19家保险公司的万能保险费超百亿、券商表示大规模举牌不可持续

导读：
新发布的最新万能保险保费数据。梳理发现，前10个月有19家寿险公司的万能保费超过100亿元，3家寿险公司的万能保费超过100亿元。梳理发现，前10个月有19家寿险公司的万能保费超过100亿元，3家寿险公司的万能保费超过100亿元。

与去年同期的数据相比，个别数据发现寿险公司的万能险由于去年基数低或今年保费快速增长，保费增长了几十倍。其中，今年前10个月增速最快的保险公司万能保险同比增长50886%。

事实上，自去年以来，万能保险作为一种弹药引起了市场的广泛关注。申万宏源证券最近发布了一份研究报告，称全行业万能保险费增长率下降，但部分保险公司万能保险保费增长迅速，保险资金配置压力依然较大，大规模举牌不可持续。

18家保险公司同比翻倍

自今年中短期存续期新政和多项监管政策实施以来，万能保险保费总体下降，个别保险企业飙升。

根据中国保监会披露的数据，前10个月，寿险公司未计入保险今年合同核算的保户投资款和独立账户新增交费(以万能险为主)同比增长71.59%，1月份寿险本年未计入保险合同核算的保户投资资金和独立账户新增交费同比增长181.17%。

从增长率来看，24家寿险公司的万能保费增长率超过行业平均增长率，18家保险公司的万能保费同比翻倍，5家保险公司同比增长率超过600%，2家保险公司增长率超过2400%。

从保费规模来看，19家保险企业万能保费超过100亿元，50家保险企业万能保费超过10亿元，3家保险企业万能保费超过1000亿元。

值得一提的是，自去年以来，至少有4家保险公司参与了二级市场，今年前10个月万能保险费同比增长200%以上，最快保险公司同比增长24倍。

举牌或缓解增资压力

值得注意的是，年底，中小保险企业密集上市公司或缓解万能保费快速增长带来的偿付能力压力。

近日，多家保险公司密集举牌引起市场关注。11月17日， 11月27日，安邦保险二次举牌中国建筑，持股比例达到5%；
10%，并披露在适当的市场条件下继续增持中国建筑不少于1亿股，不超过10%
35亿股。11月21日，阳光产险在吉林敖东上市，持股比例达到5%。此外，恒大人寿等保险公司也因持有多家上市公司重仓而未达到举牌线而备受市场关注。

事实上，在第二代监管体系下，承保、投资稳定的大型保险公司偿付能力，部分承保、投资激进（通用保险扩张快，另类资产高）中小型保险公司偿付能力下降，在第一代年底考试中，部分中小型保险公司面临更大的增资压力。

与传统保险相比，万能保险保费的增长消耗了较大的偿付能力资本。万能保险保证利率越高，最优估计准备金越高，实际资本减少。此外，万能保险通常与更多的替代资产相匹配。另类资产风险因素高，资本要求高。因此，万能保险快速发展的中小保险偿付能力将面临压力。

在增资压力下，提高补充资本偿付能力的常规方法包括：增加注册资本（最重要、最方便的补充资本）、发行可赎回资本补充债券、发行次级定期债务等。

值得一提的是，提高持有股票的市值也是提高偿付能力的一种更快的方法。保险公司持有的大部分股票都包括在金融资产可供出售科目中。股价上涨，金融资产可供出售账户的公允价值提高，偿付能力增强。

申万宏源研究报告称，短期内，保险公司自年底实施第二代偿还以来迎来了第一次重大考验，保险资本继续增加重仓库股票或推动股价上涨，提高偿付能力。

从长远来看，低息环境下上市公司，享受高股息和稳定的股票回报符合保险基金的长期特点，但仍需注意债务方面的流动性压力：一是上市公司，主要影响可计入长期股权投资，采用股权法会计，按净利润乘以投资收益，不受股价波动的影响，从而提高投资收益。此外，长期股权投资可以减少股价波动对净资产的影响。二是保险公司负债期短、资产期长带来的流动性压力大。解决资产短缺的最终途径仍然是解决负债端的压力。

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