险资配置压力大，概念股暴跌20%以上

导读：
险资举牌概念股暴涨后，最近又大幅下跌，跌幅超过20%。本来年底炒a股可以过个肥年，现在却从吃肉变成汤。本来年底炒a股可以过个肥年，现在却从吃肉变成汤。那么，保险资本概念股市场的急剧下跌会影响今年的保险业绩吗？

万能险它是保险资金的主要来源。经过监管机构的严格监管和宣传，万能保险的增长预计将大幅放缓，特别是以万能保险为主的中小企业保险公司会受到很大影响。国信证券金融首席分析师陈福认为，2017年保险万能险销售可能会明显放缓，长期缴费业务将成为核心竞争点，该行业将加快回归保障。

股价暴跌，产品下跌

以前险资概念股涨势有多猛，现在跌势有多快。

万科是保险资本狩猎的典型对象。前海人寿和恒大人寿分别成为最大股东和第三大股东。11月18日，万科股价被炒至29元。与保险资本进入前最低价格12.52元相比，股价在一年多内翻了一番多。然而，最近股价从29元下跌，截至12月22日收盘20.61元，股价下跌近30%。

让我们来看看格力电器，它们也处于风暴的最前沿，在短时间内被前海人寿买入，接近标志线。股价最高推至31.32元，自12月以来已大幅下跌至24元左右，跌幅达23%。虽然中国建筑欢迎安邦财险保险增持，但最近股价下跌了20%以上。据本报粗略统计，目前a股680多只保险概念股中，有150多只跌幅超过20%。

深圳一家私募股权投资公司总经理表示：这与监管部门的询问直接相关，抑制了保险资本概念股，并大幅下跌。。保险资本在年底提高股价和市值的想法是不可行的。

12月3日，中国证监会主席刘世余谴责野蛮收购。此后，中国保监会采取了一系列整改行为，对激进的前海人寿和恒大人寿进行了现场检查，并对停止万能保险新业务和委托股票投资业务给予处罚。

此后，中国保监会严格限制保险资金，禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司；保险公司重大股票投资新部分资金使用自有资金；重大股票投资行为必须向中国保监会备案，收购上市公司必须报中国保监会批准。这些措施直接通过万能险激进将保险资金举牌牢牢钳制。而前海人寿对格力电器择机减持的声明，更是表明在猛增后，将择机退出。

上述私募股权投资公司总经理表示，近期保险资本概念股的下跌是不可避免的。

在品牌的背后是万能保险的兴风作浪。一些中小保险公司以短期高收益万能保险为主要产品，在当前低利率时期销售，部分中小保险公司占万能保险产品的80%以上。

陈福认为，2017年保险业将反映明显的回归保障趋势，具体反映为万能保险销售可能明显放缓，因为资产投资环境不支持资产驱动型保险企业的激进扩张；同时，中国保监会将继续对中短期产品（万能保险）进行高压监管。

从市场上看，目前主要是一些中小企业寿险做中短期万能险，比如大公司平安寿险主要侧重于长期万能保险产品，收益率相对较低，更注重安全性。事实上，它于安全产品，与其总保费相比规模较小。因此，下一步对保费规模增长的影响是中小型中短期万能保险寿险公司。

陈福认为，万能保险减速将对行业产生积极影响，部分金融万能保险本身对内容价值贡献较低，万能保险监管将在一定程度上缓解行业政策定价竞争，加速人寿保险公司的下降低保单负债成本。

利润和资本压力没有障碍

股价上涨之路被封锁后，保险公司投资的股票大幅下跌。这会影响保险公司的业绩吗？

这取决于公司如何划分会计科目。如果被划分为可供出售的金融资产，它只会影响净资产。如果分为交易性金融资产，将影响净利润。但从上市保险公司的角度来看，交易性资产的比例很小，资产占有率只有几个百分点，所以影响很小。华南一家保险资产管理公司的一位人士表示，历史上的浮动利润也可以对冲，因此短期内不能反映在会计报表中。

也就是说，只要保险公司不出售，就不会影响会计报表中的净利润，但如果保险公司需要现金，股价暴跌将影响当前利润。从大多数保险公司的角度来看，资金是净流入，没有现金流紧张，所以很少有人急于出售和实现。在华南上市证券公司保险行业的一位分析师看来，大多数保险资本选择高股息蓝筹股，主要是等待股息，不容易出售。

然而，根据第三季度保险公司的报告，富德生命人寿、华夏人寿和恒大人寿的净现金流为负，分别为253.16亿元和34.7亿元，31.27亿元。

申万宏源保险业分析师王丛云表示，年底第一次大考下的冬季躁动是因为保险公司迎来了第二代偿还实施以来的第一次大考。保险资本继续增加重仓股或推动股价上涨，提高偿付能力。一些通过万能保险扩的中小型保险公司通过通用保险扩张的偿付能力下降，另类资产的比例较高。在第二代偿还下的第一次年底考试中，一些中小型保险公司面临着巨大的增资压力。保险公司持有的大部分股票都包括在金融资产可供出售科目中，股价上涨，金融资产可供出售账户的公允价值增加，偿付能力增加。

现在股价大幅下跌，一些中小型保险公司不能提高股价，提高公司的偿付能力，偿付能力将越来越接近监管红线，因此未来股东增资的压力将会增加。

随着监管的加剧，万能保险的销售额下降，万能保费的增长率从年初的182.77%下降到80.71%。然而，王认为，一些保险公司的万能保费增长迅速，仍面临着巨大的配置压力。

对于保险公司来说，股权投资受到压力，但保费仍值得期待，并将保持快速增长。

近日，中国平安执行副总经理兼首席财务执行官姚波表示，人寿保险业务未来仍有很大的增长空间，预计将保持相对较大GDP增长率的两三倍，平安寿险的增长率仍将高于同行。

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