行业：债转股暂时不会影响保险资本债券

导读： 10月10日，国务院发布了《关于积极、稳定地降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》

《指导意见》明确规定，市场化银行债权转股的实施方式是通过实施机构进行市场化债权转股。也就是说，除国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权的，应当通过将债权转让给实施机构和实施机构将债权转让给对象企业的股权，鼓励金融资产管理公司保险资产管理机构、国有资本投资经营公司等各类实施机构参与市场化债转股。

一些保险资产管理人员表示，参与债转股仍处于政策研究阶段，目前缺乏政策规则，是否参与以及如何参与还款时间。

此外，保险资本关注债转股的另一个原因是，保险资本机构也是持债的重要机构。保险资产管理人员表示，目前股权转让主要是银行通过贷款获得的债权。对于持债人来说，目标企业债务转让意味着企业资产负债率下降，这是一个很好的方面。但与此同时，作为持债人，一些保险资产管理人员承认，他们不希望看到持债目标企业实施债转股。但总的来说，保险资本长期以来一直坚持严格的风险控制和高质量的债券选择原则。因此，相关企业债转股的概率可能较小，保险资本债券的持有暂时不受影响。

目前，保险资本配置资产以固定收益为主，80%以上为高信用等级资产。中国保监会资金使用监管部负责人近日介绍，截至2016年8月底，保险资金使用余额约12.7万亿元，其中固定收益资产配置总额约9万亿元，占70%以上，其中银行存款2.3万亿元，债券4.3万亿元，主要集中在国债、金融债券和高信用等级企业债券上。同时，基础设施债权计划的基础资产质量较高。

据统计，截至2016年6月30日，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险与中国太平六家沪港上市保险公司相比，总投资资产约6.89万亿元(港元汇率以0.8换算)，较年初增长3433亿元，增长5.24%。六家保险公司持有债券总市值3.07万亿元，较年初增长8.47%，投资资产占44.58%，较年初增长1.33个百分点，高于行业11.09个百分点。

从各保险公司的披露来看，债券的整体信用风险是可控的。例如，中国太平洋保险公司表示，截至上半年底，公司债券和非政策性银行金融债券或其发行人的评级AA/A-1级及以上占99.7%。信用债券分布在交通基础设施、电力公用事业、建筑工程等20多个行业，头寸分散多样化，债券信用质量相对较高。

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