11月举牌专业户万能险利率5.2% 最高达到8%

导读：
进入12月份，包括前海人寿、安邦人寿在内的8家举牌专业户万能险结算利率陆续公布。根据梳理，8家保险公司的235万能保险平均结算利率为5.2%，3家年化结算利率为8%，21家结算利率超过7%。根据梳理，8家保险公司的235万能保险平均结算利率为5.2%，3家年化结算利率为8%，21家结算利率超过7%。

21款产品的结算利率高于7%

举牌险企万能险结算利率一般高于大型保险公司。

根据对8家年内在二级市场举牌的保险公司11月份万能险结算利率的梳理，发现235家万能险中，154家收益率高于5%，21家收益率高于7%，3家收益率高于8%。

从收入比例来看，万能险收入约65.5%，万能险结算利率约22.5%，万能险结算利率约9%。

与上市保险公司相比，举牌保险公司万能保险的结算利率明显高于四大上市保险公司的收入。虽然11月份上市保险公司的数据尚未披露，但根据10月份的数据，A70家上市保险公司中，结算利率最高的为5.38%，80%的万能保险结算利率低于5%。

万能保险收益率高带动举牌保险企业保费快速增长，部分保险公司依靠销售万能保险产品，迅速扩大资产规模，积累了几倍于公司资本的巨额资金，本质上是保险公司负债是保险公司杠杆收购的资金来源。

高收入带来高保费增长，也增加了资本成本。中国保监会副主席黄洪此前表示，在当前经济运行压力和优质资产稀缺的背景下，一些公司感受到了债务成本下降滞后于投资回报率下降的压力。部分公司万能保险账户投资收益低于结算利率，甚至账户资产低于负债。随着实体经济压力的增加，高杠杆的风险也在增加。如果不及时控制和降低杠杆率，刀尖必须舔血。

激进标志或冲击实体企业

保险基金通过标志为上市公司提供资金支持是可以理解的，但利用通用保险和杠杆的激进标志，一旦偏离投资初衷，可能会挑战实体企业的正常运营。

第一份证券研究报告认为，目前市场上少数保险公司利用通用保险短期频繁标志逐渐偏离投资回报本身，大量资本投资从资产配置到控制公司，导致与管理层的对抗，如万科A
与南坡A 股权竞争。这种对抗模式对实体企业的正常经营管理有一定的影响，不利于企业的长期稳定健康发展。

此外，为了达到控制上市对象的目的，少数保险公司在上市公司股价处于阶段性高点时仍不惜一切代价大规模买入，在一定程度上干扰了正常的市场交易环境。由于保险资本作为机构投资者在资本规模和投资能力方面比普通投资者占主导地位，可以可以直接主导上市企业的市场波动，形成投机预期，进而引发市场追求。这在一定程度上进一步放大了举牌行为扰动市场的因素。

中国保监会副主席陈文辉最近也表示，在过去两年中，个别保险机构采取了更激进的业务发展和投资模式，债务方过于依赖投资业务，资产方盲目投资与保险无关的行业。针对这种情况，中国保监会将采取更有力的措施，鼓励保险机构发展长期保障业务，加强保险基金服务保险主营业务，促进保险基金的长期投资、价值投资和稳定投资，引导行业牢固树立姓保险理念。

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