大资产管理时代：保险资产管理机构第三方业务规模大幅增加

导读： 近两年来，保险资金活跃在资本市场。除了行业负债端持续增长的总保费收入为资产端供血外，保险资产管理机构通过参与市场竞争获得的第三方业务活水。随着第三方委托管理资金份额的逐步扩大，业务覆盖面齐全、投资风格稳定等优势已成为保险资产管理机构敲门大资产管理的利器。随着第三方委托管理资金份额的逐步扩大，业务覆盖面齐全、投资风格稳定等优势已成为保险资产管理机构敲门大资产管理的利器。

同时，厌恶风险保险资产管理在风险控制团队和信用评估机制的建设上投入了大量精力。一些业内人士认为，监管机构最近规范了保险资产管理相关业务，有助于保险资产管理公司更加注重发挥自身优势，平衡产品的风险回报特点，为客户提供更有针对性的金融服务。

第三方业务规模大幅增长

虽然保险资金在投资上谨慎稳定，但保险资产管理在发展上并不避讳兼收并蓄。目前，保险资产管理机构第三方业务的比例明显高于以往。第三方资金管理费收入超过母公司（集团）保险资金管理费收入的情况并不孤单，许多资产管理公司第三方资金管理规模超过1000亿元。

保险资产管理产品的实力也在快速发展。从数据上看，保险资产管理产品正在取得突破，注册规模在年内达到新高。根据中国保险资产管理协会发布的最新统计，2016年9月，10家保险资产管理公司注册了17种资产管理产品，总注册规模602亿元。太平资产管理有限公司营销总监李冠英表示，据统计，自保险资产管理产品注册制实施以来，行业新发行的产品占总量的80%，为第三方业务的快速发展提供了渠道。

保险资产管理在争取更大受托资产蛋糕的过程中，明显感到压力。民生通惠资产管理公司副总经理庄月民表示，银行外包业务一直是各金融机构的竞争对象之一，证券公司和基金在这一领域具有传统优势。后来加入的保险资产管理机构的优势是，一方面，保险资金主要分配给固定收益资产，其资本属性自然与银行资金一致；另一方面，保险资金有刚性负债，因此安全是投资的首要因素。虽然保险资产管理报告的资产投资回报率通常低于基金和证券公司，但在争取银行外包业务时可能会遇到困难，但在安全方面充满信心。

李冠莹表示，在大资产管理时代，保险资产管理公司需要与证券公司、基金等金融机构竞争，市场上游泳的机构是好机构。保险资产管理具有明显的优势，具有跨市场、跨周期、跨品种的综合资产配置能力。管理的资金大多是长期大规模的保险资本，在资产负债匹配管理、固定收益投资、风险控制和信用评估管理等领域有成熟的经验。此外，它还具有基于上下游保险产业链的综合金融服务能力，可以通过资产管理驱动人寿保险、财险、企业年金、金融租赁、养老、健康产业投资等领域的协调发展，可为第三方客户提供更丰富的业务选择。

积极防控风险

在保险资产管理寻求市场机会的同时，潜在风险的防控也成为保险资产管理机构需要谨慎应对的话题。保险资产管理人员表示，保险资产管理人员厌恶风险，因此在风险控制团队和信用评估机制的建设上投入了大量精力，以防止各种业务风险。在第三方外包业务竞争中，保险资产管理机构如此谨慎的态度，产品收益率可能存在一定的竞争劣势，但坚持相对严格的评级标准原则尚未放弃。

该政策不仅为保险资产管理开辟了空间，而且提出了更标准化的要求。此前，监管机构要求保险资产管理公司清理和规范银行存款等渠道业务，加强委托投资管理，防范资金使用风险。此外，为了规范市场行为，加强风险控制，中国保监会发布了一份文件，规范组合保险资产管理产品的业务。

庄粤民表示，早期渠道业务支持保险资产管理机构的发展。一般来说，基础设施、房地产债权计划等项目的储备需要一两年的时间，因此渠道业务在公司第三方业务初期贡献了大部分收入来源。考虑到这类业务风险较大，监管规范清理渠道业务。从现有经验来看，风险点主要在于操作风险和道德风险。这种风险可以从几个方面来控制：首先验证业务的真实性，从不同的渠道进行验证；第二，确保每个代理的真实性；此外，确保开户和存单的真实性。”

庄月民表示，组合保险资产管理产品类似于证券公司和基金的专户和收藏产品，投资类别涵盖固定收益、股权等类别资产。由于保险资产管理发行的产品主要面向机构，对个人销售没有放开，也有其他限制，规模不是很大。收紧监管可能会对个别保险资产管理机构的业务产生一定的影响，但对整个行业的影响有限。

李冠莹表示，与基金和证券产品的标准设计结构不同，一定的非标准资产可以添加到组合保险资产管理产品的设计中。这种组合设计，相当于为产品增加了一个安全垫监管政策规范嵌套产品，短期内，将对保险资产管理公司部分业务产生一定影响，但从长远来看，保险资产管理产品的发展将更加标准化，保险资产管理公司也将更加注重发挥自身优势，平衡产品的风险回报特点，为客户提供更有针对性的金融服务。如果嵌套产品太多，产品结构太复杂，透明度会降低，产品风险识别和管理难度会显著提高，影响监管效率。”

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