保险基金对债转股投资机会谨慎，等待监管发令枪响

导读： 备受关注的市场化债转股即将启动，明确鼓励保险基金、年金、基本养老保险基金等长期基金参与投资，其中市场对保险基金参与债转股寄予厚望。

但从了解到的情况来看，由于保险公司需要评估收益风险比，目前大部分都是保险公司、保险资产管理公司仍处于债转股初步研究阶段，实质性参与债转股投资机会需要时间，并等待相关政策细则的出台。

尚在研究 实际操作需要时间

大多数保险机构都积极肯定了债转股投资机会的出现。《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》对市场化债转股对象的定位比较合理，明确了哪些企业可以债转股，哪些企业不能债转股。总的基调是促进适者生存。

近年来，这一类似于夹层投资性质的新兴投资品种逐渐进入了保险机构的投资视野。然而，许多大中型保险资产管理公司的相关负责人表示，债转股刚刚开始做一些基础研究准备，远未达到实际操作阶段。

根据受访保险机构的反馈，绝大多数人都表现出谨慎的观望态度。许多保险公司投资负责人解释说，从目前的初步情况来看，对于发展前景良好但暂时困难的优质企业，银行可以通过延期贷款帮助企业克服困难，有多少优质资产可以以债转股的形式出售给保险机构，保险机构应考虑投资风险。

保险机构的另一个担忧是，由于市场化原则的明确强调，债转股的收益水平是否与保险资本负债相匹配更为重要。一家保险资产管理公司的相关负责人直言不讳地表示，保险资金的特点决定了保险公司非常重视年度账面收入，每个保险公司在年初都应该有KPI考核，设定绝对收益回报指标，这些债转股企业短期内无法提供股息收益。

静待细则 监管态度仍需明确

除了主观上的谨慎观望外，保险基金对债转股谨慎的另一个原因是，保监部门发令枪响，以及更高层次的进一步声明。

许多保险公司的投资负责人表示，由于债转股是一件新事物，中国保监会对保险基金能否参与的态度尚不清楚，可能需要进一步明确表态。首先是能否参与，其次是如何参与，是否有财税支持和配套政策，这三点都需要保监及相关部门的具体细则。

从了解情况来看，保险基金参与债转股的热情很大程度上取决于配套规则的发布。许多大型保险资产管理公司的相关负责人表示，从行业意义上讲，债转股的出现拓宽了保险基金的投资渠道。

他们直言不讳地表示，在当前资产短缺的背景下，从加强大类资产配置、分散风险和长期投资价值的角度来看，他们将考虑选择一些债转股项目来测试水，但预计短期内参与规模不会很大，任何新兴投资品种都需要观察和参与。未来，我们将更加关注项目内部价值的判断，培养专业的新兴投资品种管理团队，提高相关的投资研究水平和管理能力。

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