利用经济资本 管理金融机构的风险

导读： 经济资本可以相对科学地量化主要风险，可为金融机构的日常经营管理提供辅助决策支持，特别是在资本充足率评估、外部沟通（如监管机构、外部投资者等）、产品开发定价、投资风险规避、业务预算、业绩评估、战略资产配置、资本配置计划、管理薪酬制定等方面。

近年来，随着国际金融形势动荡的加剧和市场竞争的日益激烈，风险不断聚集。金融机构的内部风险管理需要找到一种新的有效工具，不仅可以全面合理地量化和控制风险，而且可以与监管要求保持动态一致，经济资本可以很好地满足这一要求。

经济资本是指在一定信心下，在一定时间内弥补可能面临的非预期损失所需的资本。所谓非预期损失，是金融机构在一定条件下最大损失值超过平均损失值的部分。经济资本可分为要求经济资本和可用经济资本。要求经济资本是指机构抵御其接受或暴露的风险所需的风险资本，即在不利情况下保证不破产所需的资本，类似于现行监管体系下的要求资本；可用经济资本是指资产的市场价值与现行监管体系下的实际资本相似。可用经济资本高于所需经济资本，这意味着金融机构有足够的资本来抵御所面临的风险。

经济资本可以相对科学地量化主要风险，可以为金融机构的日常管理，特别是在资本充足率评估、外部沟通（如监管机构、外部投资者等）、产品开发定价、投资风险规避、业务预算、风险调整绩效评估、战略资产配置、资本配置计划、管理薪酬制定等方面提供辅助决策支持。

首先是资本充足性的科学评估。保险机构经营杠杆过高，可能导致财务实力下降，债务负担增加；也可能导致机构资本充足率下降，导致过度监管和成本干预。因此，在经营管理过程中，金融机构需要充分考虑实际杠杆水平（即实际资本）与允许的最高杠杆水平（即要求资本）之间的平衡，科学评价资本充足性。利用经济资本计量模型开展的相关工作包括：关注股东价值，使风险结构与风险偏好体系一致；可用经济资本可作为当前财务资源的评估，要求经济资本作为整体、产品线和分支机构的可量化风险评估；与监管机构和评级机构的资本充足性要求进行比较。

二是优化资本配置。金融机构的资本应优先配置回报率丰厚、增长潜力大、利益多样化的业务或产品。资本配置也与机构的风险结构密切相关。无论是负债端还是资产端，都需要配置一定数额的资本来对冲风险。对于不同的业务线，应选择最佳的风险结构，实现最有效的资本配置。资本配置优化采用经济资本计量模型，主要通过战略资产配置、贷款策略、产品策略、保险和再保险优化实现。

三是对绩效考核和薪酬进行风险调整。在评估业绩时，金融机构不仅要考虑营业收入本身，还要考虑获得收入的风险，以准确衡量业务或经营措施的实际价值。经济资本是基于风险潜在财务影响的真实资本需求和经济价值。以经济资本为分母来衡量资本回报率，特别适合以风险管理为企业生命线的金融机构。

最后，促进与外部利益相关者的沟通。一般来说，不同利益相关者的关注点往往不同。近年来，一些金融机构更积极地向外部利益相关者解释如何使用经济资本工具来管理风险，并通过展示经济资本的计量结果向外界披露当前的风险分布和风险暴露，受到投资者和评级机构的广泛欢迎。这些沟通主要包括：向利益相关者报告企业的风险承担情况和/或风险偏好；通过详细的风险披露显示企业的风险管理实力；从企业自身的风险特征和具体情况显示企业的资本充足性和财务实力。

根据产品线、业务账户、分支机构等经营管理的不同逻辑维度，可以逐步分解经济资本，满足风险防控责任、科学绩效考核、精细管理的要求。例如，在保险业，它可以是险种层次计量的保险风险可分解为产品线和分支机构；保险业务的信用风险可分解为账户层面。

要求经济资本的分解是指在计量总体要求经济资本的情况下，计算更详细维度的要求经济资本，如某一分支机构要求经济资本。经济资本的分解主要有直接计算法和分摊法。对于任何维度要求的经济资本计量，只要能明确维度（如分支机构）对应的资产和负债，就可以直接作为计算基础计算相应的经济资本。该方法的理论逻辑简洁明了，但缺点是计算量大。适用于直接计算法计量经济资本的主要方法有：资产负债单独管理的部分客户维度；账户维度要求经济资本；其他资产负债单独处理。分摊法是指先在更高维度计算要求经济资本，然后按照相应的分摊原则将要求经济资本的高维度分摊到下一个更详细的维度。根据不同的风险属性选择相应的拆分因素，如市场风险可选择准备金作为拆分因素；保险风险可选准备金、标准保费收入。以保险风险为例，当选择准备金作为分割因素时，有三种口径：会计准则准备金、市场一致性准备金和偿付能力准备金；非寿险与短期保险业务的分割因素之和是保费准备金和未决赔偿准备金。当保险风险以保费作为分割因素时，为了避免分割因素与风险之间的不对应，需要区分单一支付和定期支付保费，因此采用标准保费分割；非寿险与短期保险业务分割因素可以用来赚取保费。

由于通常分支机构或产品线没有净资产和资本充足的概念，因此将可用经济资本分配到相应的维度并没有明显的意义。但是，如果可用经济资本需要根据某些考虑进行分解，债务可以根据所需维度的保险类型进行计量，然后通过数据进行分类，并添加到分支机构或产品线；资产方参照市场风险分配方法。

从金融监管的角度来看，巴塞尔协议鼓励商业银行发展高级内部风险管理模式，以减少监管资本；欧盟和中国也明确要求保险公司开发以经济资本为代表的内部风险管理模式，提高风险控制能力。然而，我们也应该清楚地看到，经济资本计量仍然存在一些明显的局限性。具体来说，其可信度不够灵活，与外部信息不连接，参数难以确定，估值非常敏感，难以及时反映外部风险。

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