参与固定增长的保险基金前所未有的热情：今年已超过1000亿元，同比增四成

导读：
虽然固定增长项目被认为具有回报和安全的，但参与固定增长也有一定的潜在风险，要求机构投资者具有较强的投资研究和风险控制能力。

保险资金参与固定增长的热情是前所未有的。

近日，资本市场关注的申万宏源固定增值事项将被一家保险公司认购100亿元。如果是真的，这将是保险资本上市公司定向增缩影。

据统计，今年参与增发的保险资金规模已超过1000亿元，同比增速超过40%。上市公司定向增发募集资金来源的比例进一步提高了1.7个百分点至7.11%。

然而，参与固定增长的保险资本机构也高的集中度，国华人寿、华夏保险、天安财险、平安资产、泰康资产分别露脸10次以上，而平安资产、平安人寿资金较中国人寿参与固定增长的资金量较大，均达100亿元，其中平安资产的资金量超过200亿元。

占增资总额的7%

据统计，截至12月27日，今年上海和深圳共有768家上市公司增发，实际筹资总额达到1.48万亿元(14840亿元)，接近年初研究机构预期的1.5万亿元。

发布增发计划的上市公司数量达到1148家，预计募集资金总额达到2.5万亿元。

根据分配账户名单，有38个保险资本账户参与增发，累计使用资金(分配投资资金)1055亿元， 占上市公司增发募集资金总额的7.11%。

与去年相比，今年参与定增的保险资金规模增长了40%以上(41.8%)，保险资金对上市公司定向增发募集资金的贡献增加了1.7个百分点。

2015年，据统计，两市上市公司固定增值实施案例857起，实际筹资总额超过1.37万亿元，参与固定增值的保险资本账户46个，投资744亿元，占5.42%。

国华人寿最多16次

从各保险资本机构的角度来看，截至12月27日，国华人寿、华夏保险、天安财产保险、平安资产、泰康资产参与固定增长次数较多，均超过10次。从参与固定增长的资本数量来看，平安资产、平安人寿和中国人寿的资本数量达到100亿元，其中平安资产的资本数量超过200亿元。

固定王刘益谦实际控制的国华人寿参与固定增长16次，使用资金49.6亿元，在保险资本机构中次数最多。他参与了中国信息、太阳能、高升控股、分众传媒、海翔制药、通宇重工、西宁特钢、中国巨石、广盛有色金属、奇宏锌锗、奇宏锌锗、腾达建设、佳都科技、时尚能源、龙宇燃油、杭电等非公开发行股份。

然而，国华人寿在参与固定增次数还是资本规模，中国人寿都低于去年的记录。2015年，中国人寿26次出现在特定投资者名单上，共花费102.3亿元，也是参与固定增长项目最多的保险机构。

天安财产保险和华夏保险今年仅次于国华人寿。他们都出现在上市公司定向增发投资者名单上15次。前者消耗50.4亿元，后者消耗42.4亿元。

此外，泰康资产参与固定增长11次，累计使用资金92.7亿元。平安资产参与固定增长12次，累计使用资金260.2亿元，是保险机构中最大的。平安人寿和中国人寿分别为125.9亿元和116亿元.9亿元分居参与第二、第三定增资金规模。

此外，平安养老、华泰资产也参与了上市公司的固定增长，分别7次出现在固定增长机构投资者名单中。

需要防范破发风险

一家中小型保险公司的负责人曾表示，该公司将固定增值税项目作为严峻投资形势下的新方向，源于这些项目相对较高的回报和安全性，并有一定的把握获得良好的回报。

所谓固定增值，是一种非公开发行股票的方式，即上市公司向特定投资者发行股票融资，融资的目的是收购其他资产，或补充营运资金，或项目融资、配套融资，或壳资源重组。保险机构参与固定增值，是作为特定投资者之一，以较低的股价获得上市公司新发行的股票。

上述保险公司负责人表示，对固定增值项目投资持乐观态度的主要原因有两个。一方面，固定增值项目的股价将有折扣。即使只有90%的折扣，也相当于有一个安全垫。如果股票在发行后回到市场价格，并且有一定的上涨，这意味着项目投资将获得稳定的利润。另一方面，发布固定增值计划的公司一般都有良好的增长预期，也可以期待未来股票的增长收益。

从历史数据来看，固定增长项目继续获得超额回报。根据财通基金固定增长研究中心发布的固定增长研究报告数据，2011年至2015年，固定增长市场平均绝对回报率约为47.16%。与沪深300指数相比，固定增长平均相对回报率为40.74%，超额回报明显。

保险资产管理公司相关负责人表示，参与固定增值项目需要相应的关系和渠道，这也是一些投资者的门槛。

然而，参与固定增长也存在一定的潜在风险。有关规定对申请非公开发行股票的上市公司没有盈利要求，即即使是亏损企业也可以申请发行，股票发行后12个月内不得转让。因此，投资固定增长项目对机构投资者的投资研究能力和风险控制能力有很高的要求。

根据万德信息数据，虽然大多数保险公司参与固定增长后锁定股票浮动盈利，但也有保险公司锁定期股票出现数千万元浮动亏损，如保险公司浮动亏损超过2000万元。数据显示，截至12月27日，今年增发后半年内，数百只股票破发。

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