保险投资风格收敛，偿二代加强风险约束

导读：
高现价万能险的销售肯定会减少，因为投资方不再能够获得高回报。考虑到第二代的正式实施，每个人的投资风格必须在2017年转变。考虑到第二代的正式实施，每个人的投资风格必须在2017年得到改变。一家保险资产管理公司的投资经理告诉《中国证券报》，中国保监会常驻公司随时抽查投资事宜。

险资收敛

某保险资产管理公司的投资经理透露，目前公司管理非常严格，投资权限收取，不允许标志。交易所和银行间债券质押回购收紧，也影响保险资本。临近年底，中国保监会也留在公司，随时抽查。

据此人士分析，国内保险资本并购并没有承担杠杆并购的债务风险，而是利用政策套利，这是监管的初衷和重点。因为收购使用的资金是资产管理计划或万能险，钱是客户的。收购的股权属于资产管理人。一旦收购成功，资产管理人只向客户支付5%的利息，其余的利润和股权属于自己；一旦失败，客户将失去一切。这位人士分析。目前，各大保险资产管理公司基本按照12月13日中国保监会主席项俊波在中国保监会专题会议上的讲话精神执行。

釜底抽薪

最近，中国保监会暂停了前海人寿万能保险的新业务，暂停了恒大人寿委托的股票投资业务，同时加强了对债务和资产方面的监管。中国保监会严格执行3月和9月的新监管政策，严格限制万能保险等中短期业务规模，严格限制资产或短期禁止保险公司以及不合规的股票投资。

一家中型保险公司产品部的相关人士分析了万能保险，甚至包括投连险销售将显著减少。

海通证券研究报告指出，2016年第一季度万能保险销售额为5969亿元，同比大幅增长214%，占个人保险规模保费的38%。安邦、前海、华夏、生命等非上市公司将万能保险作为快速提高保费规模、抢占市场份额的低成本融资工具+股权投资的资产驱动负债模式催生了大规模上市，可能带来流动性、短期资金配置、利益转移等风险。

自2016年第二季度以来，中国保监会加强了监管，万能保险保费年累计增长率大幅下降，从源头上抑制了保险资本上市的浪潮。自2016年第二季度以来，保险投资基金（主要是万能保险）年累计增长率逐月下降，从3月214%迅速下降至10月74%。仅安邦人寿、和谐健康、恒大人寿等资本实力强，万能保险增长仍较快。

海通证券指出，只有少数保险公司有能力和意愿举牌，举牌次数将远低于2015年底。

此外，自2016年第一季度以来，国内保险公司按照第二代偿还的要求计算了偿还能力充足率。与以规模为导向的第一代偿还相比，第二代偿还以风险为导向，显著改变了不同风险业务对资本的要求，显著影响了保险公司的资产和负债策略。