保险公司单股投资比例将回调至5%，如何处理存量的悬念？

导读：
在当前低利率和资产配置荒的背景下，上市公司，尤其是蓝筹股，是商业机构的理性选择。此外，在去年股市大幅波动期间，监管放宽了对救市投资比例的限制，客观上提高了保险公司举牌意愿。此外，在去年股市大幅波动期间，监管放宽了对救市投资比例的限制，客观上提高了保险公司举牌意愿。然而，一些保险公司最近在资本市场上多次采取坏孩子行动。

12月13日，中国保监会副主席陈文辉表示，最近计划出台一系列措施，包括调整风险资本股票投资比例：股权资产占比保险公司总资产比例从40%降至30%，单股投资占比保险公司总资产比例从10%降至5%。

业内人士认为，大多数保险公司投资股权资产的余额仅占总资产的比例远未达到上述规定。前海人寿持有万科7.36亿股(占总股本的6.66%)，前海人寿对万科的持股市值为164亿元，占第三季末总资产2296亿元的7.14%。

根据目前10%的上限，上述前海人寿持股比例不超标。但一旦上限回调至5%，如何处理类似股票投资的具体规定还有待监管。

前海人寿单股占7%以上

事实上，保险资金进入市场的最新规定是去年7月8日中国保监会在救市期间发布的〔2015〕第64条《关于提高保险基金投资蓝筹股监管比例的通知》（以下简称《通知》）增加了蓝筹股投资比例的上限，提高了保险基金投资的灵活性。

当时的具体规定是：投资单一蓝筹股的余额占上季度末总资产监管比例的上限由5%调整为10%；如果投资股权资产的余额占上季度末总资产的30%，蓝筹股可以进一步增持。增持后，股权资产的余额不得高于上季度末总资产的40%。

根据上述通知，保险公司执行上述比例比例的一定条件，并报中国保监会备案。一是上季度末偿付能力充足率不低于120%；二是蓝筹股投资余额不低于60%。

陈文辉说：去年‘拯救市场’时放宽的投资比例被收回。这一比例，稳定的公司不能使用，但让激进的公司利用漏洞。他还表示，监管整改是投资风险定向的挤压脓包，不会影响股市的稳定性。

随着上市股票的股价波动，保险公司持有单一股票的市值发生了显著变化。一个典型的案例是万宝之争。如果用保险资金计算，宝能将以数百亿元的重金赢得万科最大股东的位置。截至今年9月底，前海人寿总资产为2296亿元。按5%的比例计算，万科单一投资上限约为115亿元。

前海人寿持有万科7.36亿股(占总股本的6.66%)，14日收盘价为22.29元。前海人寿对万科的持股市值为164亿元，占总资产的7.14%，上限约为50亿元。如果按11月18日万科29元的股价高点计算，该部分股权的持股市值约为213亿元，已接近10%的上限。

在这方面，一些市场参与者认为，考虑到股价的稳定性，相关保险公司将在监管机构的干预下有序退出投资。

专家：保险资本仍有上市需求

首都经济贸易大学保险系教授佗国柱指出：很难确定现有保险公司是否使用上述股票投资比例，但从已知情况来看，大多数保险公司投资股权资产余额仅占总资产的10%以上，只占保险公司的个位数不少。

拓国柱还进一步表示，将保险资本配置比例调整到去年a股震荡前的水平，对当前市场基本没有影响。未来，保险基金仍需投资股票，进一步上市。

即使与30%的投资比例要求相比，保险基金仍有进一步投资股市的巨大空间。根据中国保监会的最新数据，今年1月至10月，保险业总资产为14.8万亿元，较年初增长19.76%。股票和证券投资基金1.86万亿元，占总资产的12.57%，距投资上限2.58万亿元。

除了将保险基金投资股票市场的比例回到以往的水平外，陈文辉还透露，针对一些公司的激进投资和标志问题，明确禁止保险机构和非保险行动人共同收购上市公司，明确保险公司重大股票投资新基金应使用自基金，不得使用保险基金。此外，重大股票投资必须向保监会备案，上市公司的收购必须提前报保监会批准。

未来保险资金的使用必须符合三个原则：投资目标主要是固定收益产品、股权等非固定收益产品；股权投资主要是金融投资和战略投资；少量战略投资主要是股权投资。项俊波还表示，将出台一系列措施：

一是进一步明确境外投资保险资金的相关标准，规范境外投资、境外债券发行融资，防止个别机构激进投资带来的风险和隐患。

二是强化对万能险操作的刚性约束。控制投资领域的比例，必要时降低审批利率上限。

第三，密切关注公司的缺陷治理。严格的股东准入标准，防止不纯动机目的的投资者投资保险行业。进一步下降低保保险公司单一股东持股比例的上限，防止主导带来的风险。推进保险企业与工业资本隔离机制的建立。严格检查保险机构的资金来源和流动，严格防止保险资金的使用或自我注资、自我投资和财务管理的回收。

去年a股大震荡时，中国保监会7月份新规要点

1.保险公司投资单一蓝筹股的余额占上季度末总资产监管比例的5%至10%

2.如果保险公司投资股权资产的余额占上季度末总资产的30%，可以进一步增持蓝筹股。增持后权资产余额不高于上季度末总资产的40%

3、保险基金投资的蓝筹股应符合保险基金股权投资的有关规定，在国内主板上市，市值不低于200亿元，现金股息比例高，股息率稳定。

4.保险企业根据本通知调整相关投资比例的，应当在每季度结束后15个工作日内向保监会报告投资情况

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