险资与PPP不是最好的伙伴，参加深度广度还有待加强

导读： 此前不久，中国保监会发布了《保险基金间接投资基础设施项目管理办法》，明确保险基金以投资计划的形式参与PPP项目要求取消部分比例限制，参与保险资金PPP进一步放松项目也意味着将出现更多的合作机会。

以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点任务的经济运行背景下，PPP项目蓬勃发展，导致各种资金涌入，保险资本是重要的力量。

所谓PPP( Public-Private Partnership)，也就是说，政府和私营部门之间达成的合同规定，合理安排使用各自的技能、资产和财务资源，共同分担风险和收入，为公众提供最好的服务。

9月20日，参与新金融保险基金PPP闭门研讨会上，中国保险资产管理协会副秘书长陈国力、河南省洛阳市财政局副局长熊文波、中再资产管理有限公司总裁赵伟、阳光资产管理有限公司投资总监马翔、中信信托有限公司信托业务部副总经理PPP业务负责人范凡、万商天勤律师事务所合伙人张志晓各抒己见，分享保险资金参与PPP实践和思考项目。

总体而言，保险资金具有投资期长、资金量大、供应稳定等特点PPP项目具有建设经营周期长、资金需求大、收入相对稳定等特点。

其中，PPP该模式涉及保险基金的业务，主要体现在保险业务和融资业务上。但由于缺乏保险基金的宣传和影响、投融资模式滞后、操作程序、条件要求、机制模式复杂等因素，保险基金参与PPP项目的程度有待进一步加深。

基础设施项目主要投资者

自2006年保险基金投资基础设施项目以来，已有十多年的历史。中国再资产管理有限公司总裁赵伟表示，保险基金已成为基础设施项目的主要投资者之一，实现了基础设施投资的全面覆盖，未来保险基金需要加强基础设施项目投资的广度和深度，以满足保险基金的长期配置需求。

他进一步说：保险基金和PPP项目有一个自然的契合点。如果平衡风险控制、交易结构设计和收入分配，保险资金将是PPP长期稳定的黄金资本和绿色资金来源。 ”

根据梳理，保险资金参与PPP项目典型案例包括国寿苏州城市发展基金、广东（PICC）广东、西北振兴发展基金、中国-北京地铁16号线股权投资计划等。

具体而言，国寿苏州城市发展基金用于苏州城乡一体化建设、文化旅游、公租房廉租房项目等，国寿认购60亿元， 社会基金认购中间股10亿元，苏州国发创投认购劣后股30亿元 ，苏州城市投资到期按固定价格收购，商业银行提供差额补充；广东（PICC）广东、西北振兴发展基金用于广东、西北工业园区、中心城市、新区基础设施建设，PICC认购优先股60亿元，CCB认购中间股20亿元，CCB认购40亿元、1亿元，CCB回购和CCB提供流动性支持。

中然-北京地铁16号线股权投资计划用于北京地铁16号线项目的投资和建设。作为股权投资者，中然一期投资70亿元，专门用于16号线公司的股权增资。这是保险业第一次投资城市轨道交通PPP项目。

值得一提的是，不久前，中国保监会发布了《保险基金间接投资基础设施项目管理办法》，取消了交通、通信、能源、市政、环境保护等国家重点基础设施项目的行业范围，明确了以投资计划的形式参与PPP项目要求取消债权和股权投资基础设施项目资本比例和自筹资金比例资金PPP进一步放松项目，这也意味着更多的合作机会将出现。

注意弥补劣势，防范风险

从以上案例不难看出，保险资金正在与之相匹配PPP项目密切接触。阳光资产管理公司投资总监马翔表示，保险基金的参与路径是作为贷款人提供融资，作为股东参与管理，作为服务提供保障。

但路径虽然齐全，但缺点和风险不容忽视。例如，在存在的问题上，河南省洛阳市财政局副局长熊文波指出，保险业参与和宣传对项目影响不够，政府和社会资本的积极接受度有限；保险资金投融资模式滞后。从现有业务操作程序的角度来看，保险资金投资的管理模式大多采用委托、委托和委托的方式，在时间和间和及时性PPP项目合作时间等。”

万商天勤律师事务所合伙人张志晓认为，保险资金必须警惕各种形式包装的假货PPP项目。此外，还应注意PPP项目参与者是否合格，项目适用领域、运营模式、合作期限是否合规，项目实施程序是否合规，法律法规变更、政府信用、市场收入等一系列问题。

为此，马翔建议在项目选择、商业项目、影响重大项目、高水平、财务实力强的政府优先；中央企业、国有企业优先；地方平台企业优先；上市公司优先。

总的来说，中国保险资产管理协会副秘书长陈国力说：保险资金用于保险资金PPP参与基础设施投融资是实施供给侧改革的有效途径 ，能更好地服务实体经济，提高整体经济竞争力；优化社会管理模式，满足社会长期发展需要；创新公共服务模式，提高公共业务运营效率；促进消费升级，促进经济社会可持续发展。

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