上半年上市保险公司配债比例44.6% 高于行业11个百分点

导读： 2016年上市保险企业中报已全部公布。在国内经济增长放缓、利率下行的市场环境下，保险资产负债管理面临巨大挑战，资金使用备受关注。

从中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险截至2016年6月30日，中国太平六家沪港上市保险公司的投资资产总额约为6.89万亿元(港元汇率以0.8换算)，较年初增长3433亿元，增长5.24%。

债券仍占上市保险置的各类资产中，债券仍占比最大，占比增加:六险公司持有债券市值3.07万亿元，较年初增长8.47%，投资资产44.58%，较年初增长1.33个百分点，高于行业11.09个百分点。

近年来，由于收益率下降和部分违约，保险资本的整体持有债券处于下降状态，许多上市保险公司的半年报告中也看到了债券的信用风险。从各保险公司的披露来看，债券信用风险整体可控，同时，上市保险公司表示，已进一步加强了信用风险管理体系，以应对信用产品市场违约的变化。

四家保险公司提高了债券比例

截至2016年6月30日，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华社保险中国太平投资资产总额约68938亿元（港元汇率为0.8），较年初增长3433亿元，增长5.24%。债券仍然是上市保险公司分配的最大资产。

根据各保险公司2016年中期报告，截至6月30日，6家保险公司持有债券总市值30732亿元，较年初增长2400亿元，增长8.47%，债券占其投资资产的44.58%，较年初增长1.33个百分点。

除中国平安和中国太保外，今年上半年其他四家保险公司的债券比例均有所上升。

中国人寿表示，面对低利率环境，公司稳步开展资产配置，其中加大了固定收益投资配置。期末债券投资余额为10978.88亿元，同比增长10.2%，债券占45.67%，增长2.12个百分点。

上半年底，中国人保集团债券投资余额为2791.57亿元，占投资资产(7703.73亿元)比例为36.2%，比例上升4.9个百分点，增幅最大。

6月底，新华保险投资产6661.35亿元，其中债券2447.63亿元，比去年年底增长6.80%，比去年年底增长0.68个百分点。

上半年底，中国太平投资余额为399.30亿港元，其中债券规模为1661.10亿港元，债券占36.74%，较去年年底增长2.7个百分点。

虽然其他两家保险公司的债券比例有所下降，但它们是六家保险公司中债券比例最高的两家。其中，中国平安债券占47.60%，中国太平洋保险债券占49.60%。与年初相比，两家保险公司的债券配置略有下降0.3和0.8个百分点。

坚持高级债券投资

从债券配置比例结果来看，上市保险公司增加债券比例的结果与行业整体情况形成对比。根据中国保监会今年6月底的数据，12.在56万亿元的保险资金使用余额中，债券占33.49%，低于另类投资占34.22%，退还保险资金配置的第二类资产。但上市保险公司持债信用风险可控，新投资债券主要为高级利率债券和地方政府债券，同时严格控制信用风险。

中国太平洋保险公司表示，截至上半年底，公司债券和非政策性银行金融债券或其发行人的评级AA/A-1级及以上占99.7%。信用债券分布在交通基础设施、电力公用事业、建筑工程等20多个行业，头寸分散多样化，债券信用质量较高，整体信用风险可控。

新华社表示，公司坚持高水平利率债券的投资策略，以防范信用风险为今年工作的首要任务。在债券投资方面，抓住上半年债券收益率调整的有利机遇，重点关注利率债券和地方政府债券。

中国太平中报显示，严格筛选信用债券，控制投资比例。目前债券信用等级较高，信用风险普遍可控。在国内债券方面，98%高信用等级AAA级债券、国债和政策性金融债券A-国债、政策性金融债券等一级短融券，BBB以上投资级债券占100%。海外债券投资86%BBB以上投资债券。

加强信用风险管理体系

2016 今年上半年，信用产品市场实体评级下调和违约事件频发，刚性支付预期逐步打破。为了应对这一市场变化的特点，上市保险公司进一步加强了信用风险管理体系。

中国太保设有独立的信用评估部门，对拟投资品种及其发行人进行独立的信用评级评估。在债券持有期间，公司将继续进行信用跟踪，建立不同行业和品种的差异化跟踪预警机制，动态监控各项信用风险指标。公司对不同级别的债券进行分类管理，重点跟踪信用评级低或信用评级及其前景变化的债券，分析相关信用风险水平，并进行相应的投资操作。

新华保险表示，该公司通过增员业务培训加强信用风险评估团队，系统审查信用风险评估方法、模型和流程，提高信用风险评估操作的标准化和有效性；同时，公司进一步提高新信用产品投资标准和审批水平，严格控制新信用风险敞口，增加信用产品跟踪频率，尽快发现和减少产能过剩行业信用风险恶化迹象，有效避免违约等信用风险事件的影响。未来，新华社表示，将继续严格控制信贷风险和市场风险，适度增加利率债券配置。未来，新华社表示，将继续严格控制信贷风险和市场风险，适度增加利率债券配置。

中国太平表示，将适度延长债券配置期限，应对未来长期利率下行风险，避免投资高负债地方政府项目和产能过剩行业，加强信用评级跟踪和投资后管理，严格防止信用违约。

中国平安表示，在坚持风险底线的前提下，稳步推进高评级固定收益投资和优先股投资。在经济增长放缓和结构转型阶段，逐步关注政府债券、铁路债券、银行优先股等安全性高、收益稳定的品种。

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