11家万能险激进险企补血250亿元，渤海人寿72亿元

导读：
12月13日，中国保监会召开专题会议，再次就万能保险、保险企业增资等市场关注的热点话题发表声明。根据中国保险业协会和中国保监会官方网站披露的数据统计，自下半年以来，11家激进保险激进型保险企业(占比接近或超过50%)总增资额达到250亿元，占寿险公司下半年总增资额的76%。万能险激进险企业已成为补血的主力军。根据中国保险业协会和中国保监会官方网站披露的数据统计，自下半年以来，11家激进保险激进型保险企业(占比接近或超过50%)总增资额达到250亿元，占寿险公司下半年总增资额的76%。万能险激进险企业已成为补血的主力军。

激进险企是增资的主力军

第二代下的第一次年末考试即将到来，自第三季度以来有许多万能险保费占比较高的保险公司开始增资。据梳理，三季度以来，有18家保险公司寿险公司发布了328亿元的增资计划。

从公司的角度来看，增资公告自第三季度以来已公告或已完成增资寿险公司包括吉祥人寿、天安人寿、宏康人寿、东吴人寿、中融人寿、中韩人寿、珠江人寿、幸福人寿、渤海人寿、信泰人寿、君龙人寿等保险公司。

值得注意的是，在18家增资保险企业中，11家保险企业前10个月的万能保费占规模保费的近50%以上，其中3家保险企业占90%以上，最高1家占99%。

从单一公司的角度来看，渤海人寿的增资额最高，达到72亿元。公开资料显示，渤海人寿已完成增资计划，由渤海金融控股等海航部股东参与，注册资本也增至130亿元。根据前10月的保费数据，渤海人寿万能保险占66%。

多家万能保险占比较高的保险企业密集增资，与偿付二代监管体系下偿付能力资本消耗大有关。在偿付二代监管体系下，承保投资稳定保险公司偿付能力提高，部分承保和投资激进(万能保险扩张快，另类资产占比高)保险一些中小保险公司在迎来第二代年底大考时，面临着增资压力。

申万宏源研究报告称，与传统保险相比，万能保险保费的增长消耗了较大的偿付能力资本，万能保险保证利率越高，最优估计储备越高，实际资本减少，万能保险通常与更多的替代资产相匹配，另类资产风险因素高，资本要求更高。

查阅第三季度末的偿付能力报告，发现上述11家保险企业中有3家综合偿付能力低于150%，另外8家综合偿付能力高于150%，但由于万能保险保费占比较高，随着明年开局良好、满期支付和退保高峰的到来，现金流压力也很大。

万能险将受到刚性约束

鉴于市场对万能保险的关注，中国保监会主席项俊波在专题会议上表示，中国保监会将促进万能保险的标准化、有序发展，加强制度约束。进一步转变万能保险的业务规则，重塑万能保险的发展生态，研究制定一系列刚性约束，如万能保险的业务门槛、业务资系列刚性约束，确保发展质量和方向。

同时，对中短期产品实施更严格的总量控制，研究制定更高的资本约束，促进保险机构优化业务结构，鼓励和支持风险保障和长期储蓄业务的发展。对于实施不到位的保险公司，中国保监会将采取严格的监管措施，如停止接受新业务。

此外，坚持按规定需要审批的产品更加严格谨慎的原则，必要时继续降低审批利率的上限。同时，加强对备案产品的抽查，完善产品退出机制，引导保险机构逐步减少低保证利率；研究制定和引入现金流管理和债务压力测试制度，加强对高现金产品比例公司的窗口指导，进一步防范现金流和利差损失的风险。

事实上，在保监会召开专题会议之前，一些万能险是激进的寿险公司降低了明年良好开端期间销售的万能保险利率。根据包括上述部分增资保险企业在内的良好开端银保可销售单交产品细节和配额统计，多险企业一年至三年期的万能保险产品预期收益率降至3%左右。

财富证券研究报告称，今年保监会今年密集出台了多项规定，限制和规范万能保险的规模和运营管理，因为中小企业保费收入主要来自万能保险等中短期存续业务，会对中小保险公司的现金流压力和偿付能力产生很大影响。

加强对资本真实性的监督检查

值得一提的是，在一些万能保险保费较高的保险企业密集增资的同时，个别保险企业虚假投资、循环增资或使用抵押贷款增资等不合规行为也引起了保监会的关注。

项俊波表示，少数公司追求虚假投资和虚假增资的快速扩张，部分公司股东结构治理结构亟待优化。问题的主要原因是市场实体对保险经营规律的把握存在偏差，对金融市场风险的认识不到位。另一方面，需要加强对自身理念、规则和实力的监管。

中国保监会副主席黄洪最近也表示，为了支持业务规模的快速扩张，个别公司利用保费进行虚假循环增资，或通过抵押贷款增资，成倍扩大了自身资本杠杆。

中国保监会将加强对资本真实性的检查，严格检查保险机构根据新的股权管理措施的资金来源和流动，严格防止保险资金的使用或自我注资、自我投资和财务管理的回收。将资本和资产的真实性列为监管的关键内容，加强对资本真实性的审查，确保资本来源依法合规。项俊波说。

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