保险资本市场化改革进入深水区，路上有一系列规则

导读：
近日，中国保监会副主席陈文辉在《中国金融》杂志上发表了签名文章《深化保险资金市场化改革》。在谈到下一步重点保险资金使用监管工作时，他发出了一个重要信号：保险资金市场化改革正进入深水区，一系列规则正在进行中。在谈到下一步重点保险资金使用监管工作时，他发出了一个重要信号：保险资金市场化改革正进入深水区，一系列规则正在进行中。

主要挑战

近年来，保监会继续按照‘放开前端，控制后端’的总体思路推进保险资金使用改革，不断加强事中事后监管，改革力度和成效有目共睹。在这篇签名文章中，陈文辉肯定了近年来保险资金使用市场化改革的成就。

然而，他还指出，保险业长期经营的特点决定了行业发展需要相对确定的外部环境。在当前不确定性增加的全球外部环境下，保险业和保险资金的使用面临着越来越多的风险和问题，防范风险的任务非常沉重和紧迫。

陈文辉提到的挑战之一是全球经济进入缓慢增长周期，低利率甚至负利率可能成为常态。中国经济整体运行稳定，新常态特征更加明显。经济从下降到稳定的基础不断巩固，但低利率环境仍将持续很长时间。

在这种环境下，保险业资产端和负债端之间的矛盾日益突出。低利率环境给保险业和保险资金的使用带来了现实挑战，尤其是长期寿险，当利率下降时，它面临着更大的挑战和压力。他指出，总体而言，保险业资产负债匹配具有长期负债、短期资产的特点。在长期低利率的环境下，对新的保险基金投资和大量资产到期基金的再投资有很大的需求，保险公司特别是寿险公司配置压力大，风险隐患大。

一方面，形成利差损失风险；另一方面，增加高风险投资。为了获得高回报，高成本基金迫使保险机构改善风险偏好，投资于高风险资产，甚至演变为激进投资、绝望和绝望。例如，他说，在国际上，日本、美国和其他国家寿险公司历史上的危机基本上发生在规模快速扩张、成本增加、投资激进、泡沫破裂、流动性或偿付能力危机、重组破产等规律上。目前，保险业面对低利率环境和资产短缺的唯一途径是降低债务成本和收入预期。

同时，他还提到了国内信用违约风险、保险基金投资组合信用风险敞口的挑战和中国保险基金使用与成熟市场仍存在一定差距，从技术角度看，投资和风险管理能力仍需提高，从公司治理、治理问题和缺陷成为激进管理的基因。

此外，他指出，最近，个别保险机构的相关人员被发现涉嫌内幕交易和鼠标仓库案件，涉及的金额并不小。保险机构应高度警惕保险业此类案件风险的蔓延。监管机构对此类事件的‘零容忍’一经核实，将采取果断的监管措施，包括取消备案能力和暂停相关业务。

路上有一系列规则

在谈到下一步监管工作的重点时，陈文辉透露，未来一段时间，将继续按照开放前端、控制后端的要求，坚持保险资金使用谨慎稳定的原则，防范风险，同时继续深化保险资金市场化改革，加快监管方式的转变，不断创新监管思维和监管手段，保持风险底线，促进保险资金使用的可持续健康发展。

一系列的监管规则正在进行中。据他介绍，在完善公司治理和资金使用内部控制的规则层面，将修订和完善《保险资金使用管理暂行办法》和《保险资产管理公司暂行办法》。在前期一般指导和三个应用指导的基础上，研究制定股权投资、房地产投资、金融产品、基础设施投资计划等内部控制应用指导。

此外，在促进保险机构资产负债管理和监管的实施方面，将研究制定资产负债管理监管政策和措施的路线图和时间表，明确能力标准，促进公司从制度、组织、人员、技术、制度等方面加强能力建设，定期评估实施情况。评估结果将与试点、投资比例和投资能力挂钩。根据保险资金的不同负债属性，从账户层面制定资产负债管理政策，从根本上实现资产负债的精细监管。

此外，进一步加强对重点公司和重点业务的监管。对于投资激进的公司，要进一步加强风险监测和监管，灵活运用技术监管和监管干预等多种方式，早抓小风险。对一些严重违规、社会影响不良的公司，可以暂停或取消其业务范围。加强对海外投资的监督，进一步明确海外投资的资质条件、行业范围和投资经营标准，规范国内外贷款和境外债券发行融资。

此外，我们将继续深化保险资金利用市场化改革，梳理政策，听取市场意见和建议，及时修改完善，进一步放开保险资金投资渠道。推动保险资产管理公司组织创新和机制创新，逐步降低准入门槛，建立适当的激励机制，增强保险资产管理机构的活力和市场竞争力。

陈文辉透露，下一步将进一步加强事中事后资金使用监管，研究分类监管标准和流程，提高监管灵活性和有效性。例如，进一步科学划分和调整主要资产的类型和比例，促进偿还第二代对不同资产品种和投资行为的资本约束；建立投资能力退出机制，对不再具备资格、重大风险事件、重大违法行为的保险机构实施投资能力退出。

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