8月34日万能险结算利率超过7% 保监会出新规加强管理

导读： 9月6日，中国保监会发布的两项人身保险新规再次使万能保险成为业界关注的焦点。

昨天梳理了5个平台类型寿险公司最新发布的176款万能险8月结算年利率发现，4款高达8%，34款超过7%。

中国保监会副主席陈文辉最近写道：有的寿险公司万能保险结算利率达到6%，加上手续费佣金等费用，资本成本为8%甚至更高，远远超过债券等固定收益资产的收益水平。

考虑到资本成本，中国保监会明确了万能保险结算利率的要求：结算利率与实际投资收益率挂钩。当万能账户实际投资收益率连续三个月低于实际结算利率，特殊储备无法弥补差额时，当月实际结算利率不得高于最高低保证券利率和实际投资收益率较大。

60个结算利率超过6%

已披露8月份万能险结算利率的5家公司寿险公司发现，176款产品中，130款结算利率超过5%，其中60款结算利率超过6%，其中34款结算利率超过7%，4款结算利率超过8%。

万能保险结算利率过高，增加了寿险公司的资本成本，迫使寿险公司将资产投资于低信用债券、股票、房地产等高风险领域。

陈文辉写道，在资产收益率下降的同时，行业保费规模迅速增长。以寿险公司为例，2015年寿险公司保费增长25%，今年第一季度保费增长52%，上半年保费增长45%从国际经验来看，在利率下降和低利率环境下，负债成本调整速度明显落后于资产收益。银行业滞后一到两年，保险行业可能是两到五年，行业潜在的利差风险更大，而中国的保险业更为突出。

为了获得高回报，这些高成本资金迫使保险机构改善风险偏好，投资于高风险资产，如增加低信用等级债券、增加股票投资、增加房地产、基础设施、信托等替代投资，少数机构也热衷于海外并购、频繁上市公司等，投资更激进，甚至冒险。研究发现，上个世纪美国、日本等国家人寿保险公司的危机过程基本上是沿着规模扩张、成本增长、投资激进、泡沫破裂、流动性或偿付能力危机、破产的规律发展变化的。

我们已经开始看到和平，高华证券昨天发布的研究报告还说中国人寿、太保、新华保险的 2016 第二季度债务成本在一定程度上稳定。然而，在更严格的新规定下，严重依赖中短期产品的非上市保险公司可能面临现金流压力。如果不管理，大量非上市保险公司的潜在退保可能会导致整个行业更大规模的资金流出。

查阅中国保险业协会信息披露平台上的大型未上市股权和大型房地产投资信息和公开信息，发现在上述万能保险结算利率较高的保险企业中，自6月份以来，一些保险企业已经四次投资大型房地产，投资超过100亿元。自下半年以来，保险公司也经常参与土地拍卖。

强万能险管理

9月6日，中国保监会发布了《关于加强的》人身保险产品监管通知(以下简称通知一)和《关于进一步完善人身保险精算制度的通知》(以下简称通知二)，规范、调整和优化人身保险产品开发、设计和销售涉及多种万能保险。

通知一明确表示，保险公司在演示保单利益时，应当按照高、中、低三种新产品的未来利益支付，不得有以下行为：一是保险公司承诺保证利益以外的其他收入，或与客户或代理机构（包括银行、邮政、保险代理机构等机构）签订收入担保协议；第二，保险公司使用利息、预期收入等词来宣传产品；第三，保险公司未严格按照产品条款宣传产品的保险期限；第四，保险公司通过互联网渠道在未设立分支机构的地区销售新的个人保险产品；第五，保险公司参与互联网竞价排名销售活动。

目前，许多万能保险产品的结算利率正在用预期收益等词来代替宣传；在一些银行的官方网站上，我们还看到一些万能保险使用预期年化收益率等词来宣传。

在承诺收入方面，一些公司在万能保险的传单上明确表示，收入是固定的，两年后现金价值高，收益率不低于8.1%。

除宣传规范外，保监会还加强了对产品精算的万能保险监管。

根据通知2，保险公司应根据精算原理、产品实际销售和管理成本以及公司自身的实际经营情况，合理确定个人保险产品预订附加费、风险保费、初始费、退保费等费用的收取。保监会将不接受利润测试结果显示新业务价值为负的新产品的审批和备案。利润测试主要假设与实际经营结果有重大偏差的，保监会将依法追究总精算师责任。

通知二还提到，万能保险责任准备金的评估利率上限自通知实施之日起调整为年复利的3%。保险公司应当按照有关规定，将新开发的预定利率或者最低保证利率不高于评估利率上限的人身保险产品报中国保监会备案，并将新开发的预定利率或者最低保证利率高于评估利率上限的人身保险产品报中国保监会批准。

在保费规模方面，通知2提到，自2019年1月1日起，保险公司中短期产品年度规模保费收入自2020年1月1日起，保险公司中短期产品年度规模保费收入占当年总规模保费收入的比例不得超过40%；自2021年1月1日起，保险公司中短期产品年度规模保费收入占当年总规模保费收入的比例不得超过30%。

根据中国保监会的规定，自2017年1月1日起，对于附加通用保险、附加投资连接保险等附加保险产品，应单独评估产品的预期存续时间，判断是否为中短期存续产品。

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