保险机构补充养老金管理许可证，偏好低估值目标

导读：
在万能险、上市公司等一系列热议话题下，吃瓜人似乎忽略了保险业的一件大事。

12月6日，全国社会保障基金理事会发布《基本养老保险基金证券投资管理机构评审结果公告养老保险基金证券投资管理机构。其中6家保险被选为长江养老保险有限公司、华泰资产管理有限公司、平安养老保险有限公司、泰康资产管理有限公司、中国人民保险资产管理有限公司中国人寿养老保险有限公司。

对于保险机构来说，这件事的意义补充了梦想的基本养老保险基金管理许可证；从市场的角度来看，呼吁长期万亿养老金进入市场，即将取得积极成果。更重要的是，市场化机构和机制的运作可以促进养老保障体系、制度和方法的完善，这可能远远超出投资成果的预期。

投资能力是关键筛选因素

目前，我国养老保障体系主要由基本养老保险基金、企业年金三大支柱组成(职业年金)、个人储蓄性商业保险。

其中，企业年金自2007年起进行市场化投资，发展迅速，规模达到1万亿元。以保险机构为例，截至2016年第二季度末，7家具有企业年金管理资格的保险资产管理公司和养老金公司保险公司，受托企业年金规模达4547亿元，占法人受托企业年金总规模的73%。

职业年金的本质属性与企业年金相同，属于第二支柱。企业年金的受托人和管理人也应具备相应的职业年金资格；虽然个人储蓄商业保险规模较小，但始终由保险机构管理，因此保险机构只缺席基本养老保险基金管理，这可以说弥补了这一遗憾。

对于上述六家保险机构脱颖而出的原因，泰康集团执行副总裁兼泰康资产首席执行官段国盛今天表示：保险机构的平衡投资理念和能力，结合绝对和相对收入、长期和短期收入，更符合基本养老保险基金的要求。

具体来说，他解释说：保险机构的投资业务起源于保险基金的运作。保险基金的本质是负债经营，基金有预定利率，投资收入水平将直接影响公司的偿付能力、股东决策和战略发展，往往追求基金的绝对回报。

这种资产配置不仅要求保险机构掌握不同类别资产风险回报特征的变化，进行资产配置的动态调整，而且要求在不同类别资产投资领域建立领先的投资能力。此外，保险机构养老产品的创新处于前沿，根据不同的风险偏好和资产类别设计不同的养老产品。

今天，合众资产管理有限公司总经理助理崔俊生表示：这些保险机构要么专注于养老金管理，要么具有较强的综合投资能力，这是双向选择的结果。

市场化经营意义超投资成果

当然，对于基本养老保险基金的正式运金的正式运营对资本市场的影响。对此，平安养老相关负责人表示：这对a股资本市场具有重要意义，从长远来看具有积极影响。

他认为，这主要体现在基本养老保险基金将成为资本市场长期基金的稳定来源，形成a股价值发现和价值投资的稳定基石，倡导追求长期回报的投资理念；扩大机构投资者团队，投资者结构将逐步从当前零售转变为成熟市场的机构；
有利于减少股指波动和市场投机，遏制市场波动。

崔俊生说：从投资风格上看，基金公司更喜欢增长，保险机构更喜欢价值股，辅以增长股。

另一位不愿透露姓名的保险资产管理机构负责人也表达了类似的观点。他说：基于长期稳定的回报，保险基金倾向于选择低估值、高股息率的投资目标。

不仅如此，上述平安养老金相关负责人认为：除了对a股资本市场的意义外，还在于通过市场化的长期投资管理促进养老金保障体系、制度和方法的完善，这可能远远超出投资结果的预期。此外，通过专业机构的投资管理，可以为国家养老保障体系带来市场管理理念，促进政策制定和实施，相关部门改变基金管理的滞后理念，建立先进的管理方法，与国际联系。”

一位基金公司人士建议：未来，基本养老保险基金应尽可能多地分散投资，甚至考虑投资海外。从国外养老金经营的经验来看，或多或少都有海外市场。一些小型经济体，国内资本市场不发达，必须投资海外，中国等大型经济体，应允许投资一定数量，不一定比例那么高，但应该有。

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