陈国力：低息新常态，投资保险资金另类资产需谨慎

导读： 10月20日，FT在亚洲保险峰会上，许多内地保险机构代表表示，面对全球持续低息环境的巨大投资压力。

根据官方数据，今年1月至8月，中国保险行业已实现总体保费收入2.3万亿元，总资产14亿元；业内预计今年总保费收入3万亿元，总资产15亿元。中国保险资产管理协会副秘书长陈国力在会上表示，以目前的发展增长率，预计2020年十三五规划提出的总保费收入4.5万亿元，总资产25万亿元。

中短期存续期万能险它一直是主要的驱动力之一，保险公司在利率高的时期，每年可以提供5%到6%左右的稳定回报，吸引力不大。在低息环境下，可以提供这种回报保险产品竞争力很大。 陈国力提到，这迫使一些保险公司采取更激进的投资策略。

他认为，万能保险热背后最大的问题是短资本配置。一些保险资本过多地投资于流动性差的长期资产，如另类资产，导致更大的再投资风险。在海外资产配置方面，部分机构在人员、制度、风险控制措施等方面缺乏准备，需要加强与海外机构的合作，学习以更稳定的方式扩张。陈强调，保险的主要功能仍然是风险保障，而不是投资和财务管理。

目前，保险资金海外投资上限为总资产比例的15%，但仅占整个行业资产的2%左右。陈国力认为，保险资金增加海外配置仍是大势所趋。他希望未来通过各种措施将相关数据推向一个新的水平。例如，政府在放开投资的同时，采取适当的监管措施防范系统性风险也是未来面临的问题。

除以万能险一路高歌外，互联网保险市场份额也在迅速扩大。据统计，2015年互联网保费收入已达223亿元，虽然去年全国总保费收入占2.4万亿元的比例很小，但这一规模比2011年增长了近69倍。2016年上半年，互联网保险费收入已达1431.1亿元，其中半年人身保险费接近2015年全年人身保险费。预计今年互联网保费将超过4000亿元。

前海再保险首席财务官史晓凯认为，虽然美国和中国有巨大的互联网产业，但中国互联网巨头显然对金融业表现出更强烈的兴趣，这不仅是中国日益巨大的中产阶级消费者群体对金融服务的需求，而且监管机构更加开放，甚至鼓励态度。

据不完全统计，涉及互联网保险业务的非保险a股上市公司有19家，其中一半以上涉及IT、金融相关业务。随着新竞争对手的涌入，各种违规行为越来越多。本月中旬，中国保监会、中国人民银行等14个部门发布了互联网保险风险专项整改工作实施计划，从互联网高现金价值业务风险调查、保险机构依托互联网跨境业务和非法互联网保险业务三个方面。

康利亚太有限公司是国泰金控旗下的一家公司(Conning Asia Pacific Limited)史宝龙负责投资计划(Paul Sandhu)建议保险公司对互联网销售渠道产生怀疑的部分原因是，保险产品的定价需要以被保险人的标准化风险模式进行(risk profile)为基础，互联网渠道的优势在于可以接触到更广泛、更多样化的群体，这两者之间的差异将挑战保险公司的风险控制能力，如长期管理。

史晓凯指出，互联网渠道销售波动性的特点也对资产流动性管理有更复杂的要求；标准化、简单的保险产品自然受益于互联网渠道的发展，但许多保险产品非常复杂，面对面的销售渠道是不可替代的。

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