利控制权的准备争议。

一些接近伊利管理层的人质疑，从承德露露到伊利股份，阳光保险的选择并不是偶然的。承德露露以前也计划进入乳制品行业，但并不理想。后来，他们（阳光保险）又爱上了伊利。这位人士说。

今年7月，承德露露宣布跨境进入乳制品市场，通过其子公司向新西兰奶粉电子商务公司增资700万元，获得公司21%股权。然而，阳光保险在多次公开声明中表示，增持对相关公司的发展前景持乐观态度。

阳光保险除了频繁在二级市场潜伏买入外，还在一级半市场增加了扫货a股。

2015年11月，长江电力抛出了2094.4亿元的豪华定增收购计划，其中包括阳光保险。在配套融资方面，长江电力以12.08元/股的价格向阳光人寿、平安资产管理、中国人寿其他7家机构发行不超过20亿股，募集资金不超过241.6亿元。其中，阳光人寿投资最丰厚，消费96.64亿元，认购8亿股，锁定期36个月。

此外，阳光保险还通过参与胜利股的固定增长计划，在今年第二季度成功成为该公司的第二股东。在1.88亿股的固定增长计划中，阳光保险认购了6.13元/股4894万股。同样，这部分股票也锁定了三年。

第七大保险集团发家史

从阳光保险的发展背景来看，与安邦和宝能民间资本的野蛮增长不同，阳光保险的崛起更为学术性。在保监系统多年的创始人张伟功背后，有许多雄厚的资本支持。

2004年，监管部门终于放开了保险公司准入的大门。刚刚进入混乱年的张伟功告别了中国保监会最年轻主任的职业前景，走出衙门，开始建设新的保险公司。

2005年7月28日，阳光财产保险正式成立。2007年，阳光人寿以控股公司为平台成立。2008年1月23日，阳光保险正式成立，注册资本103.51亿元。2012年，阳光资产管理公司也正式实施。

事实上，张维功并非一个人下海，单打独斗。公开资料显示，中国石化集团公司、中国南方航空集团公司、中国铝业公司、中国对外贸易运输(集团)总公司均为国有直属企业，广东电力发展有限公司也有国有资产背景。各出资2亿元，各股本总额18.18%，各持有3.5亿股。

近年来，阳光保险逐步梳理集团及其财务状况寿险股权关系。据中国保监会批准，截至2011年，集团共有25名股东。除前五家仍是发起人的大型国有企业外，其他股东包括工业、食品、软件、投资、房地产等行业。其中，深圳林峰投资控股有限公司、深圳兴和房地产开发有限公司、北京泰和方园房地产开发有限公司、北京鼎辉东方投资管理有限公司、天汇恒通投资有限公司跻身前十大股东之列。

在过去的七年里，阳光保险迅速成长为集产保险，寿险、集资产管理于一体的保险集团。随着集团地图的进一步扩张，阳光保险集团拥有财产保险、人寿保险、信用，如人寿保险、信用担保保险、资产管理、所等专业子公司，在113家保险公司中排名前十，资产规模排名第七。

根据集团管理层在全国工作会议上披露的年度数据，截至12月22日，阳光保险集团已完成总保费739.2亿元，同比增长63.22%，总资产1850亿元，行业比例从去年的1.27%上升到1.47%。

具体来说，截至2015年底，阳光财产保险资产366.65亿元，总负债289.25亿元，营业收入227.09亿元，综合收入22.75亿元，净利润20.89亿元。阳光人寿资产1476.05亿元，负债1223.35亿元，营业收入423.11亿元，综合收入12.21亿元，净利润27.95亿元。

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