保险资金奠定了多元化的投资格局，另类投资成为最大的配置

导读： 随着经济金融市场的发展、监管政策的开放和市场化改革的深化，我国保险资产配置结构也具有多元化配置的显著特点。近年来，另类资产在保险资产配置中的比例持续上升。近年来，另类资产在保险资产配置中的比例持续上升。

数据显示，今年1月至7月，保险资金余额为125638.28亿元，较年初增长12.38%。其中，银行存款21774.80亿元，占17.33%；债券42537.03亿元，占33.86%；股票和证券投资基金17232.38亿元，占13.72%；其他投资44094.07亿元，占35.10%。另类投资首次超过保险资本配置债券的规模和比例，成为保险资本配置的最大资产。

在保费快速增长、利率下降和资产短缺叠加的背景下，我国保险资产配置结构的演变反映了国内外宏观经济、金融市场和保险业内需求的调整和变化。中国保险资产管理协会执行副会长兼秘书长曹德云指出，多元化配置是国内外资产管理行业的共同战略和方法，也是分散风险、促进风险收入平衡、提高市场竞争力的重要手段。就保险资产配置而言，风险特征匹配是基本原则。在这一原则下，保险资产配置的多元化、分散化和全球化已成为国际普遍做法。

携手创投机构引资解渴

国家发展和改革委员会最近发表了一篇签署中国保监会的文章，称国务院发布了《关于促进风险投资可持续健康发展的意见》，进一步鼓励风险投资的发展，促进投融资体系的创新，促进供给侧的改革。保险基金作为一种重要的社会资本，将继续遵循价值投资和长期投资的概念，投资于风险投资企业和风险投资母基金。

《若干意见》指出，保险基金投资风险投资企业有利于积极发挥保险基金长期投资的独特优势，促进实体风险投资投资环境建设，帮助风险投资企业发展；培育多元化、多元化的风险投资实体，坚持专业经营，创新产品模式，为初创企业提供融资便利，解决融资困难、昂贵等社会问题；支持保险机构深入参与经济转型，支持大众创业创新，坚持社会责任，推动保险资金参与创新型国家建设。

自2014年以来，中国保监会发布了《关于保险基金投资风险投资基金的通知》和《关于设立保险私募股权基金的通知》，允许保险基金投资风险投资基金和私募股权基金，包括风险投资基金，特别支持中小企业的发展。通过完善制度和运行机制，建立投资团队，保险机构正处于快速发展阶段。今年以来，保险业直接或间接投资中小企业资金76.5亿元，其中风险投资基金26.5亿元，中小企业私募股权基金20亿元，中小企业主要投资30亿元。

首涉PPP 重视稳定收益

近日，中国太平保险子公司深圳太平投资有限公司与呼和浩特市政府授权机构呼和浩特市机场与铁路建设项目办公室合作，呼和浩特市轨道交通1号线一期工程PPP签约仪式在项目中举行。出现在呼和浩特轨道交通1号线的险资身影，是保监会令2016年第2号发布后的险资首单。据了解，项目合作期为30年，其中运营期为25年，投资回报率相对稳定且有保障。保险基金重视这类投资长期稳定回报的优势。

近年来，我国基础设施投融资方式发生了重大变化。在建设主体方面，基础设施建设正逐步从政府投资转向政府与各类社会基金的合作与共同建设，建立风险共享的投资机制。同时，补贴方式的重点也从早期投资转向后期采购，保险基金参与PPP项目投融资变得可期。

《保险基金间接投资基础设施项目管理办法》于2016年8月1日正式实施，明确保险基金可以间接投资基础设施项目，同时参与PPP投资项目。一位保险资产管理负责人指出，因为PPP合作时间通常长达几十年，投资规模大，投资回报长，收益稳定，被业界认为更符合保险资金风险偏好的优质资产；PPP事实上，它为保险资本提供了一种中长期资产品种，可以解决部分资产负债匹配的风险。

根据证券公司的报告，基础设施投资计划符合保险资金的特点，满足了保险资金配置的需要。例如，债权投资计划的平均投资期为7.54年，平均年收益率为6.65%，大大改善了保险资产配置结构，促进了保险业务的发展。因此，参与基础设施投资的保险资金可以在一定程度上平滑保险资金投资收入的下降，满足保险资金对替代投资的需求，有效缓解保险资金面临的资产短缺和再投资压力。

预期扩大海外投资范围

目前，保险基金海外投资规模约占保险业总资产的2%，距离15%的上限还有很大的空间。自2012年下半年以来，投资范围放宽的保险资本渴望更多投资品种的投资资格。

在最近举行的第17届中国精算年会上，高级保险资产管理人员呼吁继续推进保险资金利用市场化改革，扩大投资领域，使保险资金在更广泛的投资范围内优化资产配置。例如，通过开放CD(定期存单大额可转让)、债券贷款业务等。可以增强流动性管理，增加非银行金融机构债券PPN(非公开定向债务融资工具)、私募债券、永久债券等信用品种，新增黄金、国债期货等投资品种。

2014年以来，PPN私募债券发行规模不断增加，类似于非标风险，收益差异小，流动性高，投资更方便。但保险资本尚未放开私募债券的投资，如果放开，将明显取代非标投资。黄金的配置可以达到多种效果。券商分析师指出，黄金与一般金融资产相关性较低，可分散资产组合风险。此外，黄金具有良好的保值性，能够抵御通胀、通缩和本币贬值。

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