保险资产管理占年金管理市场半壁江山

导读： 职业年金市场可能成为资产管理机构竞争的蓝海。泰康人寿执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国盛近日表示，虽然目前职业年金规模不大，但理论上，10年后职业年金规模可能超过银行、保险、基金等。泰康人寿执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国盛近日表示，虽然目前职业年金规模不大，但理论上，10年后职业年金规模可能超过银行、保险、基金等。

未来十年，也许是职业年金黄金十年的发展。但自2005年以来，企业年金市场已成为红海，截至今年一季度，我国企业年金规模已近1万亿元，保险由于自身气质的自然契合，部门管理机构占据了企业年金市场的半壁江山。

企业年金市场加速发展

2005年, 根据人力资源和社会保障部披露的口径，截至2016年第一季度，企业年金市场规模为9534亿元。

从市场增长率来看，养老金资产比公募基金资产表现出更积极的上升势头。数据显示，2007-2015年，企业年金基金年均增速达到25.8%，全国社保基金年均增速也达到20.4%；但同期公募基金资产年均增速仅为12.5%，明显落后于养老资产增速。

从投资业绩来看，2015年全国社保基金投资收益率达到15.14%，成立以来年均收益率达到8.8%，超过同期年均通货膨胀率6.47个百分点，全面超过通货膨胀率。2008-2015年累计收益率达到66.26%，明显超过同期股票基金(含指数基金)和混合基金的累计收益。2015年企业年金投资业绩也达到9.88%，2008-2015年累计收益率达到43%，业绩波动率仅为4.09%。投资业绩超过股票型基金的同时，投资回报的稳定性明显好于股票型、混合型、债券型公募基金。

在养老产品方面，2013年3月，人力资源和社会保障部发布了《关于企业年金养老产品相关问题的通知》[24号文件]，正式释放企业年金基金投资经理发行的养老产品。此后，投资经理们争相发行各种养老产品。2013年6月，海富通发行了市场上第一款项目养老产品（信托）。同年8月，泰康资产发行了市场上第一款市值养老产品（混合固定收益）。

根据人力资源和社会保障部的口径，截至2016年3月31日，市场已备案养老金产品255种，其中正式投资运营养老金产品125种(包括31种股票型、32种混合型、45种固定收益型(15种普通型)、16种货币型、4种股权型和4种优先股)，养老金产品市场总规模为1362.57亿元。据不完全统计，截至2016年6月30日，养老产品市场总规模为1550.10亿元。

青睐均衡策略

在过去的十年里，有21家机构获得了企业年金基金投资经理的资格：11家基金、2家证券公司、7家保险部门和1家银行部门。其中，保险部管理机构包括平安养老、泰康资产、国寿养老、太平养老、长江养老、人保资产和2016年新成立的建信养老；管理规模分别为1359.36亿元和1202.65亿元、1151.62亿元、544.43亿元、523.64亿元、116.75亿元、0.63亿元。

管理不能亏损的钱是追求绝对收入和长期收入的保险资产管理公司融入血液的气质。当然，保险部门的管理机构受到客户的青睐。

作为养老保险公司保险管理机构已经形成了年金管理的主要业务之一，注重绝对收益和资产的均衡配置，因此投资收益率的波动性远低于银行间。

企业年金管理的主要资产配置策略是什么？平安养老投资总监王成伟认为，我们应该注意风险类别，尽可能平衡和分散风险，不要集中在某一类资产中或持有过多的风险。从风险的角度来看，由于风险通常是稳定的，但收入预期无法准确估计，因此采取风险平衡策略。

太平养老金拟担任助理总经理、投资总监黄明坚持在风险可控的前提下获得确定性收入。所谓的风险可控性是指在资产配置中，首先考虑风险预算，根据类别资产的历史波动计算客户可以承受的最大风险，并在此前提下进行资产配置。所谓的确定性收入，即只赚大概率可以赚的钱，不要求在最低点买卖。

保险管理人自然适合管理年金

保险经理与企业年金的气质自然契合。段认为，养老保险公司年金的竞争力主要体现在以下三个方面：第一，保险基金类似于企业年金的投资目标，都是追求基金的绝对回报。第二，母公司一般拥有庞大的销售网络，可以与企业年金业务的获取经理形成合力，这远远超出了简单的资产管理公司。第三，在资产配置方面具有明显的优势。

“养老险公司投资风格相对稳定，符合年金的资本属性。 国寿养老金副总裁张林光认为，在投资理念上，基于年金对风险的厌恶，坚持安全、增长、稳定、可持续的投资理念，根据安全、流动性和收入协调统一的要求，在资本安全第一的前提下，追求风险调整后的收入最大化。在绩效目标方面，绝对回报，考虑到相对回报。

稳定已成为长江养老保险首席经济学家余平康的关键词。公司发展稳定、投资风格非常稳定、基础设施布局相对稳定，导致长江养老投资收入整体非常稳定。对于养老金，保持稳定增长的能力也已成为长江养老金的核心竞争力之一。

段国生表示，保险资本运营的核心能力是资产配置。在长期实践中，养老保险公司培养了能够把握不同类别资产风险收益特征的变化，动态调整资产配置的能力，在不同类别资产投资领域建立了领先的投资能力。

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