保险资金股权投资稳定有序，保险业结构稳定

导读：
近日，中国保监会在监管方面的持续行动已成为资本市场的热点话题，万能保险、短期股票投机、标志等行为已成为监管标准的对象。分析人士认为，万能保险本身并没有错，但一些保险公司给予过高的结算利率，扰乱了正常的商业秩序。保险资金的标志来自于万能保险的无序增长。分析人士认为，万能保险本身并没有错，但一些保险公司给予过高的结算利率，扰乱了正常的商业秩序。保险资金的标志来自于万能保险的无序增长。在监管的推动下，保险业短期债务和长期投资的行业状况可能会发生变化，保险基金参与股权市场将在更有序的框架下运行。万能保险将告别之前的高增长期，进入稳定发展阶段。同时，保险上市的频率、数量和规模将大大降低，保险的整体股权投资将保持稳定。

股权投资数据更有序

近日，中国保监会向前海人寿和恒大人寿发出监管函，并召开会议强调保险资本投资原则使市场关注加强保险资本自身投资理念的做法。国信证券分析师陈福认为，中国保监会关注万能险销售和野蛮标志行为一直在加强监管态度。今年，许多监管规则（包括草案）相继出台，但万能保险的混乱和标志的错误升级了监管。万能保险本身并没有错，只是部分保险公司过高的结算利率扰乱了正常的商业秩序，并可能埋下流动性风险。因此，向有序方向发展是保险业姓保的应有意义。

海通证券分析师孙婷表示，保险资金来自万能保险的无序增长，2015年和2016年第一季度是万能保险的无序增长期。2016年第一季度，万能保险销售额达到5969亿元，同比增长214%，占个人保险规模保费的38%。安邦保险、前海人寿、华夏保险、富德人寿等非上市公司将万能保险作为快速提高保费规模、抢占市场份额的低成本融资工具。“万能险+股权投资的资产驱动负债模式从根本上催生了大规模举牌行为，可能带来流动性、短期资金配置、利益转移等风险。

东方证券分析师唐子佩认为，2015年股市大幅波动后，监管的必要性加强了对系统性风险的防范。自今年年初以来，中国保监会一直严格控制高收益产品，中国保监会可能会继续加强对保险资产管理资产负债长期匹配的控制。在监管的驱动下，保险业短期债务长期投资行业的状况可能会发生变化，保险基金参与股票市场将在更有序的框架下运行。

保险业调结构维稳

许多业内人士对监管后的万能保险和保险资本权益投资趋势做出了乐观的判断。陈福认为，万能保险的高结算利率提高了其他保险保险产品即使是其他金融产品的资本成本，在最近的加强监管下，通用保险的结算利率也开始下降，这有助于降低保险的整体资本成本。事实上，在结算利率下降后，通用保险仍然可以与其他金融产品相比保持一定的竞争力。同时，加强对重大股票投资的监督和约束，不仅可以使保险作为长期投资者，而且可以避免野蛮行为，实现工业资本和金融资本的双赢局面。

孙婷表示，严格监管保险资金和万能保险，有利于行业整体转型，加强保险公司的竞争优势。市场充分反映了利差收窄和业绩下降的风险。近期市场利率回升，沪港通、私募股权基金等投资范围自由化，预计公司业绩将有所改善。随着中国保监会继续加强对万能保险等中短期业务监管和股票投资的监管，万能保险将告别以往的高增长期，进入稳定发展阶段。同时，保险上市的频率、数量和规模将大大降低，保险整体股权投资将保持稳定。

唐子佩认为，监管升级对市场和保险业的影响将集中在两个方面：一是有效降低成本方面的负债获取成本；二是在投资方面，股权投资是缓解投资压力的重要配置方向，股权投资比例逐渐增加，对总投资回报率的贡献越来越灵活。一些去年密集发行短期高现价产品的保险公司可能面临后续现金流波动的风险。

中国银行国际证券分析师魏涛表示，一些中小企业可能会暂时采取回避策略，加强传统产品的销售。预计明年保费增长不会受到重大影响，现金流压力可控。此外，该行业还在降低结算利率，降低债务成本，利差压力可控。

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