去年，保险业投资收益率为5.66% 下降两个百分点

导读：
尽管保险业保费增长迅速，总资产积累加快，但随着投资环境的变化，盈利能力显著下降。2月14日，在保监会年度经营发布会上，相关负责人介绍，2016年保险业经营利润同比下降30%。2月14日，在中国保监会年度经营新闻发布会上，相关负责人介绍，2016年保险业经营利润同比下降30%。一方面本市场波动，另一方面是保险成本上升。中国保监会副主席陈文辉认为，保险资金的使用仍面临利率低、资金错配等多重风险。

利润下降30%

据中国保监会统计信息部研究员、副主任段海洲介绍，2016年保险行业投资回报率为5.66%，较2015年下降2个百分点；保险业利润约2000亿元，下降30%。2015年，保险业利润约2823.6亿元，同比增长38%，创历史最高纪录。

对于行业利润同比下降，段海洲解释说，一方面，投资回报率下降是由于市场低利率环境和资本市场低迷；另一方面，这是因为成本在上升。一些内部人士分析说，对国内保险公司就费差和死差灵活性而言，短期内改善空间有限，但资本市场波动较大。因此，保险公司的财务数据和股价影响最大的是利差。利差的一端是投资收益率，另一端是保险成本。目前，收益率预计将回升，我们需要关注保险成本的变化。

一位保险专家指出保险费用由业务费用、营业费用和各种准备金三部分组成。其中，业务支出所占比例最大，主要包括赔偿支出、手续费、营业税及附加费、分配等。从赔偿支出数据来看，2016年保险业累计赔偿支出10512.89亿元，同比增长1838.75亿元，同比增长21.2%。营改增也明显增加了保险成本。

一般来说，保险费用相对固定，资金使用对改善保险公司的经营状况尤为重要。在资产短缺的背景下，如何突破保险何突破备受关注，中国保监会官员表示，今年保险资金使用困难，将面临利率低、资金错配、流动性收紧等多种风险。自2016年以来，个别保险机构暴露的非理性标志、与一致行动者的非友好投资、跨境和跨领域的大规模投资和并购、激进运营和激进投资、多层嵌套产品和监管套利严重影响了保险业的长期健康发展。

投资犹存诸多风险

中国保监会副主席陈文辉曾表示，保险业应正确把握保险资金使用的内部规律，始终坚持保险资金使用的基本原则，从根本上实现行业的可持续健康发展。在资金使用方面，投资目标应优先考虑固定收益产品、股权等非固定收益产品；股权投资应优先考虑金融投资和战略投资；即使是战略投资，也应优先考虑股权。

2017年可能是使用保险资金非常困难的一年。陈文辉指出，全球政治经济不确定性显著上升，黑天鹅事件频繁发生，经济贸易和金融风险处于易发期。中国经济增长的下行压力仍然很大，低利率环境和资产短缺将持续一段时间。保险资产端与负债端的矛盾依然突出，保险资金的使用面临利差风险和再投资风险。一些中小保险公司的短期流动性风险需要高度关注。债券市场信用风险和保险基金面临严峻的市场风险。在未来，保险公司应把风险防范放在首位。

在保险资金使用监管方面，中国保监会将进一步加强对标志和重大资产投资的监管，但不会对稳定的公司构成很大的限制。段海洲还表示，2017年，由于更严格的监管、风险防治和去杠杆化，保险业的发展将略有放缓。

另类投资有望成为重点

华创证券认为，明年的基本面，保费收入保险业整体收益率有望稳步上升，但价值回归、新业务价值增长或持续加快。

一些证券分析师指出，在投资环境的考验下，今年的利润负增长，明年的投资策略调整，债务管理加强，利润将恢复正增长，但增长相对缓慢。投资保险公司将增加另类资产和股权配置的比例。

近年来，各类资产之间种资产之间的配置比例发生了显著变化，债券和现金资产的配置比例持续下降，另类比例持续上升。在通胀预期下，预计2017年新投资资产收益率将稳定，上市保险公司资产端将呈现边际改善趋势。在资产短缺的情况下，2017年保险资金的多元化配置将继续加强。另类投资仍将是2017年保险业关注和资产配置的重点。

分析人士指出，在低利率环境下，另类投资仍相对安全，给保险公司带来更多收入，缓解资产负债长期不匹配的问题，使保险公司能够更好地管理其偿付能力。根据中国保险资产管理协会的数据，过去30年替代投资基金的平均年回报率约为24%，远高于同期公募基金和对冲基金的11%。正是因为这种高回报，险资才愿意承担高风险。

段海洲还在2月14日召开的保险业年度业务发布会上介绍，2016年保险市场业务规模快速增长，创2008年以来新高。根据中国保监会披露的数据，2016年，原保险费收入达到3.1万亿元，同比增长27.5%。从风险保障的角度来看，2016年保险业提供的风险保障金额为2372.78万亿元，同比增长38.09%。

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