养老金入市迫在眉睫，增援资金有望细水长流

导读：
随着基本养老保险基金托管机构评审结果的出台，养老金入市迫在眉睫。

养老金进入市场将给市场带来长期稳步增长的增量资金。不愿透露姓名的上市证券公司研究员表示，首先考虑养老金余额的增加。自2002年以来，国内养老金余额的增长率呈下降趋势，特别是2011年以后。2013年至2015年养老金老金余额的增长率分别为19.2%、14.0%和12.0%。根据这一趋势，保守估计，未来五年养老金余额的增长率将逐渐收敛到10.0%。假设2016年至2020年的增长率分别为11.0%、10.5%、10.0%、10.0%和10.0%，并且仍然选择12.0%。预计2017年至2020年新增入市规模分别为558.6亿元和587.8亿元、646.从长远来看，6亿元和711.3亿元逐渐扩大基本养老保险基金影响力将不断提高，改善投资者结构，更有利于股市的健康发展。

但需要指出的是，所谓的养老金进入市场并不意味着养老金将全部投入股市。根据去年发布的《基本》养老保险根据《基金投资管理办法》，可投资股票、股票基金、混合基金和股票养老产品的比例不得高于可按规定投资的养老基金净资产的30%。

中国投资证券认为，养老金在投资中有明显的长期投资偏好，可以减少当前a市场的不合理因素，形成长期投资价值投资的投资氛围和导向，促进市场形成良性循环。推荐蓝筹股板块，目前市场价值被低估。

与养老金相比社保基金的风险偏好较低（风险容忍度低于社会保障基金，流动性需求高于社会保障基金，投资期与社会保障基金相似）。因此，可能集中配置的行业主要是防御性强的板块(如医药生物、食品饮料等)。)，辅以有业绩支撑的成长板块(如
TMT板块)和房地产板块。华泰证券首席战略分析师戴康表示，预计机械设备、建材、新兴制造业等行业也将有一定的配置比例，结合当前a股走势、稳增长、结构调整等政策导向。

戴康认为，短期内，，由于养老金市场资金有限，对a股市场影响不大；但长期来看，养老金将为a股注入万亿元增量资金，有助于优化投资者结构，改善a股投资环境，促进价值投资理念的形成，增强市场稳定性，促进中国资本市场健康有序发展。

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